#BTC收复79000美元 O pior momento do Bitcoin já passou? Ex-chefe de risco do Credit Suisse prevê US$ 150 mil

O Bitcoin voltou para perto de US$ 80 mil, e o clima do mercado está claramente diferente do de algum tempo atrás.
Grupos que estavam silenciosos há um tempo começaram a voltar a falar, capturas de tela de lucros reapareceram no círculo de amigos, e aqueles que antes diziam que “esta vez não ia dar em nada” agora também começaram a estudar o mercado novamente. É assim que o mercado funciona: depois que o preço sobe, a confiança geralmente se recupera mais rápido do que o preço.
Foi nesse momento que CK Zheng, ex-chefe global de risco de avaliação do Credit Suisse e atual cofundador e diretor de investimentos da ZX Squared Capital, apresentou uma avaliação bastante interessante: a fase mais difícil do ciclo atual do Bitcoin pode já ter passado, e há uma possibilidade de que ele alcance US$ 150 mil até o fim de 2027.

Se essa avaliação estiver correta, a maior diferença entre este ciclo e os anteriores talvez não esteja em quanto o Bitcoin subirá, mas no fato de que as pessoas que compram Bitcoin, a estrutura de capital do mercado e o ambiente subjacente de todo o setor já mudaram.
Esta queda foi realmente diferente da de 2022
Quem viveu o mercado cripto em 2022 provavelmente se lembra bem daquele ano.
Após o colapso da Luna, o mercado caiu como uma fileira de dominós. A Three Arrows Capital teve problemas, a Celsius suspendeu os saques, a Voyager entrou com pedido de falência e, por fim, a FTX provocou uma explosão em todo o setor.
O mais assustador daquele mercado de baixa não foi apenas a queda dos preços.
Foi perceber de repente que plataformas consideradas muito grandes e instituições consideradas muito fortes podiam estar operando normalmente naquele dia e, poucos dias depois, informar que os fundos haviam desaparecido. Muitas pessoas nem perderam suas moedas em operações: a plataforma simplesmente deixou de existir.
Uma das opiniões mencionadas por CK Zheng desta vez me parece bastante值得 de reflexão.
Ele acredita que o ajuste atual do mercado se parece mais com a volatilidade de uma classe de ativos que está amadurecendo gradualmente do que com o colapso contínuo do sistema de crédito de todo o setor ocorrido em 2022. Embora o mercado também tenha caído, e as altcoins tenham chegado a despencar ainda mais do que muitos imaginavam, pelo menos não voltamos a ver a sequência de grandes empresas do setor quebrando a cada poucos dias.
Isso mostra que o mercado pode continuar caindo, mas a capacidade de resistência de todo o setor realmente está um pouco maior do que antes.
Bitcoin a US$ 80 mil: a maior mudança não é o preço, mas quem o compra
Antigamente, quando o Bitcoin subia, a frase favorita de todos era: “Os investidores de varejo enlouqueceram de novo.”
Agora, olhando para o cenário atual, o mercado do Bitcoin está cada vez mais complexo. ETFs, empresas listadas em bolsa, instituições financeiras tradicionais, gestoras de ativos e até um número crescente de empresas começaram a participar do Bitcoin de diferentes maneiras.
Isso traz uma mudança bastante evidente para o mercado.
Antes, quando o mercado despencava, o principal movimento era uma debandada entre os próprios participantes do setor cripto. Agora, quando o mercado cai fortemente, há mais compradores potenciais do lado de fora. Eles não necessariamente acompanham os gráficos todos os dias, nem vendem imediatamente só porque o preço caiu 10% em uma hora.
É claro que isso não significa que o Bitcoin nunca mais sofrerá uma queda brusca.
Apenas a lógica do fundo do mercado pode ser diferente da de antes. Antigamente, talvez ninguém comprasse depois que todos chegassem ao desespero; agora, cada vez mais instituições começarão a pensar: “Será que devo alocar um pouco a este preço?”

Por que o Bitcoin conseguiu voltar a US$ 80 mil?
A alta recente não pode ser atribuída simplesmente a uma única notícia.
Pelas discussões do mercado, o ambiente regulatório, o capital institucional, os problemas fiscais dos Estados Unidos e o poder de compra do dólar no longo prazo estão influenciando a visão dos investidores sobre o Bitcoin.
Comecemos pela dívida dos Estados Unidos.
O problema da dívida do governo americano está cada vez mais difícil de ignorar, e os juros que precisam ser pagos anualmente também estão cada vez maiores. Se o país continuar recorrendo ao aumento da dívida para manter os gastos fiscais, no longo prazo o mercado naturalmente começará a discutir o poder de compra do dólar.
É por isso que o ouro tem sido um dos principais focos de atenção do mercado global recentemente.
E o Bitcoin também voltou a ser incluído nessa discussão.
Antes, muitas pessoas compravam Bitcoin porque acreditavam que ele subiria.
Agora, cada vez mais pessoas começam a pensar em outra questão: se a moeda continuar se desvalorizando no longo prazo, onde devo manter meus ativos?
O ouro é uma opção.
O Bitcoin também começa a se tornar outra opção.
O maior fator positivo para o Bitcoin agora talvez não seja a redução dos juros, mas a regulamentação
CK Zheng destacou especialmente as mudanças no ambiente regulatório dos Estados Unidos.
Acredito que muitos participantes do mercado cripto talvez subestimem esse ponto.
Para os investidores de varejo, a regulamentação geralmente significa restrições. Mas, para as grandes instituições, regras claras significam que elas finalmente sabem como participar.
Qual era o maior problema no passado?
Uma instituição que quisesse comprar Bitcoin talvez ainda perguntasse: afinal, quem regulará esse ativo no futuro? As regras mudarão de repente? Se eu participar agora, será que daqui a alguns anos descobrirei que ultrapassei uma linha vermelha regulatória?
Os investidores de varejo não precisam considerar tantas coisas.
Um fundo com dezenas de bilhões de dólares precisa.
Por isso, as discussões legislativas nos Estados Unidos sobre a estrutura do mercado de criptomoedas, incluindo o CLARITY Act, estão recebendo tanta atenção do mercado.
Se as regras ficarem cada vez mais claras, os obstáculos para a entrada de mais instituições nesse mercado diminuirão.
Sem regras, as grandes instituições não ousam entrar; depois que as regras ficam claras, elas podem de fato começar a alocar recursos.

O que sustentará os US$ 150 mil? A resposta talvez não seja o próximo halving
Muitas pessoas ainda gostam de analisar o Bitcoin com base no pensamento do passado. Ciclo de quatro anos. Halving. Mercado de alta. Mercado de baixa. E então outro halving.
Esse padrão realmente foi muito eficaz no passado, mas, pessoalmente, acredito que talvez não possa mais ser aplicado mecanicamente no futuro.
Isso porque, após o surgimento dos ETFs, o mercado do Bitcoin mudou bastante.
Antes, o mercado se concentrava principalmente em mineradores, baleias, corretoras e investidores de varejo. Agora, com a entrada cada vez maior de capital financeiro tradicional, eles observam coisas completamente diferentes.
Eles observam o Federal Reserve. As taxas de juros. O dólar. Os títulos do Tesouro americano. A proporção de alocação dos ativos.
Portanto, os ciclos futuros do Bitcoin podem continuar existindo, mas o ritmo talvez não seja exatamente igual ao de antes.
Acredito até que o mercado possa apresentar uma nova situação: períodos de alta mais longos, mas sem a mesma euforia de antes; mais correções no caminho, mas talvez sem voltar a cair continuamente até que ninguém ouse tocar no ativo.
Isso se parece mais com uma classe de ativos ampla que está amadurecendo gradualmente.
As instituições também terão medo de ficar de fora
Antigamente, o mercado cripto tinha um termo muito conhecido: FOMO.
Medo de ficar de fora.
Normalmente, o termo se referia aos investidores de varejo.
Ao ver outras pessoas lucrando, a pessoa não consegue ficar parada e entra no mercado. Depois que compra, o mercado começa a cair e ela acaba presa no topo.
Mas agora acredito que um novo FOMO esteja surgindo. O FOMO institucional.
Se o Bitcoin subir continuamente para US$ 100 mil, US$ 120 mil ou até US$ 150 mil, enquanto cada vez mais concorrentes já tiverem alocado recursos em Bitcoin, algumas grandes instituições também poderão enfrentar uma pergunta constrangedora: “Por que todos os outros compraram e nós não?”
Para um gestor de fundo, às vezes não é necessariamente mais difícil explicar uma perda.
Pode ser ainda mais difícil explicar por que deixou passar uma grande oportunidade da qual todos os concorrentes lucraram.
Por isso, o que realmente merece atenção no futuro do Bitcoin não é uma instituição anunciar quanto comprou, mas se surgirá uma tendência: cada vez mais instituições começarem a considerar que não alocar recursos em Bitcoin se tornou um risco.
Se chegarmos a esse ponto, o mercado poderá entrar em uma nova fase.

Mas não veja US$ 150 mil e conclua que os ganhos serão garantidos em linha reta

O fato de o Bitcoin estar novamente testando US$ 80 mil não significa que ele necessariamente seguirá direto para US$ 150 mil.
Entre US$ 80 mil e US$ 150 mil, ainda pode haver muitas correções fortes. O capital de curto prazo continua abundante no mercado, o ambiente macroeconômico pode mudar a qualquer momento e os fluxos para os ETFs certamente não entrarão de forma estável todos os dias.
O mercado cripto nunca fica sem cisnes negros.
Portanto, o mais perigoso agora não é estar pessimista.
É ver o Bitcoin voltar a US$ 80 mil e achar que você retornou a 2021, entrando com todo o patrimônio, usando alavancagem e até acreditando que US$ 150 mil já estão praticamente garantidos.
Quando vier a próxima grande correção, as primeiras pessoas a serem expulsas do mercado geralmente serão justamente essas. Ao longo dos anos, o erro mais fácil de cometer no mercado cripto é: durante o mercado de baixa, achar que o Bitcoin nunca conseguirá se recuperar; depois de uma pequena alta, achar que ele nunca mais cairá.
Acredito que o Bitcoin esteja agora em uma posição crucial
Se fosse necessário descrever o mercado atual, eu diria que ele não parece estar em um mercado de alta generalizado já iniciado, mas também não parece estar no momento de maior desespero de um mercado de baixa.
Parece mais uma pessoa que acabou de se recuperar de uma doença grave.
Não é possível dizer que ela já pode correr uma maratona, mas pelo menos o momento mais perigoso já passou.
Em 2022, a preocupação do mercado era se todo o setor entraria em colapso.
O que o mercado discute agora?
Quando a regulamentação será esclarecida?
Quando os recursos dos ETFs voltarão a fluir de forma contínua?
As empresas continuarão comprando?
O problema da dívida dos Estados Unidos fará mais capital buscar novos ativos?
Você percebe que as perguntas discutidas por todos mudaram.
O mercado passou de “será que este setor vai morrer?” para, gradualmente, “no que este setor vai se transformar?”.

Em vez de ficar de olho nos US$ 150 mil, é mais importante prestar atenção a algumas questões concretas.
O ambiente regulatório dos Estados Unidos continuará melhorando?
Os recursos dos ETFs de Bitcoin conseguirão continuar retornando?
Os problemas da dívida dos Estados Unidos e do poder de compra do dólar se agravarão ainda mais?
Cada vez mais instituições passarão de “estudar o Bitcoin” para “alocar oficialmente recursos em Bitcoin”?
Essas questões talvez sejam mais importantes do que estudar um único gráfico de velas todos os dias.
O retorno do Bitcoin a US$ 80 mil fez muitas pessoas recuperarem a confiança.
Antes, quando compravam Bitcoin, as pessoas perguntavam: “Quanto mais ele pode subir?”
No futuro, cada vez mais instituições talvez perguntem: “Se o Bitcoin continuar se tornando um ativo importante, por que não alocamos recursos nele?”
A diferença entre essas duas perguntas é enorme.
E a resposta sobre se o Bitcoin conseguirá chegar a US$ 150 mil no futuro, ou até ir além, talvez esteja justamente nessa mudança. $BTC