Vamos falar sobre essa “grande bomba” da próxima semana. O discurso de Kevin Warsh, em bom português, foi que o mercado está eufórico demais. Ele acha que uma taxa de desemprego de 4,1% ainda está bastante estável e, então, virou o jogo para dizer que a inflação ainda não foi controlada. O rendimento dos Treasuries americanos de 30 anos recentemente disparou para o maior nível em 20 anos, o que já é suficiente para deixar qualquer um apreensivo, e ele ainda quer jogar mais lenha na fogueira.

4 de setembro é o dia do payroll e também a data da divulgação dos resultados da Broadcom. Agora, todos esperam que a criação de empregos se mantenha em torno de 58 mil e que a taxa de desemprego não ultrapasse 4,1%. Se os dados vierem bons demais, Warsh certamente vai achar que ainda há espaço para subir os juros; se vierem ruins demais, todos vão pensar: acabou, será que os americanos estão sem dinheiro para gastar e a recessão está chegando?
Esse estado de espírito é bastante distorcido. O S&P 500 está a apenas alguns passos do pico histórico, e tanto comprados quanto vendidos estão esperando um pretexto. No setor de tecnologia, Dell e Palo Alto Networks também divulgarão seus resultados, e a previsão de crescimento de 34,5% nos lucros neste ano realmente é um forte suporte. Mas, se as expectativas de alta dos juros forem confirmadas, o custo dos empréstimos vai subir e os múltiplos de valuation certamente serão pressionados para baixo.
De qualquer forma, Warsh agora quer construir um banco central “mais silencioso”, o que significa que, daqui para frente, vocês não devem esperar que eu avise com antecedência: os dados é que mandam. Na noite da próxima quarta-feira, o payroll e o relatório de resultados da Broadcom vão se chocar, em um verdadeiro duelo final entre o macro e o micro. Vou ficar esperando para ver, afinal, se os lucros da IA são mais fortes ou se a retórica do Federal Reserve é mais dura.