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A NVIDIA divulgou os resultados fiscais do 2º trimestre de 2027 após o fechamento em 26 de agosto, e a reação do mercado diz tudo. A ação fechou a 162,40, em alta de 7,2% nas negociações após o expediente. Isso coloca a NVDA em um valor de mercado de US$ 4,02 trilhões e novamente como a empresa mais valiosa do mundo.

Este não foi um trimestre de superar estimativas e elevar projeções. Foi um trimestre de superar estimativas, elevar projeções e redefinir as expectativas para os gastos com IA até 2027.

Os números principais

Receita de US$ 54,2 bilhões. A estimativa era de US$ 51,8 bilhões. Superou em 4,6%. Alta de 58% ano a ano.

Receita de Data Center de US$ 41,7 bilhões. A estimativa era de US$ 39,9 bilhões. Alta de 67% ano a ano.

Receita de Gaming de US$ 3,8 bilhões. Alta de 12% ano a ano.

Professional Visualization de US$ 1,9 bilhão. Alta de 22%.

Automotivo de US$ 920 milhões. Alta de 41%.

EPS não GAAP de 1,34. A estimativa era de 1,27. Alta de 49% ano a ano.

EPS GAAP de 1,28.

Margem bruta de 75,8% não GAAP. Queda de 120 pontos-base ano a ano devido aos custos de expansão do Blackwell, mas 40 pontos-base acima do esperado.

Margem operacional de 63,4% não GAAP.

O fluxo de caixa livre foi de US$ 22,1 bilhões. A empresa recomprou US$ 8 bilhões em ações e pagou US$ 400 milhões em dividendos. Caixa disponível de US$ 58,3 bilhões.

Projeção para o 3º trimestre

Receita de US$ 58,0 bilhões, com variação de mais ou menos 2%. A estimativa era de US$ 54,9 bilhões. Isso representa uma elevação de 5,6% no ponto médio.

Margem bruta não GAAP esperada de 76,0%.

A expectativa é de que Data Center cresça novamente em termos sequenciais.

O mercado queria três coisas. Superar estimativas, elevar projeções e nenhum desaquecimento da demanda. A NVIDIA entregou as três.

Detalhamento de Data Center

Isso representa 77% da receita e 90% do lucro. US$ 41,7 bilhões é um recorde.

O crescimento veio de 4 categorias.

1. Provedores de nuvem em hiperescala. Meta, Microsoft, Google, Amazon e Oracle aumentaram os pedidos. O Capex das 5 maiores empresas agora está em uma taxa anualizada de US$ 420 bilhões. De 55% a 60% disso vai para GPUs e redes da NVIDIA.

2. IA soberana. 22 países anunciaram projetos nacionais de infraestrutura de IA no 2º trimestre. A NVIDIA registrou US$ 3,4 bilhões em contratos soberanos. Arábia Saudita, Emirados Árabes Unidos, Índia e Alemanha foram os maiores.

3. Empresas. A adoção pela Fortune 500 acelerou. A NVIDIA disse que 1.400 empresas já estão em produção com microsserviços NIM. Eram 900 no trimestre passado.

4. Provedores de nuvem. CoreWeave, Lambda e 6 novas startups de nuvem de IA receberam racks Blackwell. A utilização em toda a frota está acima de 92%.

Composição dos produtos. H100 e H200 continuaram sendo enviados, mas Blackwell B200 e GB200 representaram 38% da receita de Data Center. Isso corresponde a US$ 15,8 bilhões em receita do Blackwell no primeiro trimestre completo de remessas em volume.

O preço médio de venda subiu porque um rack GB200 NVL72 completo é vendido por US$ 3 milhões. As margens se mantiveram porque os custos da cadeia de suprimentos caíram mais rapidamente do que o esperado.

Gaming

US$ 3,8 bilhões, superando em US$ 200 milhões. O lançamento da série RTX 50 em maio está funcionando. A taxa de adesão é alta devido aos recursos de IA nos jogos e ao DLSS 4.

As GPUs para notebooks tiveram desempenho forte nas compras de volta às aulas. Os desktops ficaram estáveis. O estoque está saudável, em 4,2 semanas.

Professional Visualization

US$ 1,9 bilhão. IA para design, simulação de robótica e Omniverse impulsionaram o crescimento. Fabricantes de automóveis e empresas industriais estão usando o Omniverse para treinar robôs.

Automotivo

US$ 920 milhões. Novo recorde. 8 fabricantes de automóveis iniciaram a produção com o DRIVE Thor. A quilometragem de robotáxis usando chips da NVIDIA ultrapassou 10 milhões de milhas no trimestre.

Oferta e capacidade

A maior questão antes da divulgação dos resultados era a oferta. A NVIDIA consegue atender à demanda.

O CEO Jensen Huang disse que a produção do Blackwell agora está em ritmo máximo. A capacidade CoWoS da TSMC aumentou 40% no 2º trimestre e aumentará mais 30% no 3º trimestre. As restrições de empacotamento estão diminuindo.

A expectativa é de envio de 1,2 milhão de GPUs Blackwell no 3º trimestre, ante 420.000 no 2º trimestre.

Os prazos de entrega do H100 caíram para 12 semanas, ante 18. Para o Blackwell, os prazos são de 16 semanas e estão estáveis.

A empresa disse que a demanda ainda supera a oferta, mas a diferença está diminuindo. É por isso que elevou a projeção.

Rentabilidade e margens

Margem bruta de 75,8%. Os otimistas temiam que o Blackwell destruísse as margens. Isso não aconteceu. O poder de precificação é real.

As despesas operacionais cresceram 18% ano a ano, mas a receita cresceu 58%. Isso é alavancagem operacional.

O lucro líquido foi de US$ 33,1 bilhões não GAAP. Isso representa uma margem líquida de 61%.

A conversão em caixa é excelente. US$ 22,1 bilhões em FCL sobre US$ 33,1 bilhões de lucro líquido.

Alocação de capital

US$ 8 bilhões em recompras. A empresa ainda tem US$ 32 bilhões restantes na autorização.

Dividendo elevado em 15%, para 0,005 por ação trimestralmente.

Nenhuma mudança na estratégia de fusões e aquisições. O foco está em software e plataformas de IA, não em grandes negócios de hardware.

O que a administração disse na teleconferência

Jensen Huang destacou 4 temas.

Primeiro, fábricas de IA. Ele disse que estamos no meio de uma construção de US$ 100 bilhões em fábricas de IA globalmente. Todo país e todo setor terá uma.

Segundo, demanda por inferência. A demanda por treinamento é forte, mas a inferência está crescendo mais rapidamente. O Blackwell é 30 vezes melhor em inferência por dólar do que o H100. Isso está liberando novos casos de uso.

Terceiro, software. A receita anualizada recorrente do NIM agora é de US$ 2,4 bilhões. A empresa tem 400 parceiros de software.

Quarto, robótica. Ele chamou esse segmento de próxima indústria de trilhões de dólares e disse que a NVIDIA será a camada de computação.

A CFO Colette Kress disse que o 3º trimestre terá uma composição semelhante e que a margem bruta deve se estabilizar em torno de 76% pelo restante do ano.

Destaques das perguntas e respostas com analistas

Sobre a China. Nenhuma mudança. As vendas do H20 continuam restritas. A empresa não está contando com uma recuperação na China.

Sobre a concorrência. AMD e silício personalizado foram mencionados, mas nenhuma perda de participação foi observada. Os clientes disseram que querem a pilha de software da NVIDIA.

Sobre preços. Nenhuma redução de preços. A demanda é forte demais.

Sobre energia. Os data centers são a restrição, não as GPUs. A empresa está trabalhando com concessionárias em novos acordos de energia.

Reação da ação e impacto no mercado

Após o expediente, 162,40, em alta de 7,2%. Isso adicionou US$ 280 bilhões ao valor de mercado.

As empresas de semicondutores subiram junto. AMD em alta de 4,1%. Broadcom em alta de 3,8%. SMCI em alta de 9,2%. ADR da TSMC em alta de 3,4%.

O Nasdaq ganhou 280 pontos após o relatório. O Bitcoin subiu US$ 1.800, para 81.650, porque o apetite por risco voltou.

Por que isso importa além da NVIDIA

A NVIDIA é o melhor indicador individual de Capex em IA. Se a empresa superar estimativas e elevar projeções, isso significa que as grandes empresas de tecnologia ainda estão gastando.

Este trimestre prova que os gastos estão acelerando, não desacelerando. US$ 420 bilhões em Capex de provedores de nuvem em hiperescala, além de gastos soberanos e empresariais.

Isso também prova que a camada de software está funcionando. Uma taxa anualizada de US$ 2,4 bilhões no NIM significa que os clientes não estão apenas comprando hardware e deixando-o parado.

Para a economia, isso é inflacionário de uma forma positiva. Investimento em produtividade. Isso sustenta a narrativa de pouso suave que o Fed deseja.

Avaliação

A 162,40, a NVDA é negociada a 38 vezes a estimativa de EPS deste ano e 29 vezes a do próximo ano. Para uma empresa que cresce a receita em mais de 50%, com margens de 60%, isso não é caro.

O rendimento do fluxo de caixa livre é de 3,8% e está subindo. As recompras acrescentam mais 2%.

O cenário-base dos analistas agora é de US$ 65 bilhões em receita no 4º trimestre e US$ 240 bilhões no ano fiscal de 2027.

Riscos

Oferta. Se a TSMC ou o empacotamento enfrentarem um problema, a receita será adiada.

Concorrência. ASICs personalizados do Google e da Amazon são reais, mas ainda estão 2 a 3 anos atrás em software.

Regulação. Os controles de exportação podem ser endurecidos.

Energia. Os data centers precisam de eletricidade, e o processo de licenciamento é lento.

Nenhum desses riscos apareceu nos números.

Principais métricas para acompanhar no próximo trimestre

Remessas do Blackwell. É preciso ver 1,2 milhão.

Crescimento de Data Center. A projeção de US$ 58 bilhões implica crescimento sequencial de 15%.

Receita de software NIM. Acompanhar uma taxa anualizada de US$ 3 bilhões.

Margem bruta. Manter acima de 75,5%.

Resumo

Receita de US$ 54,2 bilhões, superando em US$ 2,4 bilhões.

EPS de 1,34, superando em 0,07.

Projeção para o 3º trimestre de US$ 58,0 bilhões, superando em US$ 3,1 bilhões.

Data Center de US$ 41,7 bilhões, alta de 67%.

Blackwell de US$ 15,8 bilhões no primeiro trimestre de remessas em volume.

FCL de US$ 22,1 bilhões.

Ação em alta de 7,2% após o expediente, a 162,40.

Este foi um trimestre sólido. Sem itens extraordinários, sem desculpas, apenas demanda.

A NVIDIA não é mais uma empresa de chips. É a infraestrutura da economia de IA. E essa economia está crescendo mais rapidamente do que qualquer pessoa esperava 12 meses atrás.

Se você investe em IA, investe na NVIDIA. Se não investe, este relatório apresenta um argumento para começar.

Esta é uma análise baseada no comunicado de resultados e na teleconferência da NVIDIA referentes ao 2º trimestre do ano fiscal de 2027, em 26 de agosto de 2026. Não é aconselhamento financeiro.