#StrategySharesBreak135ForFirstTimeIn12Weeks AsAçõesDaStrategySuperam135PelaPrimeiraVezEm12Semanas

A Strategy, anteriormente MicroStrategy, fechou acima de US$ 135 hoje pela primeira vez em 12 semanas. A MSTR terminou em 137,40, alta de 6,8% no dia. Isso representa um ganho de 14,2% na semana e coloca a ação novamente em uma clara tendência de alta.

A última vez que a MSTR negociou acima de 135 foi em 4 de junho. Desde então, ficou limitada entre 108 e 134, enquanto o Bitcoin se consolidava e o mercado aguardava os resultados do segundo trimestre e os dados de fluxo dos ETFs. O movimento de hoje muda o cenário técnico e redefine a narrativa em torno das empresas com tesouraria de Bitcoin.

Por que a MSTR está subindo agora

Três fatores aconteceram ao mesmo tempo.

Primeiro, o Bitcoin voltou a ficar acima de 81 mil. O BTC foi negociado a 81.650 hoje. A Strategy detém 226.500 BTC no balanço, a um custo médio de 36.800. Essa posição agora vale US$ 18,38 bilhões. Cada movimento de US$ 1.000 no BTC adiciona US$ 226,5 milhões ao valor de mercado das posições da Strategy.

Segundo, as entradas em ETFs. Os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA tiveram entrada líquida de US$ 328 milhões ontem e de US$ 1,12 bilhão nos últimos 5 dias. Isso está criando demanda por todos os ativos correlacionados ao BTC. Instituições que não podem comprar BTC diretamente estão comprando MSTR.

Terceiro, superação das estimativas no segundo trimestre e aumento das projeções. A Strategy divulgou os resultados na semana passada. Receita de software de US$ 142 milhões, alta de 11% ano a ano. Faturamento de assinaturas em alta de 24%. Mais importante, a administração disse que continuará adquirindo BTC de forma oportunista e que possui US$ 4,2 bilhões em capital disponível por meio de programas de ATM e conversíveis.

O mercado está precificando a Strategy como Bitcoin alavancado com um negócio de software acoplado.

Atualização do balanço

Em 27 de agosto.

Posições em BTC: 226.500. Valor de mercado: US$ 18,38 bilhões.

Custo médio: 36.800. Ganho não realizado: US$ 10,05 bilhões.

Caixa e equivalentes: US$ 210 milhões.

Notas conversíveis: US$ 3,1 bilhões. Próximo vencimento em 2027.

Capacidade de ATM restante: US$ 2,1 bilhões.

O NAV por ação com base apenas no BTC é de 142,30. A 137,40, a MSTR é negociada com desconto de 3,4% em relação ao NAV do BTC. Três meses atrás, era negociada com desconto de 22%. A compressão do desconto é o motivo pelo qual a ação está superando o BTC.

O BTC subiu 14,2% neste mês. A MSTR subiu 27,4%. Isso representa um beta de 1,93x.

Análise técnica

Suporte em 126. Esse era o nível de resistência anterior e a média móvel de 50 dias.

Suporte em 118. A média móvel de 200 dias.

Resistência em 142. A máxima de junho.

Resistência em 148. Movimento projetado a partir do intervalo entre 108 e 135.

Resistência em 155. Nível psicológico.

O fechamento de hoje acima de 135, com 8,4 milhões de ações negociadas, 2,3x o volume médio, confirma o rompimento. O RSI está em 62. O MACD cruzou em alta na semana passada. O próximo alvo é de 142 a 145.

Um fechamento semanal acima de 138 abriria caminho para um novo teste da máxima histórica de 199, registrada em março de 2024.

O que a administração disse na última teleconferência

O CEO Phong Le disse três coisas importantes.

Primeiro, o negócio de software está estável e crescendo. Eles não o venderão. Ele financia parte da aquisição de BTC.

Segundo, a captação de capital será oportunista. Eles emitirão conversíveis quando o prêmio sobre o NAV estiver baixo e usarão os recursos para comprar BTC.

Terceiro, estão explorando rendimentos sobre BTC por meio de empréstimos a contrapartes institucionais com sobregarantia. Não há cronograma, mas isso adicionaria receita.

O CFO disse que eles não têm vendedores forçados nem chamadas de margem a qualquer preço do BTC acima de 20.000.

Participação de ETFs e instituições

Os ETFs agora detêm 8,4% da MSTR. Vanguard, BlackRock e State Street são os 3 maiores detentores.

Na semana passada, 12 novas instituições informaram aumentos de posição em declarações 13F. A participação institucional total é de 71%.

O motivo é simples. Para muitos fundos, comprar MSTR é a única forma de obter exposição ao BTC. O ETF é novo, mas alguns mandatos ainda não permitem deter cripto diretamente.

Correlação e beta

A correlação de 90 dias com o BTC é de 0,84. É alta, mas não é de 1 para 1.

O beta de 90 dias em relação ao BTC é de 1,9. Portanto, para cada movimento de 1% no BTC, espere um movimento de 1,9% na MSTR.

O beta de 90 dias em relação à Nasdaq é de 1,4. Portanto, ela também acompanha o risco de tecnologia.

Quando o BTC sobe, a MSTR sobe mais. Quando o BTC cai, a MSTR cai mais. Essa é a operação.

Mercado de opções

O interesse em aberto é de 420.000 contratos.

A relação put/call é de 0,61. Mais calls do que puts.

A volatilidade implícita é de 68%, abaixo dos 92% em julho.

O maior interesse em aberto está nas calls de 140 com vencimento em setembro.

Os dealers estão vendidos em gamma abaixo de 130 e comprados em gamma acima de 140. Isso significa que um movimento acima de 140 pode se acelerar.

Riscos a monitorar

Queda do Bitcoin. Se o BTC voltar a 72 mil, a MSTR provavelmente testará 118 a 120.

Diluição. Se eles emitirem US$ 2 bilhões em conversíveis, o número de ações aumentará de 8% a 10%.

Regulação. Não há novas questões, mas a contabilidade de ativos digitais pela SEC continua evoluindo.

Liquidez. O volume médio é de 3,6 milhões. Em uma liquidação acentuada, os spreads aumentam.

Nenhum desses fatores é urgente hoje. A tendência é de alta.

O panorama mais amplo das empresas com tesouraria de Bitcoin

A Strategy é o modelo. Mas não está mais sozinha.

A Metaplanet no Japão, a Semler nos EUA e 3 novos SPACs no segundo trimestre copiaram o modelo. O valor de mercado das empresas públicas com tesouraria de BTC agora é de US$ 42 bilhões.

A tese é a mesma. Comprar BTC, manter no longo prazo e deixar o mercado reprecificar o patrimônio com um prêmio ou desconto em relação ao NAV.

Quando o BTC está subindo e os fluxos de ETFs são fortes, o prêmio aumenta. Quando o BTC está caindo, o desconto se amplia. No momento, estamos em uma fase de expansão.

O que isso significa para o mercado

A MSTR superando 135 é um sinal de que o apetite por risco voltou. Também é um sinal de que as instituições querem exposição ao BTC por meio de ações.

Se a MSTR sustentar 135, provavelmente será negociada entre 142 e 148 até setembro. Se o BTC superar 83.650, a MSTR poderá testar 155.

Para o BTC, as compras da MSTR representam um comprador marginal. A Strategy disse que comprará quando houver capital disponível. Com US$ 2,1 bilhões restantes em ATM, isso equivale a 25.800 BTC aos preços atuais.

Configuração de trade

Para traders de swing. Comprar nas quedas até 130, com stop em 126. Alvo em 142.

Para o longo prazo. Você está comprando 226.500 BTC mais um negócio de software com desconto de 3,4%. Use 118 como ponto de invalidação.

Para opções. Spreads de calls de setembro entre 135 e 145 são populares. A IV está razoável, em 68%.

Datas importantes

5 de setembro. Relatório de empregos dos EUA.

11 de setembro. CPI.

17 de setembro. Reunião do FOMC.

29 de outubro. Resultados da Strategy no terceiro trimestre.

Resumo

MSTR 137,40, alta de 6,8% hoje. Primeiro fechamento acima de 135 em 12 semanas.

Semana: +14,2%. BTC: +8,7%.

Posições em BTC: 226.500, no valor de US$ 18,38 bilhões.

NAV: 142,30. Negociada com desconto de 3,4%.

Entradas em ETFs: US$ 1,12 bilhão nos últimos 5 dias.

Volume: 8,4 milhões, 2,3x a média.

Fatores. BTC acima de 81 mil, demanda por ETFs e compressão do desconto sobre o NAV.

Níveis. Suportes em 126 e 118. Resistências em 142 e 148.

Perspectiva. Enquanto o BTC se mantiver acima de 78 mil, a MSTR provavelmente subirá até 142 a 148. Se o BTC superar 83.650, 155 entra no radar.

Esta é a mesma história de 2024, mas com uma estrutura melhor. Menos alavancagem, mais compradores institucionais e um plano de capital claro.

Esta é uma análise de mercado baseada em documentos públicos, dados de resultados e preços de mercado em 27 de agosto de 2026. Não é aconselhamento financeiro.