#ENASurgesOver15%InADay

A Ethena está construindo a história de maior recuperação da DeFi?

ENA subitamente se tornou um dos tokens mais observados do mercado cripto. Após subir mais de 15% em 24 horas e registrar um movimento ainda mais forte, de cerca de 23%, durante as negociações de quinta-feira, o token nativo da Ethena mostra que o mercado começa a precificar uma grande transformação em seu modelo econômico.

Nos níveis mais recentes, ENA era negociada em torno de US$ 0,18855, com máximas intradiárias próximas de US$ 0,18994. Mais importante, essa alta não está sendo impulsionada apenas pela especulação de preço. Por trás do movimento estão quatro grandes mudanças estruturais anunciadas pela Ethena Foundation em 27 de agosto — mudanças projetadas para reduzir a pressão vendedora, melhorar a captura de valor do token e fortalecer a conexão entre ENA e o crescimento futuro do ecossistema Ethena.

O primeiro grande acontecimento envolve os investidores iniciais. A Foundation recomprou tokens ENA bloqueados de certos grandes investidores seed que vinham vendendo nos últimos nove meses. Essas transações de balcão foram concluídas nas duas semanas anteriores. Os investidores que não haviam vendido seus tokens também receberam a oportunidade de vender suas posições bloqueadas pelo preço original de compra, mas nenhum aceitou.

Isso é importante porque um dos maiores problemas de ENA era o temor constante de futuras vendas por parte dos investidores.

A segunda mudança ataca diretamente esse problema. Os desbloqueios mensais futuros dos investidores de VC serão eliminados. Em vez disso, espera-se que os tokens restantes dos investidores originais sejam liberados de uma só vez a partir de 5 de outubro. Os tokens da equipe continuarão seguindo seus cronogramas originais de aquisição, deixando cerca de 12% da oferta de ENA bloqueada e não adquirida após a reestruturação, principalmente relacionada à equipe, ao ecossistema e à Foundation.

O terceiro pilar pode ter o maior impacto no longo prazo. Uma proposta de governança direcionaria 95% da receita líquida de negócios com a marca Ethena para recompras programáticas de ENA quando a circulação de USDe atingir US$ 7,5 bilhões. Os 5% restantes apoiariam o crescimento. A votação inicial mostrou apoio unânime entre os votos registrados até agora, com prazo de votação definido para 2 de setembro.

Isso poderia criar um poderoso ciclo econômico virtuoso.

Uma maior adoção de USDe poderia gerar mais receita para o protocolo. Mais receita poderia financiar compras maiores de ENA. Essas recompras poderiam reduzir a oferta no mercado e fortalecer a demanda pelo token. Um ecossistema ENA mais forte poderia então atrair mais atenção e potencialmente apoiar uma adoção maior de USDe.

A quarta mudança estrutural se concentra na propriedade da economia do protocolo. Sob um acordo em princípio, praticamente toda a propriedade intelectual material e o potencial econômico da Ethena pertenceriam à Foundation e ao ecossistema mais amplo, em vez de permanecerem principalmente com os detentores de participação acionária da Ethena Labs. Para os detentores de ENA, isso cria um alinhamento muito mais claro entre o crescimento do protocolo e o valor do ecossistema.

A reação do mercado foi imediata. ENA praticamente dobrou, passando de cerca de US$ 0,08 em meados de agosto para quase US$ 0,19, enquanto o volume negociado subiu para aproximadamente US$ 864 milhões. Entre as 100 maiores criptomoedas, ENA se tornou um dos ativos de melhor desempenho.

A adoção de USDe também está se expandindo rapidamente. Segundo relatos, USDe ultrapassou US$ 320 milhões na Robinhood Chain em apenas oito semanas, representando cerca de 42% da oferta de stablecoins da rede.

No entanto, os riscos permanecem. O mecanismo de recompra não será ativado até que USDe alcance US$ 7,5 bilhões em circulação, contra cerca de US$ 4 bilhões atualmente. Um grande detentor fora do acordo recente continua presente, e ENA ainda acumula queda superior a 90% em relação à sua máxima histórica de US$ 1,52.

Do ponto de vista técnico, o suporte próximo de US$ 0,162 será importante. Se ENA mantiver esse nível, poderá ocorrer outra tentativa em direção a US$ 0,19. Uma perda desse suporte poderia expor o ativo a US$ 0,14 ou até mesmo US$ 0,135.

A Ethena pode ter acabado de remover uma das maiores narrativas baixistas de ENA: a pressão vendedora contínua impulsionada por desbloqueios. Agora, a próxima grande questão é se USDe conseguirá crescer rápido o suficiente para ativar o mecanismo de recompra financiado pela receita.

Se isso acontecer, a alta recente de ENA pode ser mais do que um pico temporário — pode ser o início de um capítulo completamente novo para a Ethena.

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