#ENASurgesOver15%InADay – O impulso da Ethena acelera

O token nativo da Ethena, ENA, tornou-se repentinamente um dos ativos de melhor desempenho no mercado de criptomoedas, disparando mais de 15% em apenas 24 horas. Os traders estão reagindo a grandes mudanças na tokenomics da Ethena e à restauração da confiança no ecossistema. O token era negociado pela última vez a US$ 0,18855, com máximas intradiárias chegando a US$ 0,18994.

Os quatro pilares da alta

Em 27 de agosto, a Ethena Foundation revelou quatro atualizações estruturais que reformulam fundamentalmente o modelo econômico do token. Essas mudanças abordam dois problemas que perseguem a ENA: a pressão vendedora dos desbloqueios de tokens de investidores iniciais e a incerteza sobre quanto do valor econômico da Ethena é acumulado pelo token.

Primeiro, a Foundation recomprou tokens bloqueados mantidos por investidores iniciais. Ela adquiriu todos os tokens bloqueados de determinados grandes investidores-semente que haviam vendido ENA nos últimos nove meses. Essas compras foram concluídas por meio de transações de balcão nas últimas duas semanas. A Foundation considerou investidores originalmente alocados com mais de 0,25% do fornecimento total de ENA e os dividiu entre aqueles que haviam vendido desde que o mercado atingiu o pico em 10 de outubro de 2025 e aqueles que não haviam vendido. Aos investidores que não haviam vendido foi oferecida a opção de vender seus tokens bloqueados pelo preço original de compra, sem desconto, mas nenhum aceitou. Isso significa que os investidores iniciais que vinham vendendo não mantêm mais tokens não adquiridos que poderiam chegar ao mercado.

Segundo, a Foundation está encerrando os futuros desbloqueios mensais de investidores de VC. A Ethena Foundation e os principais investidores concordaram em liberar todos os tokens originais restantes dos investidores de uma só vez a partir de 5 de outubro, em vez de continuar com desbloqueios mensais. Os tokens da equipe continuarão bloqueados de acordo com os cronogramas originais de aquisição, com cerca de 12% do fornecimento de ENA permanecendo bloqueado e não adquirido após as mudanças — consistindo apenas em participações da equipe, do ecossistema e da fundação. Isso remove um grande fator de pressão: os desbloqueios regulares de investidores haviam criado pressão vendedora estrutural independentemente dos fundamentos.

Terceiro, uma proposta de governança direcionaria 95% da receita do protocolo para recomprar ENA. Assim que a circulação de USDe atingir US$ 7,5 bilhões, 95% da receita líquida de negócios da marca Ethena seriam destinados a compras programáticas de ENA, enquanto os 5% restantes financiariam o crescimento. Os detentores de tokens têm até 2 de setembro para votar; os resultados iniciais mostram que todos os votos registrados até agora são favoráveis.

Quarto, a Foundation está formalizando onde reside a economia do protocolo. Sob um acordo de princípio, substancialmente toda a propriedade intelectual relevante e o potencial de valorização econômica do protocolo Ethena pertenceriam à Foundation e ao ecossistema, e não aos acionistas da Ethena Labs. Isso cria um alinhamento mais claro entre os detentores de tokens e o valor do protocolo.

Reação do mercado e movimento de preço

O mercado reagiu imediatamente. A ENA disparou mais de 15% em 24 horas, subindo 23% apenas na quinta-feira. O token praticamente dobrou em pouco mais de uma semana — de cerca de US$ 0,08 em meados de agosto para acima de US$ 0,17. Há apenas 10 dias, a ENA ainda era negociada perto de US$ 0,08. Hoje, está avançando em direção a US$ 0,19.

O volume de negociação disparou para aproximadamente US$ 864 milhões, destacando a forte participação do mercado por trás desse movimento. Entre as 100 maiores criptomoedas por capitalização de mercado, a ENA registrou o maior ganho em 24 horas.

O ciclo virtuoso

Isso não é apenas um salto especulativo — é uma reestruturação fundamental. A combinação da remoção da pressão do lado da oferta com a criação de recompras do lado da demanda estabelece um ciclo claro de retroalimentação positiva: a expansão do USDe impulsiona a receita do protocolo, o que acelera as recompras de ENA, elevando o preço, atraindo mais atenção e impulsionando ainda mais a adoção do USDe.

O momento também importa. O USDe ultrapassou US$ 320 milhões na Robinhood Chain em apenas oito semanas desde o lançamento, respondendo agora por aproximadamente 42% do fornecimento de stablecoins da rede. Essa rápida expansão demonstra a crescente adoção no mundo real do dólar sintético da Ethena.

Riscos e desafios

Apesar da euforia, os riscos permanecem. As recompras não começarão até que o fornecimento de USDe atinja US$ 7,5 bilhões — uma alta significativa em relação à sua atual capitalização de mercado de US$ 4 bilhões. Um grande detentor fora do acordo continua presente. E a ENA ainda acumula queda superior a 90% em relação à sua máxima histórica de US$ 1,52, atingida em abril de 2024.

O token recuou da máxima intradiária próxima de US$ 0,19 em direção ao suporte em torno de US$ 0,162. Uma defesa bem-sucedida desse nível poderia preparar outro teste de US$ 0,19; uma falha poderia enviá-lo em direção a US$ 0,14 ou até mesmo US$ 0,135.

O caminho à frente

A Foundation efetivamente desmantelou a maior narrativa baixista da ENA — desbloqueios intermináveis de tokens. Ao combinar a redução da oferta com recompras financiadas por receita, a Ethena está criando algo raro nas criptomoedas: um token com um mecanismo claro e aplicável de acumulação de valor vinculado ao crescimento do protocolo.

Para uma altcoin que estava 94% abaixo de sua máxima histórica apenas algumas semanas atrás, a recuperação foi extraordinária. A questão agora não é se a ENA conseguirá manter seus ganhos, mas se o USDe poderá crescer rápido o suficiente para ativar o mecanismo de recompra e sustentar esse impulso.

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