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Prévia da noite do balanço da Marvell: a retomada do setor de chips de IA já está definida?

Nesta semana, o balanço da Marvell Technology (MRVL) será divulgado, e o mercado aguarda ansiosamente que ele responda a uma pergunta, porque todos esperam que este balanço responda à seguinte questão: “A recuperação das ações de chips impulsionada pela divulgação intensa de notícias favoráveis ao setor recentemente é um movimento já antecipado ou um sinal do início de uma nova onda de alta?” Xiao Caishen acredita que, independentemente dos números do balanço da Marvell, o cenário para as ações de chips já está definido: com o balanço da Nvidia estabelecendo os fundamentos de crescimento do setor, somado ao fim do ajuste técnico das ações de chips, a onda principal de uma nova tendência de alta está prestes a chegar:

I. Fundamentos definem o cenário: balanço da Nvidia confirma que os benefícios da indústria de IA estão longe de terminar

O mercado sempre teve uma divergência central: o alto crescimento da IA já atingiu o pico e a demanda por poder computacional está gradualmente se saturando? O balanço trimestral mais recente da Nvidia, porém, encerrou completamente as dúvidas do mercado com números concretos e extraordinários, estabelecendo um piso de resultados para as empresas de chips de IA de todo o setor. A receita trimestral de US$ 96,2 bilhões, com alta de 106% na comparação anual, somada ao crescimento de 117% do negócio de data centers e à margem bruta excepcionalmente alta de 75%, comprova diretamente a estrutura central atual da indústria de IA: a oferta de poder computacional e chips continua escassa, e a demanda essencial dos usuários finais supera em muito a oferta do mercado.

Esse ambiente industrial abriu diretamente espaço para o crescimento de líderes de segunda linha em chips de IA, como a Marvell. Se a Nvidia é a “líder absoluta” do segmento de poder computacional de IA, a Marvell é a “construtora da infraestrutura central” do ecossistema de poder computacional de IA, com atuação profunda em áreas essenciais como interconexão de alta velocidade, chips complementares para TPUs e chips controladores de memória, além de estar profundamente vinculada à demanda essencial pela construção global de poder computacional de IA e aproveitar plenamente os benefícios do ciclo favorável do setor.

II. Grande parceria é concretizada: vínculo com o ecossistema de IA do Google abre completamente o espaço de crescimento da MRVL

O principal catalisador do movimento atual da Marvell vem da ampla atualização de sua parceria estratégica profunda com o Google, que também é o principal fator positivo por trás do aumento contínuo das expectativas para seu balanço. Documentos da SEC divulgados recentemente mostram que a Marvell e o Google estabeleceram uma parceria profundamente vinculada, na qual a Marvell desenvolverá chips complementares essenciais personalizados para as unidades de processamento tensorial TPU desenvolvidas internamente pelo Google, incluindo aceleradores de inferência de IA, interfaces de rede de alta velocidade e controladores de memória, capacitando integralmente a atualização e a evolução dos clusters de poder computacional de IA do Google.

Essa parceria não é um simples vínculo comercial, mas uma união profunda de ecossistemas. O Google obteve o direito de subscrever até US$ 12,2 bilhões em ações da Marvell, elevando a relação entre as duas empresas de uma cooperação comercial para uma comunidade de interesses. A Marvell passou oficialmente a participar profundamente do sistema de implementação global de poder computacional de IA do Google. À medida que o Google continuar ampliando seus investimentos em IA desenvolvida internamente e expandindo a escala de seus clusters de poder computacional, isso trará posteriormente à Marvell um aumento contínuo, estável e expressivo de pedidos, abrindo completamente o teto de seus resultados no médio e longo prazo.

A maior divergência do mercado atualmente é se as expectativas positivas relacionadas à parceria com o Google e a visão otimista generalizada das instituições já foram precificadas antecipadamente. Considerando o movimento das ações e os fundamentos, a resposta é não. Atualmente, o mercado apenas refletiu o prêmio emocional pela concretização da parceria, sem precificar plenamente o aumento contínuo de pedidos e o espaço para a materialização dos resultados no futuro. Várias instituições de Wall Street elevaram recentemente, de forma intensa, seus preços-alvo para a Marvell, passando de US$ 230 para US$ 265, mantendo uma visão otimista sobre o alto potencial de crescimento de seu negócio de chips de IA, o que comprova suficientemente que ainda há amplo espaço para a alta das expectativas do mercado em relação à materialização de seus resultados futuros.

III. Aspecto técnico: o setor de chips de memória concluiu o ajuste técnico, e o movimento pode se reverter

Os ativos de nicho de chips de memória e chips de IA representados por SanDisk e Western Digital passaram anteriormente por um ajuste completo de queda em 5 ondas no gráfico diário. A avaliação geral do setor retornou a uma faixa razoável, com a bolha totalmente eliminada e os riscos completamente liberados. Uma queda em 5 ondas é uma forma clássica de ajuste profundo do mercado, indicando que o ímpeto baixista já se esgotou completamente. O sinal de fundo para o setor como um todo é claro, e há grande probabilidade de que se inicie posteriormente um movimento de recuperação e reversão.

Observando o ritmo do setor, após a alta contínua dos líderes anteriores em chips de IA, os ativos de nicho em geral entraram em uma fase de oscilação e ajuste, enquanto os recursos do mercado passaram por uma ampla rotação entre ativos de maior e menor preço, com rebalanceamento de posições e troca de ações. Agora que o ciclo de ajuste terminou, somado à melhora contínua dos fundamentos do setor e ao apoio de notícias positivas sobre grandes parcerias, o setor entrou em uma dupla convergência entre aspectos técnicos e noticiosos, tornando altamente provável um movimento de retorno dos recursos e recuperação generalizada. Como ativo de qualidade que combina poder computacional de IA, interconexão de alta velocidade e o conceito central do Google, a Marvell passou por um ajuste técnico completo e possui uma estrutura sólida de posições, podendo iniciar o movimento primeiro e liderar o setor.

IV. Prévia do balanço da Marvell: as altas expectativas podem se concretizar

Considerando as três dimensões — lógica do setor, benefícios da parceria e configuração técnica —, o balanço que a Marvell divulgará em breve provavelmente concretizará as altas expectativas e superará as previsões. A empresa já havia emitido sinais positivos, com as expectativas de crescimento da receita do negócio de data centers sendo continuamente elevadas. Somado ao apoio dos novos pedidos gerados pela parceria com o Google, o resultado deste trimestre provavelmente manterá um forte ritmo de crescimento, verificando ainda mais a capacidade de expansão de seu negócio de chips de IA.

Com base nos pontos acima, Xiao Caishen acredita que o balanço da Marvell Technology provavelmente será uma “boa notícia”. De qualquer forma, a reversão do movimento das ações de chips talvez já tenha se formado, e montar posições compradas nas quedas é uma escolha inteligente. Por fim, desejo a todos muita prosperidade todos os dias!@Gate 广场.