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Resultados do 2º trimestre da NVIDIA: o trimestre de US$ 96,2 bilhões que provou que a IA está apenas começando
Jensen Huang fez isso novamente. Em 26 de agosto de 2026, a NVIDIA (NASDAQ: NVDA) entregou um dos maiores trimestres já registrados por qualquer empresa, e a ação ainda mal se movimentou. Esse único fato mostra como a régua se tornou extraordinariamente alta para essa máquina de US$ 5,25 trilhões. Vou detalhar os números, explicar o que o mercado entendeu errado, traçar o caminho para a ação e apresentar um plano de trading honesto que eu seguiria daqui para frente.

Os números que fizeram história
A NVIDIA reportou receita de US$ 96,2 bilhões em seu segundo trimestre fiscal, encerrado em 26 de julho de 2026. Isso representa alta de 106% em relação aos US$ 46,7 bilhões registrados um ano antes e de 18% na comparação sequencial. Para colocar em perspectiva, a NVIDIA adicionou mais receita em um único trimestre do que a maioria das gigantes de tecnologia gera em um ano inteiro. Wall Street projetava cerca de US$ 92,2 bilhões, então a NVIDIA superou o consenso em aproximadamente US$ 4 bilhões, uma performance acima das expectativas de pouco mais de 4%.

O motor de toda a máquina é o negócio de data centers, que gerou US$ 89,0 bilhões em receita, alta impressionante de 117% ano a ano e de 18% na comparação sequencial. Isso significa que aproximadamente 92,5% da receita total da empresa agora vem da infraestrutura de IA. Os chips Blackwell continuam com uma demanda extraordinária, e as hyperscalers simplesmente não conseguem comprar unidades suficientes.

É na lucratividade que a NVIDIA realmente se diferencia de todos os pares. O lucro ajustado por ação ficou em US$ 2,22, contra US$ 1,05 um ano antes, um salto de aproximadamente 111%. O resultado superou a estimativa de consenso de US$ 2,09 em cerca de 6%. Em uma base GAAP, o lucro por ação foi de US$ 2,46. As margens brutas ficaram em um nível muito saudável de 75,0%, tanto no GAAP quanto no não-GAAP, provando que a NVIDIA não está abrindo mão de nenhum poder de precificação mesmo em uma escala gigantesca.

Além de tudo isso, a empresa devolveu aproximadamente US$ 26 bilhões aos acionistas por meio de recompras de ações e dividendos durante o trimestre. Em um momento em que muitas empresas ligadas à IA estão queimando caixa a taxas alarmantes, a NVIDIA está gerando caixa e devolvendo-o simultaneamente. O lucro líquido também quase dobrou ano a ano, reforçando que este é um crescimento altamente lucrativo, e não receita gerada apenas por gerar receita.

Por que a ação mal se movimentou
Aqui está a parte honesta e um pouco frustrante. A NVIDIA agora caiu em resposta aos resultados em seis dos últimos oito trimestres, incluindo os últimos quatro consecutivos. Apesar dessa superação extraordinária e de uma projeção forte, a reação após o fechamento foi contida e a ação recuou levemente. O motivo é simples e crucial: o mercado já havia precificado a perfeição. Negociada perto de US$ 213 a US$ 216 antes da divulgação, os investidores já haviam incorporado um trimestre enorme aos preços. Quando você entrega crescimento de receita de 106% e a ação não sobe, não é porque a notícia foi ruim; é porque todos já sabiam. Não havia mais prêmio de surpresa a capturar.

Também há um debate legítimo pressionando o mercado em torno do financiamento circular, da sustentabilidade dos gastos de capital e da possibilidade de as hyperscalers continuarem gastando sem uma desaceleração. A NVIDIA também reduziu sua perspectiva para a China e não presumiu nenhum envio de H20 em sua projeção, adicionando um peso geopolítico. Mas o ponto central permanece: uma ação que fica estável após uma superação desse tamanho representa, na verdade, uma configuração positiva no longo prazo, porque o múltiplo se comprimiu enquanto os lucros dispararam.

A avaliação é o presente sobre o qual ninguém está falando
É aqui que a tese fica realmente interessante. A NVIDIA é negociada a aproximadamente 23,6 vezes os lucros futuros, com base no consenso de lucro por ação de cerca de US$ 9,02 para o ano fiscal de 2027. Isso está essencialmente em linha com o múltiplo do S&P 500, apesar de a empresa estar crescendo a receita em mais de 100% ano a ano. Uma empresa que dobra sua receita não deveria ser negociada a um múltiplo médio de mercado. Historicamente, a NVIDIA é reavaliada para aproximadamente 35 a 40 vezes os lucros futuros no fim do ano.

Se a NVIDIA retornar a um múltiplo futuro de 35 vezes até o fim de 2026, isso implica um preço próximo de US$ 315. A 40 vezes os lucros futuros, a ação valeria cerca de US$ 360, aproximadamente 67% acima dos níveis atuais. O analista da UBS Tim Arcuri vê um caminho para um lucro por ação acima de US$ 15 no ano fiscal de 2027 e acima de US$ 20 no ano fiscal de 2028. O preço-alvo médio de doze meses de Wall Street está em torno de US$ 305 a US$ 317, representando uma alta aproximada de 43% a 49%. Os preços-alvo dos analistas variam de uma mínima pessimista próxima de US$ 180 a máximas otimistas de US$ 500 e até US$ 743. O consenso continua firmemente em Comprar, com praticamente nenhuma recomendação de venda.

Até onde ela pode realmente chegar?
Se as hyperscalers cumprirem os planos de gastos com data centers projetados para superar US$ 1 trilhão em 2027 e avançar rumo a US$ 3 trilhões a US$ 4 trilhões até 2030, a oportunidade da NVIDIA poderá se expandir aproximadamente cinco vezes em relação aos níveis de 2026, sustentando uma capitalização de mercado de US$ 6 trilhões a US$ 8 trilhões ao longo de dois a três anos. No curto prazo, um retorno a 35 vezes os lucros futuros colocaria a NVDA perto de US$ 315. Uma capitalização de mercado de US$ 6 trilhões exige uma alta de aproximadamente 14%. A ponta mais agressiva de Wall Street vê US$ 500, uma alta de cerca de 135%. A projeção de receita do terceiro trimestre, de US$ 108 bilhões, alta de aproximadamente 12,3% na comparação sequencial e acima da estimativa de cerca de US$ 104,2 bilhões, mostra que o motor não está desacelerando.

Minha perspectiva honesta: a NVDA será negociada significativamente mais alta nos próximos seis a doze meses, com US$ 300 como um primeiro grande alvo realista e US$ 360 alcançável se o mercado reavaliar a ação de acordo com as normas históricas. O cenário-base é de uma alta gradual, e não de um salto vertical, porque, nesse tamanho, cada movimento exige um capital enorme.

A estratégia de trading que faz sentido
Para traders, a reação contida após os resultados cria uma oportunidade. A ação se consolidou na faixa baixa $210s após cair cerca de 5% desde a divulgação de maio. Se a NVDA sustentar a zona de suporte entre US$ 207 e US$ 210, essa é uma entrada razoável para uma operação de swing com alvo entre US$ 240 e US$ 250 nas próximas semanas, à medida que as posições vendidas forem desfeitas, com um stop abaixo de US$ 205 mantendo o risco definido.

Para investidores de longo prazo, monte posições nas quedas e mantenha-as durante a volatilidade. A 23,6 vezes os lucros futuros, contra um crescimento superior a 100%, a infraestrutura de IA de qualidade está em promoção. Quedas em direção a US$ 200 a US$ 210 parecem zonas de acumulação. Se o terceiro trimestre confirmar a projeção de US$ 108 bilhões e o impulso dos data centers continuar, a relação risco-retorno pende fortemente para a alta. O risco honesto: se os gastos de capital das hyperscalers decepcionarem neste outono ou as restrições à China se apertarem, a NVDA poderá testar US$ 190 a US$ 200 apesar dos fundamentos fortes.

Meu veredito pessoal
Vou ser direto: a NVIDIA é a empresa mais importante do setor de tecnologia neste momento, e seus resultados são um referendo sobre toda a tese de investimento em IA. Este trimestre provou que a demanda é real, as margens estão intactas e o crescimento está acelerando. A queda da ação em resposta aos resultados em seis de oito vezes é uma peculiaridade comportamental de um mercado que precifica a perfeição, não de uma empresa fragilizada. Os fundamentos são mais fortes do que a ação sugere. Eu compraria nas quedas, teria paciência e manteria a posição até o próximo ano, mirando US$ 300 a US$ 360. A expansão da IA é um superciclo de infraestrutura de vários anos, e a NVIDIA é a estrada pedagiada pela qual cada dólar de gasto de capital precisa passar. Isto não é uma recomendação financeira, mas possuir NVIDIA a 23 vezes os lucros futuros é uma das oportunidades estruturais mais atraentes dos últimos anos. Os próximos um, três e cinco anos favorecem o investidor paciente.

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