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Os resultados da MRVL estão chegando: o rali dos chips de IA pode continuar? Uma análise completa

A Marvell Technology (NASDAQ: MRVL) chega ao seu relatório de resultados do segundo trimestre fiscal de 2027 em 27 de agosto, após o fechamento do mercado, com uma das configurações mais explosivas do setor de semicondutores. A ação já entregou um rali impressionante de 195,8% no acumulado do ano e uma alta de 253,2% nos últimos doze meses, impulsionada por aceleradores de IA personalizados, redes ópticas e uma das maiores novas parcerias do setor. A verdadeira questão é se o impulso pode superar expectativas que se tornaram muito exigentes. Veja o preço atual, os números que importam, os níveis a observar e os cenários realistas.

PREÇO ATUAL E OSCILAÇÕES RECENTES

Na sessão mais recente antes da divulgação dos resultados, a MRVL está sendo negociada na faixa entre US$ 230 e US$ 240, tendo fechado em torno de US$ 240 em um forte dia de alta de aproximadamente 4,8% no último pregão de agosto, com uma leve retração no pré-mercado para perto de US$ 237 a US$ 238 antes da divulgação. A faixa de 52 semanas vai de uma mínima de US$ 61,44 a uma máxima intradiária de US$ 329,88, o que significa que a ação mais do que quadruplicou desde as mínimas, mas ainda está cerca de 27% abaixo da máxima histórica. Ao longo do caminho, ela foi extremamente volátil, chegando a devolver cerca de 50% desde as máximas durante uma onda de abalo no sentimento em relação aos chips de IA antes de iniciar uma forte recuperação. No último mês, a MRVL subiu aproximadamente 23% e, após o anúncio do acordo com o Google em 19 de agosto, a ação disparou mais de 12% no pré-mercado, atingiu o pico próximo de US$ 252 e depois recuou para cerca de US$ 230, enquanto os investidores venderam com a notícia e aguardaram orientações concretas.

O ACORDO COM O GOOGLE QUE MUDOU A HISTÓRIA

O maior catalisador individual é a expansão da relação da Marvell com o Google em chips de IA. Em meados de agosto, a Marvell divulgou que emitiu ao Google um warrant para comprar até 58,97 milhões de ações a um preço de exercício de US$ 206,58, o equivalente a aproximadamente 6,7% das ações em circulação e no valor de cerca de US$ 12,2 bilhões se exercido integralmente. O warrant é adquirido com base na receita que a Marvell gerar com trabalhos de chips personalizados para o Google até o ano fiscal de 2033, abrangendo aceleradores de IA, hardware de redes e produtos de memória; a partir do terceiro trimestre fiscal de 2027, tranches adicionais são liberadas para cada US$ 500 milhões em receita de produtos personalizados registrada com o Google. Rick Shafer, da Oppenheimer, afirma que isso valida a visão da administração de que as vendas de ASICs ou XPUs de IA personalizados podem dobrar no próximo ano, para mais de US$ 4 bilhões, e superar US$ 10 bilhões até o ano-calendário de 2028. A UBS elevou seu preço-alvo para US$ 310 e depois o reduziu para US$ 300, enquanto a Susquehanna aumentou seu preço-alvo de US$ 230 para US$ 265 poucos dias antes dos resultados.

O QUE WALL STREET ESPERA DOS RESULTADOS

O consenso para o segundo trimestre fiscal prevê receita de aproximadamente US$ 2,71 bilhões, alta de cerca de 35% na comparação anual, e lucro por ação não-GAAP de aproximadamente US$ 0,93, aumento de cerca de 39%. A projeção da administração está nessa faixa, em US$ 2,70 bilhões, com variação de mais ou menos 5%, e US$ 0,93, com variação de mais ou menos US$ 0,05; crucialmente, a empresa apontou para uma receita trimestral de cerca de US$ 3 bilhões no terceiro trimestre fiscal, um trimestre completo antes da projeção interna anterior. A empresa registrou cinco superações e nenhuma decepção nos seus últimos seis relatórios. Para todo o ano fiscal de 2027, os analistas projetam lucro por ação próximo de US$ 3,07, crescimento de aproximadamente 42% sobre os US$ 2,16 registrados no ano fiscal de 2026. O segmento de data centers, motor dessa história, agora responde por aproximadamente 74% a 76% da receita total, e é para lá que flui a demanda por silício personalizado e interconexão óptica.

A MOVIMENTAÇÃO DE PREÇO QUE O MERCADO DE OPÇÕES ESTÁ PRECIFICANDO

O mercado de opções está precificando um movimento expressivo em qualquer direção, de cerca de 12,4%, o que representa uma oscilação de aproximadamente US$ 31. Com uma base próxima de US$ 251, isso implica uma alta perto de US$ 282 e uma baixa próxima de US$ 220. No cenário otimista, uma forte superação das expectativas acompanhada de elevação das projeções poderia levar a ação para a zona de US$ 280 a US$ 285. No cenário pessimista, uma superação modesta, margens mais fracas ou uma aceleração mais lenta do silício personalizado poderiam provocar uma forte retração para US$ 220 ou menos, porque, após um rali de quase 200% no acumulado do ano, a avaliação deixa quase nenhum espaço para decepções.

NÍVEIS IMPORTANTES, SUPORTE E RESISTÊNCIA

Para os traders que estão estruturando a operação com números concretos, os níveis técnicos de curto prazo são claros. O suporte imediato está na área de US$ 234 a US$ 235, que funcionou como piso de curto prazo durante a retração desde o pico de US$ 252. Abaixo disso, o próximo suporte está na zona de US$ 222 a US$ 220, alinhada com a queda que o mercado de opções sugere em caso de resultados decepcionantes. A área de US$ 206 a US$ 208, bem próxima do preço de exercício do warrant do Google, é um piso psicológico e estrutural em qualquer liquidação mais profunda. No lado da alta, a primeira resistência é o pico entre US$ 252 e US$ 253 provocado pelo salto após o acordo com o Google; uma ruptura decisiva acima desse nível abre caminho para a zona de US$ 265 a US$ 268, onde se concentram o preço-alvo médio dos analistas e resistências anteriores. Além disso, a zona de US$ 282 a US$ 288 é o alvo de resultados no cenário otimista, e o horizonte mais distante é a máxima histórica próxima de US$ 329,88, que vários modelos otimistas consideram alcançável em um horizonte de vários anos se a aceleração dos chips de IA personalizados ocorrer conforme projetado.

PREVISÕES E PREÇOS-ALVO DE WALL STREET

A comunidade de analistas está decididamente otimista. A cobertura inclui aproximadamente 38 recomendações de compra ou compra forte, contra apenas cinco de manutenção e nenhuma de venda, com preço-alvo médio na faixa de US$ 256 a US$ 268, implicando uma alta de aproximadamente 11% a 14%. Entre os alvos mais agressivos estão os US$ 300 da UBS e cerca de US$ 288 do modelo da 24/7 Wall Street, enquanto o preço-alvo consensual para um ano é de aproximadamente US$ 266. A avaliação é elevada, com P/L histórico próximo de 82 e P/L projetado entre 58 e 62, mas o mercado está disposto a pagar mais porque o potencial de crescimento é excepcional. A ação é negociada com prêmio em relação aos pares, com um múltiplo projetado muito acima das cerca de 20 vezes da Broadcom e das aproximadamente 26 vezes da NVIDIA; ainda assim, sua menor base de receita significa que cada novo soquete de chip conquistado gera um impulso desproporcional ao crescimento.

ESTRATÉGIA DE NEGOCIAÇÃO E PRÓXIMOS PLANOS

Esta é uma ação de beta elevado e de evento binário, e o relatório de resultados é genuinamente uma aposta de cara ou coroa no curto prazo, embora a tese de longo prazo seja construtiva. Para investidores de longo prazo, fazer aportes periódicos na MRVL em qualquer queda após os resultados para perto do suporte de US$ 220 ou abaixo dele historicamente tem sido uma forma eficaz de construir uma posição em uma vencedora estrutural da IA, considerando a projeção de crescimento de 42% no lucro por ação do ano inteiro e o canal controlado pelo Google. Para swing traders, a atitude prudente é esperar a primeira hora após os resultados para ver onde a ação se estabiliza, em vez de perseguir a disparada inicial, e respeitar o nível de queda de US$ 220 como stop em caso de decepção. Para quem já está posicionado, realizar lucros parciais em qualquer disparada para a zona de resistência entre US$ 280 e US$ 288 é uma forma razoável de garantir ganhos, mantendo uma posição principal para a alta de longo prazo.

ATÉ ONDE ELA PODE SUBIR?

Se a administração cumprir a trajetória anunciada e a receita de chips personalizados do Google acelerar conforme projetado, a matemática sustenta um caminho de volta para perto de US$ 300 e potencialmente acima desse nível nos próximos doze meses, com os modelos mais otimistas de Wall Street projetando US$ 310 a US$ 330 em uma base de vários anos. Os cenários são três. O cenário otimista, com a receita alcançando US$ 3 bilhões no terceiro trimestre fiscal, a projeção de lucro por ação sendo elevada para acima de US$ 3,30 e a força sustentada dos data centers, poderia levar a ação para a zona de US$ 280 a US$ 300 em poucos meses. O cenário-base, com uma sólida superação em linha com as expectativas e projeções estáveis, provavelmente manteria a ação em uma faixa de negociação entre US$ 240 e US$ 265 enquanto consolida ganhos enormes. O cenário pessimista, envolvendo margens mais fracas ou uma aceleração mais lenta do silício personalizado, poderia facilmente levar a ação de volta para a faixa entre US$ 220 e US$ 235, e uma decepção severa poderia testar a área do warrant entre US$ 206 e US$ 208. Em todos os cenários, a ação será volátil, portanto o tamanho da posição e um plano claro importam mais do que qualquer previsão individual.

DICAS FINAIS E RISCOS A OBSERVAR

Observe a tendência da margem bruta, porque os acordos de silício personalizado tendem a apresentar margens menores do que os produtos padrão, e o mercado penalizará uma deterioração mesmo diante de uma superação de receita. Observe a taxa de crescimento dos data centers e qualquer informação sobre a aceleração da receita do Google. Fique atento a novas conquistas de design além da base de hiperescaladores, porque a diversificação reduz o risco de concentração. Do lado dos riscos, o beta da ação é de aproximadamente 2,25, cerca do dobro do mercado, portanto oscilações amplas nos setores de semicondutores e no cenário macroeconômico atingirão a MRVL com força. Uma grande parte do ganho acumulado no ano já reflete otimismo, e uma reação binária aos resultados pode eliminar os ganhos de um mês em um único dia. Com um movimento implícito de 12,4%, qualquer pessoa que mantenha a posição durante a divulgação deve estar preparada para oscilações significativas em qualquer direção. Minha leitura honesta é que a história estrutural de longo prazo da IA para a Marvell continua intacta e construtiva, com uma alta realista em direção à zona de US$ 280 a US$ 300 diante de resultados fortes, mas a janela imediata é arriscada e deve ser administrada com disciplina no tamanho da posição.