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Os resultados da MRVL estão chegando: o rali dos chips de IA pode continuar? Uma análise completa

A Marvell Technology (NASDAQ: MRVL) se prepara para divulgar seu relatório de resultados do segundo trimestre fiscal de 2027 em 27 de agosto, após o fechamento do mercado, com uma das configurações mais explosivas do setor de semicondutores. A ação já entregou um rali impressionante de 195,8% no acumulado do ano e uma alta de 253,2% nos últimos doze meses, impulsionada por aceleradores de IA personalizados, redes ópticas e uma das maiores novas parcerias do setor. A verdadeira questão é se o impulso pode superar expectativas que se tornaram muito exigentes. Confira o preço atual, os números que importam, os níveis a observar e os cenários realistas.

PREÇO ATUAL E OSCILAÇÕES RECENTES

Na sessão mais recente antes da divulgação dos resultados, a MRVL era negociada na faixa baixa a média de US$ 230 a US$ 240, tendo fechado perto de US$ 240 em um forte dia de alta de aproximadamente 4,8% no último pregão de agosto, com uma leve retração no pré-mercado para cerca de US$ 237 a US$ 238 antes da divulgação. A faixa de 52 semanas vai de uma mínima de US$ 61,44 a uma máxima intradiária de US$ 329,88, o que significa que a ação mais que quadruplicou desde suas mínimas, mas ainda está cerca de 27% abaixo de sua máxima histórica. Ao longo do caminho, ela foi extremamente volátil, chegando a devolver cerca de 50% desde as máximas durante uma turbulência no sentimento em relação aos chips de IA, antes de iniciar uma recuperação poderosa. No último mês, a MRVL subiu aproximadamente 23% e, após o anúncio do acordo com o Google em 19 de agosto, a ação disparou mais de 12% no pré-mercado, atingiu um pico perto de US$ 252 e depois recuou para cerca de US$ 230, enquanto os investidores venderam na notícia e aguardaram orientações concretas.

O ACORDO COM O GOOGLE QUE MUDOU A HISTÓRIA

O maior catalisador isolado é a expansão da relação da Marvell com o Google no setor de chips de IA. Em meados de agosto, a Marvell divulgou que emitiu ao Google um warrant para comprar até 58,97 milhões de ações a um preço de exercício de US$ 206,58, aproximadamente 6,7% das ações em circulação e no valor de cerca de US$ 12,2 bilhões se totalmente exercido. O warrant é adquirido com base na receita que a Marvell gerar com trabalhos de chips personalizados para o Google até o ano fiscal de 2033, abrangendo aceleradores de IA, hardware de rede e produtos de memória; a partir do terceiro trimestre fiscal de 2027, parcelas adicionais são liberadas para cada US$ 500 milhões em receita de produtos personalizados registrada junto ao Google. Rick Shafer, da Oppenheimer, afirma que isso valida a visão da administração de que as vendas de ASICs ou XPUs de IA personalizados podem dobrar no próximo ano, superando US$ 4 bilhões, e ultrapassar US$ 10 bilhões até o ano-calendário de 2028. A UBS elevou seu preço-alvo para US$ 310 e depois o reduziu para US$ 300, enquanto a Susquehanna aumentou seu preço-alvo de US$ 230 para US$ 265 poucos dias antes dos resultados.

O QUE WALL STREET ESPERA DOS RESULTADOS

O consenso para o segundo trimestre fiscal prevê receita de aproximadamente US$ 2,71 bilhões, alta de cerca de 35% em relação ao mesmo período do ano anterior, e lucro por ação não-GAAP de cerca de US$ 0,93, alta de aproximadamente 39%. A projeção da administração está nessa faixa, em US$ 2,70 bilhões, com variação de mais ou menos cinco por cento, e US$ 0,93, com variação de mais ou menos US$ 0,05; crucialmente, a empresa indicou receita trimestral de cerca de US$ 3 bilhões no terceiro trimestre fiscal, um trimestre completo à frente da projeção interna anterior. A empresa registrou cinco resultados acima das estimativas e nenhum abaixo nas últimas seis divulgações. Para todo o ano fiscal de 2027, os analistas projetam lucro por ação próximo de US$ 3,07, crescimento de aproximadamente 42% sobre os US$ 2,16 registrados no ano fiscal de 2026. O segmento de data centers, motor da tese, agora responde por aproximadamente 74% a 76% da receita total, e é para lá que fluem a demanda por silício personalizado e interconexão óptica.

A MOVIMENTAÇÃO DE PREÇO QUE O MERCADO DE OPÇÕES ESTÁ PRECIFICANDO

O mercado de opções está precificando uma grande movimentação em qualquer direção, de cerca de 12,4%, equivalente a uma oscilação de aproximadamente US$ 31. Com uma base próxima de US$ 251, isso implica uma alta perto de US$ 282 e uma baixa próxima de US$ 220. No cenário otimista, um resultado muito acima das estimativas acompanhado de uma elevação das projeções poderia levar a ação para a faixa de US$ 280 a US$ 285. No cenário pessimista, um resultado apenas modestamente acima das estimativas, margens mais fracas ou uma aceleração mais lenta do silício personalizado poderiam provocar uma forte retração para US$ 220 ou menos, porque, após um rali de quase 200% no acumulado do ano, a avaliação deixa quase nenhum espaço para decepções.

NÍVEIS IMPORTANTES, SUPORTE E RESISTÊNCIA

Para os traders que estruturam essa operação com números concretos, os níveis técnicos de curto prazo são claros. O suporte imediato está na região de US$ 234 a US$ 235, que funcionou como piso de curto prazo durante a retração desde o pico de US$ 252. Abaixo disso, o próximo suporte está na faixa de US$ 222 a US$ 220, alinhada com a queda que o mercado de opções sugere em caso de resultados decepcionantes. A região de US$ 206 a US$ 208, próxima ao preço de exercício do warrant do Google, é um piso psicológico e estrutural em qualquer liquidação mais profunda. No lado positivo, a primeira resistência é o pico de US$ 252 a US$ 253 registrado com o salto provocado pelo acordo com o Google; uma ruptura decisiva acima abre caminho para a faixa de US$ 265 a US$ 268, onde se concentram o preço-alvo médio dos analistas e uma resistência anterior. Além disso, a faixa de US$ 282 a US$ 288 é o alvo dos resultados no cenário otimista, e o horizonte mais distante é a máxima histórica próxima de US$ 329,88, que vários modelos otimistas consideram alcançável ao longo de vários anos caso a aceleração da IA personalizada ocorra conforme projetado.

PREVISÕES E PREÇOS-ALVO DE WALL STREET

A comunidade de analistas está decididamente otimista. A cobertura inclui cerca de 38 recomendações de compra ou compra forte, contra apenas cinco recomendações de manutenção e nenhuma de venda, com um preço-alvo médio na faixa de US$ 256 a US$ 268, implicando uma alta de aproximadamente 11% a 14%. Entre os alvos mais agressivos estão a UBS, com US$ 300, e o modelo da 24/7 Wall Street, em cerca de US$ 288, enquanto o preço-alvo consensual para um ano está próximo de US$ 266. A avaliação é elevada, com um P/L histórico próximo de 82 e um P/L projetado entre cerca de 58 e 62, mas o mercado está disposto a pagar mais porque o potencial de crescimento é excepcional. A ação é negociada com prêmio em relação aos pares, com um múltiplo projetado muito acima dos cerca de 20 vezes da Broadcom e das aproximadamente 26 vezes da NVIDIA; ainda assim, sua menor base de receita significa que cada novo soquete de chip conquistado gera um impulso desproporcional ao crescimento.

ESTRATÉGIA DE NEGOCIAÇÃO E PRÓXIMOS PLANOS

Esta é uma ação de alto beta e de evento binário, e a divulgação dos resultados é genuinamente uma aposta de cara ou coroa no curto prazo, embora a tese de longo prazo seja construtiva. Para investidores de longo prazo, fazer preço médio em dólares na MRVL durante qualquer queda após os resultados para o suporte de US$ 220 ou menos historicamente tem sido uma maneira eficaz de construir uma posição em uma vencedora estrutural de IA, considerando a projeção de crescimento de 42% no lucro por ação anual e o canal de vendas pertencente ao Google. Para traders de curto prazo, a estratégia prudente é esperar a primeira hora após os resultados para ver onde a ação se estabiliza, em vez de perseguir a euforia inicial, e respeitar o nível de queda de US$ 220 como stop em caso de decepção. Para quem já está posicionado, realizar parcialmente os lucros durante qualquer disparada em direção à zona de resistência de US$ 280 a US$ 288 é uma maneira razoável de garantir ganhos, mantendo uma posição principal para a alta de longo prazo.

ATÉ ONDE ELA PODE CHEGAR?

Se a administração cumprir sua trajetória anunciada e a receita de chips personalizados do Google crescer conforme projetado, os cálculos sustentam um caminho de volta para, e potencialmente acima, da marca de US$ 300 nos próximos doze meses, com os modelos mais otimistas de Wall Street projetando US$ 310 a US$ 330 em uma base de vários anos. Os cenários são três. O cenário otimista, com a receita alcançando US$ 3 bilhões no terceiro trimestre fiscal, a projeção de lucro por ação elevada para acima de US$ 3,30 e força sustentada em data centers, poderia levar a ação para a faixa de US$ 280 a US$ 300 em alguns meses. O cenário-base, com um resultado sólido em linha ou acima das estimativas e projeções estáveis, provavelmente manteria a ação em uma faixa de negociação de US$ 240 a US$ 265 enquanto consolida ganhos enormes. O cenário pessimista, envolvendo margens mais fracas ou uma aceleração mais lenta do silício personalizado, poderia facilmente levar a ação de volta para a faixa de US$ 220 a US$ 235, e uma decepção severa poderia testar a região do warrant entre US$ 206 e US$ 208. Em todos os cenários, a ação será volátil, portanto o dimensionamento da posição e um plano claro importam mais do que qualquer previsão isolada.

DICAS FINAIS E RISCOS A OBSERVAR

Observe a tendência da margem bruta, porque acordos de silício personalizado tendem a apresentar margens menores que as de produtos padrão, e o mercado penalizará uma deterioração mesmo diante de uma receita acima das estimativas. Observe a taxa de crescimento de data centers e qualquer informação sobre a aceleração da receita do Google. Fique atento a novas conquistas de projetos além da base de hiperescaladores, porque a diversificação reduz o risco de concentração. No lado dos riscos, o beta da ação é de aproximadamente 2,25, cerca do dobro do mercado, portanto oscilações amplas nos setores de semicondutores e no cenário macroeconômico afetarão fortemente a MRVL. Uma grande parte da alta acumulada no ano já reflete otimismo, e uma reação binária aos resultados pode apagar um mês de ganhos em um único dia. Com uma movimentação implícita de 12,4%, qualquer pessoa que mantenha a posição durante a divulgação deve estar preparada para oscilações significativas em qualquer direção. Minha leitura honesta é que a tese estrutural de longo prazo da IA para a Marvell continua intacta e construtiva, com potencial genuíno de alta para a faixa de US$ 280 a US$ 300 em caso de resultados fortes, mas a janela imediata é arriscada e deve ser administrada com disciplina de posição.