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Os resultados do 2º trimestre do FY2026 da Nvidia (27 de agosto) não são apenas mais um relatório de resultados. Este é o evento macroeconômico mais importante para toda a negociação de IA. Depois que $SPCX nos mostrou o quanto o mercado é sensível ao CAPEX de IA, todos os olhos estão agora voltados para a empresa que vende as pás.

I. O que o mercado espera vs. o que importa
Expectativas de consenso:
• Receita: ∼US$ 46,0 - US$ 47,2 bilhões (+50% a/a)
• Receita de Data Center: ∼US$ 41 bilhões (87% do total)
• EPS: ∼US$ 1,01 (+48% a/a)
• Margem bruta: ∼75% (+/- 2% devido ao impacto do H20 na China)
• Projeção para o 3º trimestre: receita acima de US$ 52 bilhões é o limite otimista
Mas os números principais não farão a ação se mover. Três métricas mais profundas vão:

1. Verificação da realidade do ramp-up do Blackwell:
Os envios do Blackwell Ultra (GB300) começaram no 2º trimestre. A questão principal: a Nvidia consegue enviar mais de US$ 10 bilhões em Blackwell em um trimestre sem gargalos na cadeia de suprimentos? Qualquer comentário sobre a entrega em escala de rack e o rendimento do TSMC CoWoS-L será crucial. Se Jensen disser que “a demanda ainda está fora dos padrões e estamos limitados pela oferta”, a negociação de IA continua.

2. China e IA soberana — o potencial oculto:
As vendas do H20 para a China foram restringidas e depois parcialmente permitidas. Quanta receita foi perdida? Mais importante: quanto está vindo de acordos de IA soberana (Arábia Saudita, Emirados Árabes Unidos, Japão, UE)? Na última teleconferência, a receita soberana anualizada era superior a US$ 20 bilhões. Se isso dobrar, compensará qualquer fraqueza na China.

3. Confirmação do CAPEX dos hyperscalers:
Microsoft, Meta, Google e Amazon acabaram de elevar o CAPEX de 2026 para mais de US$ 380 bilhões combinados. O CAPEX de US$ 18,37 bilhões da SPCX no 2º trimestre também foi impulsionado pelas GPUs da Nvidia. A carteira de pedidos da Nvidia é a confirmação de que esse CAPEX está indo diretamente para ela. Fique atento aos comentários sobre a visibilidade para 2027.
II. Minha tese de investimento e plano de negociação
Minha previsão: SUPERA e ELEVA.

Espero:
• Receita: US$ 48,5 bilhões (superando em US$ 1,5 bilhão)
• Data Center: US$ 42,5 bilhões impulsionados pelo Blackwell
• Margem bruta: recuperação para 75,5%
• Projeção para o 3º trimestre: $54B — este será o catalisador para US$ 190
Por que estou otimista:
1. O fosso competitivo da IA está se ampliando, não diminuindo: concorrentes como AMD e ASICs personalizados não estão conquistando participação. CUDA + NVLink + Full Stack ainda estão 3 anos à frente. 2. Starlink + xAI + SPCX comprovam a demanda: a receita de IA da SpaceX saltou 247%, para US$ 2,56 bilhões, porque estão comprando da Nvidia. Essa economia circular é real. 3. A avaliação é razoável: a 30x o índice P/L futuro para um crescimento de 50%, o PEG é 0,6. Isso é barato para a empresa mais importante do mundo.
Minha posição:
Estou comprado em $NVDA via spot e mantenho $NVDAXUSDT comprado desde US$ 171,5. Não reduzirei a posição antes dos resultados. Se houver uma queda pós-resultados para US$ 165 devido a qualquer ruído sobre o H20, aumentarei a posição. Minha meta é US$ 200 antes de outubro.

Risco: se a margem bruta cair abaixo de 73% ou a projeção para o 3º trimestre ficar abaixo de US$ 50 bilhões, poderemos ver uma correção de 7-10% para US$ 155. Fiz hedge com uma pequena put de US$ 160.
III. Análise do impacto no mercado
Se a Nvidia superar as expectativas:
• $SPCX, $MSFT, $META, $AVGO subirão 3-5%
• O Nasdaq romperá uma nova máxima histórica
• As small caps de IA explodirão
Se a Nvidia ficar aquém:
• Toda a cadeia de suprimentos de IA corrigirá 10-15%
• Isso confirmará os temores de uma bolha de CAPEX de IA
• $SPCX provavelmente testaria novamente as mínimas de US$ 120 do lock-up
Este resultado nos dirá se a IA ainda está no Capítulo 2 ou já no Capítulo 8.

Entrarei ao VIVO no Gate Square logo após a divulgação dos resultados, às 21:20 UTC, para analisar os números em tempo real e responder às suas perguntas. Participe da minha live para discutir o próximo movimento.

Qual é a sua previsão? Você está comprado ou vendido em $NVDA?

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