#ZEC ZEC, que quase chegou a zero, rumo à NYSE!

O Zcash atingiu uma nova máxima.
Uma privacy coin lançada em 2016, que usa provas de conhecimento zero para ocultar os valores das transações e as partes envolvidas. Recentemente, o preço disparou para perto de US$ 800, atingindo uma máxima acima de US$ 880, enquanto o valor de mercado chegou a cerca de US$ 13 bilhões, ficando aproximadamente na 11ª posição global. O volume de negociação em 24 horas ultrapassou várias vezes US$ 1 bilhão, chegando perto ou até superando US$ 2 bilhões, uma proporção muito alta em relação ao valor de mercado. Isso não é manipulação de um ativo com baixa liquidez, mas dinheiro real trocando de mãos. Por que uma moeda que quase chegou a zero pode disparar? Quem está comprando? Comparada a moedas relevantes como BNB e SOL, em que ela é diferente e em que é mais forte?

A história não é um passado sombrio, mas a marca de quem sobreviveu
O Zcash foi lançado em outubro de 2016. No início, devido à baixa oferta e à forte especulação, seu preço chegou a níveis muito altos, antes de recuar rapidamente. No mercado de baixa de 2018 e nas várias correções posteriores, o preço caiu para níveis muito baixos. A mínima próxima de julho de 2024 foi de cerca de US$ 16. Muitas pessoas ficaram presas em posições compradas no topo ou foram liquidadas à força por causa da alavancagem.
Ele não morreu.
A equipe continuou atualizando o protocolo: Sapling aumentou a eficiência e, posteriormente, houve correções como as do Ironwood. Em junho de 2026, foi descoberta uma vulnerabilidade de vários anos no pool protegido Orchard, que poderia afetar a validade das provas; o preço chegou a cair de mais de US$ 600 para perto de US$ 300, e o valor de mercado perdeu vários bilhões de dólares. Após uma correção emergencial, a rede se recuperou. De 2025 a 2026, ele subiu de algumas dezenas de dólares para cima, com alta superior a 1.000% em um ano. Essas quedas acentuadas e correções provaram que ele consegue resistir a crises de segurança e ao abandono do mercado, em vez de simplesmente desaparecer. Nos fundos, os detentores foram liquidados; nos topos, entrou dinheiro novo. Essa é a normalidade do mercado cripto e também o processo pelo qual ele sobreviveu.

As razões específicas desta alta
Primeiro, a demanda por privacidade não desapareceu. A regulamentação está cada vez mais rígida, mas a necessidade de privacidade nas transações por parte de pessoas e empresas continua existindo.
As provas de conhecimento zero do Zcash (zk-SNARKs) protegem a privacidade e, ao mesmo tempo, permitem que os validadores confirmem que as transações são válidas. Ele oferece endereços transparentes ou protegidos, sendo mais fácil de aceitar por algumas instituições do que uma moeda completamente opaca. O aumento da proporção de moedas no pool protegido e das transações protegidas médias diárias mostra que há pessoas usando o sistema, e que não se trata apenas de especulação.
Segundo, as instituições estão entrando. A Grayscale avançou com a conversão de seu trust de Zcash em um ETF à vista (ticker ZCSH), planejado para ser negociado na NYSE Arca. O trust já detém cerca de 390 mil ZEC. Essa é a primeira tentativa no mercado americano de transformar uma privacy coin em um produto de valores mobiliários padronizado. Ao mesmo tempo, a Cypherpunk Technologies, relacionada aos Winklevoss, detém cerca de 290 mil a 320 mil ZEC (aproximadamente 1,7%–2% da oferta em circulação) e iniciou uma mineração em larga escala, com o objetivo de aumentar ainda mais suas reservas. A empresa acumula publicamente os ativos, com custo médio muito abaixo do preço atual. Isso não é uma recomendação feita por pequenos investidores, mas capital capaz de afetar a oferta e a demanda.
Terceiro, a atualização tecnológica e o sentimento do mercado estão entrando em ressonância.
Após a atualização do Ironwood, os problemas de segurança foram corrigidos, enquanto a votação relacionada ao NU7 e os ajustes na emissão estão avançando. As posições em futuros chegaram a se aproximar de US$ 1,8 bilhão, e o volume de negociação ficou muito acima do mercado à vista; o capital alavancado ampliou a alta. A alta em 7 dias superou 50%, e também houve uma valorização significativa em 30 dias. A alta proporção do volume de negociação em relação ao valor de mercado mostra que a troca de mãos é real.
Esses fatores se combinaram: recuperação da narrativa de privacidade + expectativa de ETF + posições institucionais + implementação das atualizações. O preço disparou rapidamente de perto de US$ 500 para mais de US$ 800.

Comparação com moedas relevantes como BNB e SOL
BNB é uma moeda do ecossistema de exchanges, com valor de mercado normalmente em torno de US$ 90 bilhões, ficando entre as cinco maiores. Ela é sustentada por receitas reais, como a queima das taxas de negociação, aplicações on-chain e Launchpad. SOL é uma blockchain pública de alto desempenho, com valor de mercado de cerca de US$ 56 bilhões, entre as dez maiores, sustentada por DeFi, NFT, alto throughput e um ecossistema de desenvolvedores. Seus valores de mercado em circulação são muito maiores que os US$ 13 bilhões do Zcash.
O preço unitário do Zcash supera o de BNB e SOL, mas seu valor de mercado total não.
A razão é simples: as estruturas de oferta são diferentes.
A oferta máxima de ZEC é de 21 milhões, com cerca de 16,8 milhões em circulação; BNB e SOL têm uma oferta em circulação maior. A entrada do Zcash entre a 11ª e a 12ª posição mostra que ele está sendo reprecificado entre os ativos semelhantes. Por que ele consegue superar o desempenho por algum tempo? As moedas relevantes já são muito grandes, e seu crescimento depende da expansão do ecossistema. As privacy coins têm uma base menor; quando a narrativa e o capital chegam ao mesmo tempo, sua elasticidade é maior. A demanda por BNB e SOL vem do uso, enquanto a demanda por Zcash vem de “não querer ser completamente rastreado”. Não são substitutos diretos, mas pertencem a setores diferentes. O setor de privacidade foi reprimido pela regulamentação durante muito tempo, e muitas moedas foram removidas das exchanges; poucas sobreviveram. O fato de o Zcash conseguir chegar às primeiras posições mostra que o mercado está reavaliando sua escassez.
Observando os dados em grande escala: no último ano, a alta do Zcash superou em muito a da maioria das moedas relevantes; nos períodos de pico, o volume de negociação representou uma proporção elevada do valor de mercado, aproximando-se ou superando a atividade relativa de algumas moedas grandes. Isso não é uma ilusão causada pela baixa liquidez, mas capital em rotação.

Por que é dinheiro real, e não apenas manipulação?
Quando uma moeda de baixa liquidez é manipulada para cima, o volume negociado é pequeno, o livro de ordens é raso e fica fácil derrubá-la. Recentemente, o volume diário negociado do Zcash frequentemente ultrapassou US$ 1 bilhão, enquanto as posições em futuros dobraram para a faixa de US$ 1,8 bilhão. As posições de trusts institucionais e empresas listadas podem ser verificadas publicamente. Se fosse apenas uma operação de compra e venda entre partes relacionadas, seria difícil manter por tanto tempo uma troca de mãos real nesse nível, além de atrair pedidos de ETF e a formação de posições por empresas listadas. Naturalmente, a alavancagem ampliou a volatilidade, fazendo com que tanto as altas quanto as quedas ocorressem mais rapidamente.

Os riscos precisam ser esclarecidos
O preço subiu dezenas de vezes desde a mínima, e a volatilidade é enorme. Houve várias quedas acentuadas no passado: vulnerabilidades de segurança, divergências de governança, pressão regulatória e mercados de baixa em geral podem fazer o ativo perder metade do valor ou ainda mais. Muitas pessoas foram liquidadas à força após aumentar a alavancagem no topo.
As privacy coins enfrentam naturalmente riscos regulatórios: restrições em alguns países, remoções de exchanges e aumento dos custos de conformidade. Não se sabe se o ETF será finalmente aprovado nem se as instituições continuarão comprando. Novos problemas ainda podem surgir após as atualizações tecnológicas. Embora tenha entrado entre as 11 maiores, sua escala ainda é pequena em comparação com BNB, SOL e outras, e a queda será maior quando houver um choque de liquidez. Não existem ativos no mercado cripto que só subam e nunca caiam. A máxima histórica está muito acima de US$ 3.000 (no início), e o preço atual ainda está muito abaixo dela. Qualquer alta pode ser devolvida.

Lógica do resumo
O Zcash conseguiu sair de uma situação em que quase chegou a zero e chegar ao ponto atual porque a tecnologia continua evoluindo, a demanda por privacidade não desapareceu e as instituições começaram a testar sua entrada. Volume de negociação, posições e atualizações são dados verificáveis, não slogans. Em comparação com as moedas relevantes, seu valor de mercado é menor, sua elasticidade é maior e seu setor é mais restrito. A alta tem razões, e os riscos também são reais. As respostas ao que a maioria dos participantes quer saber — “por que pode subir”, “quem está comprando” e “pode voltar a zero?” — estão na oferta e demanda, na narrativa e na capacidade de execução. A oferta e a demanda foram alteradas pelas instituições e pela demanda de proteção; a narrativa mudou de “será eliminado” para “ferramenta de privacidade opcional”; e a capacidade de execução se manifesta em cada correção realizada, e não no abandono.

Esta é uma análise objetiva, não uma recomendação de investimento. $ZEC