Grayscale lança o primeiro ETF de Zcash com exposição direta a ZEC

A Grayscale lançou o primeiro fundo negociado em bolsa que oferece exposição direta a Zcash, levando a criptomoeda focada em privacidade à NYSE Arca sob o ticker ZCSH.

A Grayscale informou na terça-feira que o ETF de Zcash ( $ZEC ) começou a ser negociado como uma conversão de seu Grayscale Zcash Trust existente, dando aos investidores acesso a ZEC por meio de um produto negociado em bolsa sem exigir que mantenham diretamente a criptomoeda.

O fundo cobra uma taxa anual de patrocínio de 2,5%. Um porta-voz da Grayscale disse que a receita arrecadada com a taxa será direcionada de volta ao ecossistema da Zcash para apoiar o desenvolvimento da rede, o marketing e outras iniciativas relacionadas à criptomoeda.

Lançada em 2016, a Zcash permite que os usuários façam transações protegidas que podem ocultar informações das transações por meio de provas de conhecimento zero. O próprio ETF detém ZEC, enquanto suas cotas são negociadas no mercado tradicional de valores mobiliários.

O ETF de Zcash converteu o trust existente da Grayscale

O lançamento da Grayscale segue um processo regulatório que começou com planos de converter seu antigo Zcash Trust em um produto negociado em bolsa.

Conforme informado anteriormente, a Grayscale apresentou uma declaração de registro Form S-3 à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos em maio, buscando listar o trust convertido na NYSE Arca. O documento propunha manter o ticker ZCSH como parte da conversão.

A Grayscale posteriormente apresentou várias alterações à medida que avançava com o processo de registro. Sua quinta alteração, apresentada antes do fim de semana que antecedeu o lançamento de terça-feira, definiu a taxa anual de patrocínio em 2,5% e finalizou termos adicionais para o fundo.

A estrutura do ETF também muda a forma como os investidores podem entrar e sair do produto. Os documentos da Grayscale à SEC informaram que participantes autorizados podem criar e resgatar cotas, fornecendo um mecanismo de arbitragem projetado para manter o preço de negociação do ZCSH próximo ao valor patrimonial líquido da ZEC mantida pelo fundo.

Antes da conversão, as cotas do Zcash Trust eram negociadas no mercado OTCQX. O trust tinha mais de US$ 313,5 milhões em ativos sob gestão na segunda-feira, segundo dados da Grayscale citados pelo The Block.

Uma alteração anterior no registro também revelou discussões envolvendo a DCG International Investments Ltd., uma subsidiária indireta da controladora da Grayscale, a Digital Currency Group. De acordo com o documento, a subsidiária estava considerando adquirir cerca de 200.000 ZEC por meio do trust.

A Grayscale alertou no documento que as discussões não eram vinculantes, o que significa que o potencial investidor poderia eventualmente comprar mais ZEC, menos tokens ou nenhum.

A Grayscale relaciona a demanda por privacidade à adoção da IA

O diretor de Índices da Grayscale, Steve Vanourny, disse que a empresa espera que a demanda por privacidade financeira aumente à medida que a inteligência artificial torne mais fácil analisar e monitorar as atividades financeiras.

Ele acrescentou que o ZCSH oferece aos investidores exposição ao que a Grayscale considera um dos principais ativos focados em privacidade do mercado de criptomoedas por meio de uma estrutura de investimento já familiar aos participantes do mercado tradicional.

“Acreditamos que a Zcash tem um papel convincente a desempenhar no longo prazo e temos orgulho de tornar seu token acessível por meio da estrutura de produto negociado em bolsa que os investidores já conhecem”, disse Vanourny.

Os comentários acontecem após a Zcash resolver uma questão regulatória separada no início deste ano. A SEC encerrou sua investigação sobre a Zcash em janeiro sem recomendar medidas de fiscalização contra a Zcash Foundation.

A investigação começou depois que a fundação recebeu uma intimação da SEC em agosto de 2023 relacionada a consultas envolvendo ofertas de criptoativos. A fundação disse em janeiro que o regulador havia concluído a análise e não pretendia iniciar uma ação de fiscalização.

ZEC subiu antes do lançamento do ETF

A Zcash ganhou cerca de 45% nos últimos dias, segundo dados de preços do The Block, com as compras acelerando à medida que a Grayscale avançava pelas etapas finais do processo de registro do ETF.

A alta ocorreu após um período volátil para a ZEC neste ano. A criptomoeda subiu acima de US$ 600 em maio antes de sofrer uma forte queda em junho, depois que desenvolvedores divulgaram uma vulnerabilidade crítica envolvendo o pool protegido Orchard da Zcash.

A vulnerabilidade poderia, em teoria, ter permitido que um invasor criasse ZEC falsos sem ser detectado. Os desenvolvedores disseram não ter encontrado evidências de exploração do problema, mas o design de privacidade da Zcash significava que a ausência de uma oferta falsificada não poderia ser imediatamente comprovada de forma independente.

Durante o episódio de junho, a ZEC caiu de cerca de US$ 644 em 4 de junho para perto de US$ 309 em 5 de junho. Conforme informado após a divulgação, os desenvolvedores implementaram mudanças emergenciais que desativaram o componente afetado e corrigiram o circuito subjacente por meio do hard fork NU6.2.

Não houve relatos de fundos roubados durante o incidente.

Posteriormente, os desenvolvedores prepararam outra atualização da rede projetada para lidar com a questão restante de verificação da oferta. A atualização Ironwood, também conhecida como NU6.3, foi ativada em 28 de julho e substituiu o Orchard por um novo pool protegido.

Após a atualização, a Ironwood introduziu salvaguardas destinadas a impedir a falsificação indetectável sob o novo design. O antigo pool Orchard permaneceu aberto para saques, enquanto a nova atividade protegida passou para o pool substituto.

O sistema também introduziu um mecanismo contábil que limita quanto de ZEC pode sair do Orchard com base na quantidade que havia entrado legitimamente no pool, ajudando a impedir que qualquer excesso hipotético de oferta entrasse em circulação.

A Grayscale expandiu sua linha de ETFs de criptomoedas

A conversão da Zcash amplia uma estratégia que a Grayscale utilizou com vários de seus trusts de criptomoedas anteriores.

O Grayscale Bitcoin Trust foi convertido em um ETF spot de Bitcoin em janeiro de 2024, depois que a gestora de ativos venceu um processo em um tribunal federal de apelações que contestava a rejeição da SEC à sua proposta anterior de conversão. Posteriormente, a Grayscale converteu seu Ethereum Trust depois que os reguladores dos EUA aprovaram produtos negociados em bolsa spot de Ether.

Desde então, a gestora de ativos expandiu seus produtos de criptomoedas listados para ativos como XRP, Solana e Litecoin.

O fundo de Zcash segue o mesmo modelo de conversão de trust, com a Coinbase Custody Trust Company atuando como custodiante da ZEC subjacente e o The Bank of New York Mellon administrando as funções administrativas associadas ao produto.

O registro da Grayscale na SEC também afirma que o objetivo de investimento do fundo é fazer com que o valor de suas cotas, com base na quantidade de ZEC representada por cada cota, acompanhe o valor da criptomoeda mantida pelo trust após a dedução de despesas e outros passivos.

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