#AIBoomDrivesTungstenShortage A explosão da inteligência artificial expôs um gargalo silencioso, mas cada vez mais crítico, na cadeia global de suprimentos de tecnologia: o tungstênio. Embora a atenção continue concentrada em GPUs, memória de alta largura de banda e infraestrutura de energia, o metal que possibilita a fiação microscópica dentro de chips avançados enfrenta escassez aguda. O hexafluoreto de tungstênio, o gás usado na deposição química de vapor para formar interconexões em semicondutores de alto desempenho, tornou-se um ponto estratégico de pressão. Sem suprimentos confiáveis desse composto, a produção dos chips de memória e lógica que alimentam os sistemas de IA enfrenta restrições reais.

A China controla aproximadamente 80 por cento da produção global de tungstênio. A partir de 2025, Pequim endureceu os controles de exportação, limitando por fim os exportadores autorizados a um pequeno número de empresas para o período de 2026-2027. O impacto foi sentido com mais intensidade nos elos posteriores da cadeia. Dois grandes produtores japoneses de hexafluoreto de tungstênio, que juntos respondiam por aproximadamente 25 por cento da capacidade global, interromperam as operações no início de julho de 2026 após esgotarem o material de alimentação de alta pureza disponível. A Samsung e a SK Hynix foram forçadas a acelerar a qualificação de fornecedores alternativos, um processo que normalmente leva 18 meses ou mais. Os participantes do mercado já discutem aumentos de preços de 70 a 90 por cento para o gás especializado no segundo semestre do ano.

Os sinais de preço confirmam a gravidade do aperto. Os preços de referência do paratungstato de amônio nos mercados ocidentais permaneceram elevados, acima de 3.000 dólares por unidade de tonelada métrica, refletindo um aumento de várias vezes em relação aos níveis observados nos anos anteriores. Algumas estimativas situam a alta em até seis vezes ou mais durante os períodos de pico de 2026. A demanda global por tungstênio deverá subir de aproximadamente 143.000 toneladas em 2025 para cerca de 210.000 toneladas até 2035, impulsionada pela expansão simultânea da infraestrutura de IA, das aplicações de defesa e dos usos industriais. A nova oferta de minas não consegue responder rapidamente. Desenvolver um projeto de tungstênio da exploração à produção normalmente exige muitos anos de licenciamento, construção e investimento em processamento.

A indústria de semicondutores está explorando substituições parciais. Certos projetos de NAND de próxima geração estão trocando o tungstênio pelo molibdênio nas linhas de palavras à medida que aumenta o número de camadas, mas essa transição é gradual e não elimina a dependência de curto prazo do tungstênio para outras etapas críticas do processo. O resultado é uma escassez estrutural, e não cíclica. A demanda impulsionada pela IA exige muito capital e tem longa duração, enquanto a oferta permanece altamente concentrada e sujeita a restrições geopolíticas.

Minha avaliação pessoal é que esse desenvolvimento ressalta uma vulnerabilidade mais ampla na pilha tecnológica. Os mercados passaram anos concentrados nas restrições mais visíveis — design de chips, empacotamento avançado e eletricidade — enquanto subestimavam os materiais especializados que tornam esses chips possíveis. O tungstênio não é único nesse aspecto, mas a combinação de concentração extrema da oferta, crescimento rápido da demanda por IA e restrições de exportação tornou a pressão excepcionalmente aguda. Empresas e governos que tratarem a questão como temporária correm o risco de subestimar tanto a duração da escassez quanto as implicações estratégicas para a independência manufatureira.

Para investidores e participantes do setor, a situação destaca a importância de monitorar os materiais upstream juntamente com os nomes mais conhecidos do setor de semicondutores. É provável que a volatilidade dos preços persista enquanto os compradores competem por material de alimentação de alta pureza limitado e as cadeias de suprimentos alternativas se desenvolvem lentamente. A explosão da IA já transformou a demanda por capacidade computacional, memória e energia. Agora ela está revelando o quanto toda essa estrutura continua dependente de um punhado de metais críticos cuja produção é muito menos elástica do que os mercados de capitais que financiam essa expansão.