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O mercado de Treasuries pode estar ordenado, mas o aumento dos rendimentos ainda é um grande alerta para as criptomoedas

Uma das maiores histórias macroeconômicas do momento não envolve necessariamente os dados de inflação, os ETFs de Bitcoin ou a próxima decisão do Federal Reserve. Trata-se do mercado de títulos do Tesouro dos EUA.

O Federal Reserve pode considerar ordenado o funcionamento do mercado de Treasuries, mas isso não significa que as condições financeiras sejam fáceis. O presidente do Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, reconheceu o forte aumento dos rendimentos dos Treasuries de longo prazo, ao mesmo tempo que indicou não observar atualmente sinais de disfunção do mercado. A diferença fundamental é importante: um mercado pode funcionar normalmente e, ainda assim, criar uma pressão significativa sobre os ativos de risco globais.

O rendimento do Treasury de 10 anos está sendo negociado em torno de 4,7%, enquanto o de 30 anos permanece acima de 5,2%, após recentemente atingir aproximadamente 5,34%, níveis não vistos há quase duas décadas.

Por que isso importa?

Porque rendimentos mais altos de longo prazo aumentam o custo de capital em toda a economia. Os governos pagam mais para financiar suas dívidas, as empresas enfrentam custos de empréstimos mais altos e os investidores podem obter retornos cada vez mais atraentes com títulos governamentais de risco relativamente menor. Isso pode reduzir a liquidez disponível para ativos de maior risco, como ações de tecnologia e criptomoedas.

Vários fatores continuam sustentando os rendimentos elevados: preocupações persistentes com a inflação, o enorme volume de empréstimos do governo, o aumento da dívida dos EUA, os custos de energia, a atividade econômica resiliente e as enormes necessidades de capital ligadas ao boom global da IA.

Outro desenvolvimento importante são as recompras de Treasuries. O secretário do Tesouro, Scott Bessent, indicou que as operações de recompra de títulos de longo prazo poderiam aumentar de cerca de US$ 2 bilhões para pelo menos US$ 4 bilhões por operação a partir de setembro. Embora isso seja pequeno em comparação com o tamanho enorme do mercado de Treasuries, ainda poderia ajudar a melhorar a liquidez e apoiar a gestão do perfil de vencimentos do governo.

Para mim, os principais níveis técnicos estão ficando muito claros.

No rendimento de 10 anos, a zona de 4,75%–4,80% continua importante. Uma ruptura sustentada para cima poderia aumentar a pressão sobre os ativos de risco, especialmente se o mercado começar a se concentrar no nível psicológico de 5%. No lado altista, um movimento de volta para baixo de 4,65% e em direção a 4,60% seria um sinal muito mais construtivo.

Para o rendimento de 30 anos, estou observando atentamente a zona de resistência de 5,30%–5,34%. Uma rejeição nessa área e um movimento sustentado abaixo de 5,15%–5,20% poderiam indicar que a pressão sobre os títulos de longa duração finalmente começa a diminuir.

É aqui que o Bitcoin se torna interessante.

O BTC não está mais sendo negociado de forma isolada. O ambiente de liquidez mais amplo importa. Se o Bitcoin conseguir manter a zona de suporte de US$ 75 mil–$76K enquanto os rendimentos dos Treasuries se estabilizam ou caem, um movimento confirmado acima de $78K poderia criar impulso em direção a US$ 80 mil–$82K e potencialmente US$ 85 mil.

No entanto, o cenário baixista não pode ser ignorado. Se os rendimentos de longo prazo continuarem subindo enquanto o BTC perder a região de US$ 74 mil–$75K , eu adotaria uma postura mais defensiva. Uma ruptura decisiva abaixo de US$ 72 mil–$73K poderia prejudicar a estrutura atual e mudar o foco para a preservação de capital.

O ETH provavelmente precisará da mesma confirmação macroeconômica. Um rompimento sustentável do Ethereum seria muito mais forte se o BTC permanecesse estável, os rendimentos dos Treasuries começassem a recuar e o ETH recuperasse com sucesso os principais níveis de resistência.

Minha estratégia continua simples: observar os títulos antes de correr atrás das criptomoedas.

Rendimentos em queda e forte suporte do BTC forneceriam confirmação altista. Rendimentos em alta e enfraquecimento da estrutura do BTC sinalizariam cautela.

O Fed pode estar confortável com o funcionamento do mercado de Treasuries, mas os investidores não devem confundir estabilidade com condições financeiras fáceis. A direção dos rendimentos dos Treasuries pode se tornar um dos sinais mais importantes para o próximo grande movimento do Bitcoin e do mercado cripto como um todo.

Alavancagem controlada, entradas escalonadas e níveis claros de invalidação continuam essenciais.

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