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A preparação para os resultados da NVIDIA não se resume mais a perguntar se a empresa conseguirá superar as expectativas. A questão maior é se os números, a projeção e as perspectivas para a demanda por IA serão fortes o suficiente para justificar o que o mercado já espera.

A NVIDIA divulgará os resultados fiscais do 2º trimestre de 2027 em 26 de agosto, após o fechamento do mercado americano, tornando este um dos catalisadores mais importantes para o setor de IA nesta semana. As expectativas atuais de Wall Street estão em torno de US$ 92,1 bilhões em receita e US$ 2,09 de EPS ajustado, implicando um crescimento de aproximadamente 97% na receita e de 99% no EPS em relação ao ano anterior.

Esse é um nível extremamente alto.

O trimestre anterior da NVIDIA já entregou US$ 81,6 bilhões em receita, alta de 85% em relação ao ano anterior, com EPS ajustado de US$ 1,87. Sua margem bruta GAAP foi de 74,9%.

Portanto, mesmo outra grande superação das expectativas pode não criar automaticamente uma alta sustentável. O mercado aprendeu que a NVIDIA pode apresentar números excelentes e ainda assim sofrer uma reação de “venda após a notícia” quando as expectativas são ainda maiores.

O cenário otimista continua poderoso.

Os gastos com infraestrutura de IA continuam sendo o principal motor. A demanda pelo Blackwell continua sustentando o negócio de data centers da NVIDIA, enquanto a plataforma de próxima geração Rubin está se tornando uma parte cada vez mais importante da história futura. Jensen Huang já apontou anteriormente para quase $1T em oportunidade de receita do Blackwell e do Rubin entre 2025 e 2027, dando aos investidores um motivo para olhar além de um único trimestre.

As previsões mais recentes dos analistas também colocam a receita de data centers no 2º trimestre em torno de US$ 85,7 bilhões, mostrando o quanto a infraestrutura de IA se tornou dominante na história de crescimento da NVIDIA.

Mas o argumento pessimista é igualmente interessante: as expectativas podem já estar fazendo uma parte excessiva do trabalho.

A concorrência da AMD, da Broadcom e dos aceleradores personalizados das empresas de tecnologia em nuvem está aumentando. Ao mesmo tempo, custos de financiamento mais altos e rendimentos elevados dos Treasuries poderiam tornar mais difícil justificar investimentos gigantescos em infraestrutura de IA caso o retorno desses investimentos comece a desacelerar. A Reuters observou que o aumento dos rendimentos globais dos títulos já vem pressionando as ações de semicondutores, enquanto os resultados da NVIDIA e a próxima reunião de Jackson Hole são testes importantes para a alta mais ampla da IA.

Tecnicamente, a configuração também exige cautela. A NVIDIA foi negociada recentemente na faixa de $200s após permanecer abaixo de sua máxima anterior, acima de US$ 236. Os mercados de opções estão precificando uma movimentação relacionada aos resultados de aproximadamente 6%, o que colocaria cerca de US$ 205 no lado negativo e a região de US$ 236 novamente em foco no lado positivo.

Para mim, portanto, os números mais importantes em 26 de agosto serão:

Receita: A NVIDIA consegue superar aproximadamente US$ 92 bilhões?

Data Center: A demanda por IA continua acelerando?

Margem Bruta: As margens conseguem permanecer resilientes durante a expansão do Blackwell?

Projeção: A administração eleva as perspectivas para o segundo semestre?

Blackwell + Rubin: O próximo ciclo de produtos continua apresentando forte visibilidade?

Concorrência: Os ASICs personalizados estão começando a conquistar uma participação relevante?

Minha visão é cautelosamente otimista, mas não cegamente otimista.

Uma simples superação das expectativas nos resultados já pode estar precificada. O que poderia realmente mudar a avaliação do mercado seria a combinação de superação das expectativas + projeção mais forte + margens sustentáveis + continuidade da demanda pelo Blackwell/Rubin.

Se isso acontecer, a região de US$ 236 se tornará um teste técnico importante.

Se a NVIDIA superar as expectativas, mas apresentar uma projeção cautelosa, decepcionar nas margens ou vir enfraquecimento nas expectativas de gastos com IA, a reação poderá ser muito diferente.

O número principal do EPS pode chamar a atenção. A projeção provavelmente decidirá a operação.

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