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‌Resultados da NVIDIA: o impulso da IA pode sobreviver ao próximo teste do mercado?

A história da NVIDIA está se aproximando de outro grande ponto de verificação. Com $NVDA fechando a US$ 214,72 em 21 de agosto, a ação caminha para a divulgação do relatório de resultados do segundo trimestre fiscal de 2027 em 26 de agosto, após o fechamento do mercado. O cenário é especialmente importante porque a NVIDIA não é mais apenas outra empresa de semicondutores: seus resultados se tornaram um dos sinais mais claros do mercado sobre se o enorme ciclo de gastos em infraestrutura de IA ainda está acelerando.

O movimento imediato dos preços já demonstra alguma hesitação. A NVDA caiu 0,98% na sessão mais recente e recuou cerca de 4,6% nas últimas cinco sessões de negociação, embora ainda acumulasse alta de aproximadamente 15% no ano. Durante a última semana, a ação chegou a US$ 227,92 em 17 de agosto e caiu a US$ 214,50 em 21 de agosto. Isso deixa os papéis próximos do fundo de sua faixa recente imediatamente antes do catalisador dos resultados.

A situação técnica, portanto, está mais equilibrada do que as manchetes sobre a NVIDIA podem sugerir. O preço de US$ 214,72 ainda está acima da SMA de 20 dias, próxima de US$ 213,18, da SMA de 50 dias, perto de US$ 207,58, e da SMA de 200 dias, em torno de US$ 195,29, o que significa que a estrutura de médio e longo prazo continua construtiva. Mas o impulso de curto prazo enfraqueceu. Os dados técnicos mais recentes colocam o RSI de 14 dias em torno de 51, essencialmente neutro, enquanto o MACD está negativo no cenário de curto prazo. Em outras palavras, a NVIDIA não está tecnicamente sobrecomprada neste momento; o mercado aguarda um catalisador fundamental para decidir a próxima direção.

Isso cria dois níveis importantes. A região de US$ 213–214 é a área imediata que os compradores precisam defender para preservar a estrutura de curto prazo, enquanto a região de US$ 207–208 coincide com a média de 50 dias e se torna uma zona de suporte de médio prazo mais importante. Acima do mercado, a região recente de US$ 227–228 é a primeira grande barreira para uma recuperação, seguida pela zona do recorde de maio, em torno de US$ 236. Os mercados de opções estão precificando uma reação potencialmente forte aos resultados, com estimativas indicando um movimento de aproximadamente 6% em qualquer direção.

Agora vem a parte que importa mais do que o gráfico: as expectativas.

Wall Street atualmente espera uma receita de aproximadamente US$ 91,9 bilhões no segundo trimestre fiscal e um LPA ajustado de cerca de US$ 2,08–2,09. A própria NVIDIA havia projetado anteriormente US$ 91 bilhões ±2%, com margem bruta esperada em torno de 75%. Isso significa que simplesmente superar US$ 91 bilhões pode não ser suficiente para criar uma alta sustentável. O mercado já precificou um crescimento extraordinário.

O trimestre anterior explica o motivo.

No primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, a NVIDIA gerou uma receita recorde de US$ 81,6 bilhões, alta de 85% na comparação anual, enquanto o LPA ajustado chegou a US$ 1,87. A receita de Data Center alcançou US$ 75,2 bilhões, alta de 92% na comparação anual, com a receita de computação de Data Center em US$ 60,4 bilhões e a receita de redes em US$ 14,8 bilhões. Esses números demonstram que a demanda por infraestrutura de IA não é uma história teórica: ela já está produzindo uma receita enorme.

Ainda assim, a reação da ação após esses excelentes resultados foi relativamente contida, e os papéis recuaram inicialmente. Essa é uma das maiores lições para este relatório: a NVIDIA pode superar as expectativas e ainda assim não subir se os investidores acreditarem que a perspectiva futura não é forte o suficiente.

Desta vez, portanto, eu me concentraria menos no número principal do LPA e muito mais nos comentários prospectivos da administração.

A demanda por Blackwell é crucial. Os investidores querem evidências de que as implantações em larga escala continuam dentro do cronograma e de que os clientes seguem expandindo a capacidade de IA, em vez de apenas transferirem orçamentos existentes. A plataforma de próxima geração Vera Rubin é outro foco importante porque representa a tentativa da NVIDIA de ampliar sua vantagem de desempenho para a próxima fase da infraestrutura de IA. A NVIDIA já apresentou a plataforma Vera Rubin e a infraestrutura de redes relacionada como parte de sua estratégia de IA agêntica.

O cenário de gastos dos hyperscalers continua favorável. Microsoft, Amazon, Alphabet e Meta seguem investindo pesado em infraestrutura de IA, enquanto análises recentes do setor indicam que as expectativas para os investimentos de capital em nuvem continuam elevadas. Esse é um sinal importante de demanda para a NVIDIA porque suas GPUs, redes e ecossistema de software estão no centro de grande parte desses gastos.

Há também um acontecimento recente que os investidores não devem ignorar: relatórios afirmam que a NVIDIA informou aos principais clientes que os preços de servidores que utilizam seus chips de IA poderiam subir mais de 15% para sistemas com entrega no início de 2027, principalmente devido aos custos mais altos de memória. Os aumentos relatados afetam sistemas baseados em Grace Blackwell e Vera Rubin. Se confirmada, a capacidade de repassar preços poderia ajudar a compensar parte da pressão sobre os custos, mas os investidores também vão querer saber se os custos mais altos dos componentes poderiam pressionar as margens.

A concorrência é outra parte da equação. A AMD está posicionando cada vez mais seus aceleradores como uma alternativa, enquanto Broadcom e Marvell se beneficiam da expansão da infraestrutura de IA personalizada. Os hyperscalers também estão desenvolvendo seus próprios ASICs. Mas a vantagem da NVIDIA é mais ampla do que a própria GPU: CUDA, redes, software, integração de sistemas e um ecossistema maduro de desenvolvedores criam custos de troca que os concorrentes precisam superar.

A avaliação torna a reação aos resultados ainda mais importante. A US$ 214,72, o P/L histórico da NVIDIA está em torno de 33x, enquanto o P/L futuro é de aproximadamente 24,5x. Esse não é um múltiplo extremo em comparação com algumas outras empresas de tecnologia de mega capitalização, mas ainda é uma avaliação premium que exige um crescimento excepcional dos lucros para continuar atraente. O crescimento histórico da receita da NVIDIA também é extraordinário, o que significa que o mercado está efetivamente pagando pela continuidade da expansão da IA, e não apenas pelos lucros atuais.

O cenário macroeconômico acrescenta outra camada de risco. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA continuam elevados, com o título de 10 anos em torno de 4,71% e o de 30 anos perto de 5,25%. Rendimentos mais altos podem pressionar as avaliações de empresas de tecnologia de alto crescimento porque os fluxos de caixa futuros são descontados a taxas maiores. Ao mesmo tempo, o sentimento mais amplo em relação às ações dos EUA ficou mais cauteloso antes do relatório da NVIDIA, com a fraqueza da Nasdaq e os rendimentos elevados dos títulos mantendo os investidores atentos às avaliações.

Portanto, vejo dois cenários muito diferentes.

Cenário otimista: a NVIDIA supera as expectativas, eleva ou fortalece sua projeção futura, confirma uma demanda poderosa por Blackwell, apresenta um roteiro convincente para Rubin e mantém margens fortes. Se isso acontecer enquanto a ação recuperar US$ 228, o mercado poderá rapidamente testar US$ 236 ou mais e potencialmente estabelecer uma nova máxima.

Cenário pessimista: a NVIDIA supera a estimativa principal, mas apresenta uma projeção cautelosa, margens mais fracas do que o esperado, sinais de normalização nos gastos dos clientes ou incerteza em torno dos retornos futuros da IA. Nesse cenário, a realização de lucros poderia levar a NVDA para abaixo de US$ 213, com a região de US$ 207–208 se tornando o próximo teste importante. Uma falha mais profunda poderia colocar a região de US$ 195, de longo prazo, em foco.

Para mim, portanto, o catalisador mais importante não é saber se a NVIDIA supera um LPA de US$ 2,09.

A verdadeira questão é se Jensen Huang conseguirá convencer o mercado de que a demanda por IA continuará forte o suficiente para justificar as enormes expectativas já incorporadas ao preço da ação.

Isso significa acompanhar Blackwell, Rubin, o crescimento de Data Center, os investimentos de capital dos hyperscalers, as margens brutas e a perspectiva de receita para o próximo trimestre com mais atenção do que o resultado principal acima das expectativas.

A NVIDIA ainda tem uma posição fundamental extraordinária. Mas empresas extraordinárias ainda podem passar por correções acionárias comuns quando as expectativas se tornam elevadas demais.

A US$ 214,72, o gráfico está em uma encruzilhada interessante: acima de suas principais médias de médio e longo prazo, mas com RSI neutro e MACD de curto prazo enfraquecendo. O relatório de resultados poderá decidir se isso é apenas uma pausa antes da divulgação ou o início de outra grande perna de alta.

Minha visão: a tese da IA continua forte, mas a barra para os resultados está extremamente alta. A NVIDIA não precisa apenas entregar outro trimestre excelente; precisa provar que o próximo trimestre pode ser ainda melhor.
$NVDA
@Gate_Square