O presidente da CFTC vai fazer um grande anúncio amanhã.

Michael Selig declarou, durante a conferência sobre criptomoedas na Casa Branca, que compartilhará “mais detalhes sobre o caminho da regulamentação futura” na reunião do Comitê Consultivo de Inovação de amanhã. Isso parece conversa de praxe, mas observe o momento: no mesmo dia, a CFTC tomou medidas duras contra duas figuras centrais da FTX e da Alameda, Caroline Ellison e Gary Wang. Em ordens de consentimento complementares, impôs proibições de negociação por cinco anos e proibições de registro por oito a dez anos, além de exigir que continuem colaborando com as investigações.

De um lado, está acertando as contas do passado; de outro, está desenhando novas regras.

Isso não é coincidência, é uma questão de ritmo.

Quanto tempo já se passou desde o escândalo da FTX?

SBF já foi preso, mas a CFTC ainda está pressionando Ellison e Wang para que “continuem colaborando com as investigações”. O que isso significa? Que as contas podres da FTX ainda não foram totalmente expostas e que pode haver peixes ainda maiores por trás de tudo. Proibição de negociação por cinco anos e de registro por dez anos: isso basicamente expulsa os dois permanentemente do mercado de criptomoedas.

Antes, todos achavam que bastava pagar a multa e admitir a culpa para encerrar o assunto. Agora, parece que os reguladores americanos pretendem pregar na parede, um por um, todos os envolvidos com a FTX.

Mas o que merece ainda mais atenção são os “detalhes sobre o caminho da regulamentação” de amanhã.

A CFTC tem agido com muita intensidade recentemente. No mesmo dia, também publicou uma consulta sobre contratos derivativos de poder computacional. Mercado à vista de poder computacional, risco de manipulação, futuros perpétuos de poder computacional — são termos que as pessoas do mercado cripto nunca tinham ouvido antes, mas agora a CFTC pretende oficialmente listá-los para negociação. O que isso significa? O poder computacional usado na mineração vai se transformar em um produto financeiro negociável, assim como o petróleo e o ouro.

A mensagem implícita é muito clara:

Antes, o mercado cripto era uma terra sem lei; agora, a CFTC pretende incluir tudo no marco regulatório. Se o poder computacional de mineração pode ser negociado, as máquinas de mineração, a eletricidade e até todo o ecossistema PoW serão financeirizados. O lado positivo é que o capital institucional poderá entrar; o lado negativo é que o espaço para arbitragem dos investidores de varejo ficará cada vez menor.

A Anthropic também está promovendo grandes movimentos: sua linha de crédito rotativa já ultrapassa 10 bilhões de dólares, claramente preparando o caminho para um IPO. A empresa-mãe da Claude também vai abrir o capital, e a fronteira entre a IA e o mercado cripto está ficando cada vez mais tênue. No futuro, o que você comprará não serão moedas, mas poder computacional; o que você estará financiando não serão projetos, mas infraestrutura de IA.