“Atualmente, muitos projetos RWA são apenas uma camada de casca de blockchain armadilha, ainda estão indo na direção do financiamento transfronteiriço tradicional ou do financiamento de venda privada do projeto, ainda são narrativas entre instituições tradicionais e investidores qualificados.”
Autor do artigo: Cai Pengcheng
Fonte do artigo: Ti Media
Em junho deste ano, um violino que pertenceu à imperatriz russa Catarina, a Grande, no valor de cerca de 9 milhões de dólares, foi usado pela Suporte as Garantia para emprestar milhões de dólares à Galaxy Digital, uma das maiores empresas de gestão de ativos de encriptação do mundo, que posteriormente o transformou numa "tokenização".
Esta violino lendário ganhou um 'avatar digital' e pode ser negociado e gerido na cadeia de blocos.
Antes disso, os relógios Rolex também tinham sido hipotecados por "tokenização", o que permitiu com sucesso ao proprietário do relógio pedir fundos emprestados. No processo, o relógio é dividido em várias peças, permitindo que algumas pessoas "possuam em conjunto".
A lógica semelhante também é aplicada em muitas outras áreas, como imóveis, ações, títulos e assim por diante. Por exemplo, na plataforma de tokenização de imóveis RealT, os tokens digitais já substituíram os contratos em papel tradicionais. Os usuários podem até mesmo adquirir uma propriedade por cerca de 50 dólares e receber aluguel semanalmente.
A partir de 2024, os ativos do mundo real (Real World Assets, ativos do mundo real) tiveram um rápido desenvolvimento. O chamado RWA refere-se à tokenização de algum ativo fora da cadeia, e depois à emissão na cadeia. O relatório da indústria de encriptação do segundo trimestre de 2024 da CoinGecko indica que MemeCoin, inteligência artificial e RWA se tornaram as categorias mais populares, representando 77,5% do tráfego na rede.
Também há empresas que vão mais longe, tentando abrir um novo caminho para o financiamento de empresas reais. Em agosto deste ano, a Ant Group em Hong Kong emitiu o primeiro ativo de energia nova do país. Através da emissão na cadeia de blocos, a encriptação de ativos está ligada ao desempenho dos dados operacionais dos postos de carregamento, para financiamento primário, a empresa de tecnologia energética do continente, Langxin Group, obteve cerca de 100 milhões de yuans de financiamento.
Alguns profissionais disseram ao Tai Media que, desde agosto, o caso da Longxin despertou um grande interesse em muitos profissionais da China Continental e de Hong Kong. Já existem projetos semelhantes em andamento, principalmente no setor de energia limpa. 'Usar fundos offshore para atender projetos na China é o que mais atrai os empreendedores chineses no momento.'
No entanto, ao mesmo tempo, muitos profissionais também acreditam que a tecnologia subjacente, o modelo de negócio e o quadro regulatório em torno deste modelo inovador precisam ser aprimorados. Um entrevistado afirmou: 'O caso da Langxin é um bom começo, mas atualmente o valor experimental do projeto é maior do que o valor comercial.'
Como é que os títulos do governo são negociados na cadeia
Se RWA for comparado a uma ponte entre o mundo real e o virtual, no momento, os principais ativos financeiros que circulam nesta ponte são do mundo real.
Entre eles, os títulos do Tesouro dos Estados Unidos são os mais importantes. Atualmente, os ativos subjacentes da RWA são os títulos do governo e commodities em grande escala, com limites de mercado RWA de aproximadamente 2,66 bilhões de dólares e 1,95 bilhão de dólares, respectivamente.
As RWA de títulos do Tesouro dos EUA são atualmente o principal campo de batalha das Instituições financeiras tradicionais, com apenas duas instituições, BlackRock e Franklin Templeton, emitindo quase metade dos produtos desse mercado.
O fundo BUIDL da BlackRock é um exemplo típico. Em março de 2024, a BlackRock lançou em parceria com a plataforma de tokenização dos Estados Unidos, Securitize, o fundo BUIDLtokenização - até o final de setembro de 2024, o tamanho desse fundo já chegou a 520 milhões de dólares.
Nesta parceria, a plataforma Token é responsável por transformar as operações na cadeia do fundo em dados de arquivo que estão em conformidade com os requisitos regulatórios, gerenciando as cotas do fundo tokenizado e lidando com a subscrição e resgate do fundo. A BlackRock, por sua vez, concentra-se na estratégia de investimento do fundo. O fundo BUIDL investe principalmente em dinheiro, títulos do governo dos EUA e protocolo de recompra, garantindo que cada BUIDLToken mantenha um valor estável de 1 dólar. Os rendimentos são distribuídos mensalmente, sendo o interesse entregue aos investidores em forma de novo Token, através de um Airdrop para suas Carteiras.
Ao contrário dos produtos TradFi, as ações do fundo BUIDL são diretamente convertidas em Token e inseridas na Carteira do investidor, que pode verificar as ações, o valor líquido e o histórico de transações a qualquer momento através da cadeia de Bloco.
Quase ao mesmo tempo, o HSBC também lançou o primeiro produto RWA para investidores de varejo em Hong Kong, o 'HSBC Gold Token (HSBCGoldToken)'. O chamado Gold Token é a propriedade fracionada do ouro físico armazenado em bloco na cadeia. Cada HSBC Gold Token representa um registro de propriedade fracionada de 0,001 onça de ouro local designada pela London Gold Market Association.
Este produto também é o primeiro Token de ouro de varejo a ser aprovado pela Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong.
A Boston Consulting Group (BCG) chamou a tokenização da RWA de 'terceira revolução na gestão de ativos' em um relatório em 29 de outubro, e espera que, dentro de sete anos, os ativos gerenciados por fundos de tokenização possam chegar a 1% dos ativos gerenciados pelos fundos comuns globais e ETFs, o que significa que os ativos gerenciados superarão US $ 600 bilhões até 2030.
O TVL (Total Value Locked) do cenário RWA tem aumentado rapidamente desde o ano passado
Para o surgimento do RWA dos títulos do Tesouro dos EUA, o Guosheng Securities apontou em um relatório recente que isso se deve principalmente ao fato de que em um momento a taxa de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA superou significativamente a taxa de rendimento do mercado DeFi, levando os investidores a se voltarem para produtos RWA vinculados aos títulos do Tesouro dos EUA para realizar Arbitragem.
Com o aumento das taxas de juros do dólar, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA estão gradualmente aumentando. Em julho deste ano, o Fed aumentou a taxa de juros do fundo federal para 5,50%. Em comparação, a taxa de retorno média (média de sete dias) dos mercados de finanças descentralizadas é de apenas cerca de 2%. Portanto, é evidente a atratividade dos produtos RWA vinculados aos títulos do Tesouro dos EUA, o que leva ao fluxo de capital para o mercado RWA para arbitragem.
Alguns analistas também acreditam que, devido à maturidade e complexidade do mercado de títulos, juntamente com a concorrência entre intermediários, ele é adequado para a tokenização através da cadeia de blocos.
Por exemplo, a State Street Global Advisors (SSGA) afirmou em seu relatório que o mercado de títulos é maduro e adequado para tokenização; a complexidade dessas ferramentas, a repetitividade dos custos de emissão e a intensa concorrência entre intermediários suportam a rápida adoção e oferecem espaço para impactos significativos; a tecnologia de blocos pode desempenhar um papel importante em mercados que valorizam a velocidade de transação, como o mercado de recompra e swaps.
Como é que as estações de carregamento conseguem realizar mini-IPO
Em comparação com ativos financeiros em ascensão, os ativos RWA não financeiros são muito menores em escala. Atualmente, é sabido que o setor imobiliário é um RWA não financeiro relativamente bem-sucedido, com um volume de negócios de apenas 2-3 bilhões de dólares, e os ativos RWA envolvendo empresas reais são ainda mais escassos.
Neste contexto, a Ant Financial's emissão do 'primeiro ativo de entidade de nova energia do país' em Hong Kong pode ser vista como uma iniciativa pioneira.
Em particular, este projeto é realizado no ambiente de sandbox Ensemble do HKMA e é subscrito pelo UBS. Os fundos arrecadados pelo projeto são usados para apoiar a construção de infraestrutura de novas energias, como estações de carregamento de energia da Langxin. Seu token emitido na blockchain (Ant Chain, uma subsidiária da Ant Financial) corresponderá a mais de 9.000 estações de carregamento de energia operadas pela Langxin e representará uma parte dos direitos de receita dessas estações de carregamento de energia.
Um relatório do Laboratório Nacional de Finanças e Desenvolvimento menciona que, por meio da tokenização, os lucros de cada estação de carregamento são transparentes, verificáveis e imutáveis na cadeia de blocos, evitando assim a possibilidade de equipa do projeto ocultar lucros no modelo tradicional. A proporção de partilha de lucros das estações de carregamento pode ser fixada antecipadamente na forma de contratos inteligentes. Cada vez que houver uma entrada de receita, os lucros são distribuídos a todas as partes interessadas, garantindo o retorno dos investidores, aumentando a transparência e mitigando os riscos.
Aplicações concluídas no projeto Ensemble, provenientes de: Autoridade Monetária de Hong Kong2
A Ant Group conta principalmente a história tecnológica 'Duas Cadeias e Uma Ponte' para o mundo exterior - refere-se especificamente à 'Cadeia de Ativos', 'Cadeia de Transações' e 'Ponte de Confiança da Cadeia da Ant'. A 'Cadeia de Ativos' digitaliza e padroniza os ativos físicos de empresas no território continental, tornando-os negociáveis. A 'Cadeia de Transações' foca na tokenização de fundos, especialmente os provenientes de Instituições Financeiras Tradicionais, para realizar a circulação e transação de fundos através da tecnologia blockchain.
O CEO da Ant Group, Eric Jing, comparou-o a um mini-IPO.
Um analista da indústria de comunicações de uma corretora disse ao aplicativo de mídia de titânio que o projeto é essencialmente tokenização de ativos. Em comparação com a tokenização de ativos tradicionais, suas vantagens são as seguintes: o custo de registro e liquidação de ativos na cadeia de blocos pode ser menor do que os métodos tradicionais, permitindo assim a redução de custos de emissão. Além disso, depois de tokenizar ativos reais, é possível combinar o fluxo de informações e o fluxo de fundos através da cadeia de blocos.
Aqueles que copiam o trabalho já apareceram, mas a entrada de capital estrangeiro é o obstáculo chave.
Novos conceitos atraem novos fundos.
Vários insiders disseram ao app do Tech Titanium que, com o sucesso do financiamento do Grupo Langxin, projetos semelhantes de RWA transfronteiriços estão surgindo gradualmente em Hong Kong.
"Atualmente, a principal coisa que vejo é que se trata principalmente de projetos de energia limpa, muito parecido com copiar o trabalho." Um profissional disse que, em termos de escolha de caminho, também se concentram em ativos físicos de hardware + internet, garantindo a digitalização e padronização da origem dos ativos. Assim como no caso do exemplo do posto de carregamento da Langxin, a Ant Financial usa hardware, dispositivos IoT (internet das coisas) para conectar ativos físicos como postos de carregamento e coletar informações na fonte."
"Usar fundos offshore para servir projetos no interior é atualmente o ponto mais atraente para os empreendedores do interior", disse Liu Honglin, diretor do escritório de advocacia Mankun em Xangai.
Na opinião de Liu Honglin, existem principalmente duas barreiras principais para o sucesso da reprodução do caso da Langxin.
Em primeiro lugar, a qualidade do próprio projeto é importante. Para a maioria dos projetos que desejam financiar através do Blockchain, a Ant não necessariamente é uma referência muito boa. Afinal, os projetos de RWA exigem uma forte capacidade de integração de recursos, têm um ciclo longo e exigem um grande design estrutural, que instituições pequenas podem não ser capazes de lidar.
E a Formiga já tem muitos parceiros de longo prazo e profundidade, e tem influência suficiente no lado do financiamento e no lado dos ativos. Por exemplo, o relatório financeiro do Grupo Langxin mostra que Ni Xingjun, vice-presidente sênior do Grupo Ant e presidente do Ant Financial Technology, atua como diretor do Grupo Langxin desde abril de 2015 e até hoje.
Ao mesmo tempo, o financiamento tradicional de ações exige que a empresa tenha um modelo de negócios maduro, expectativas de receita estáveis e dados de mercado confiáveis, e esses requisitos básicos não se tornam irrelevantes só porque você usou a tecnologia blockchain.
A questão mais importante é como os fundos do exterior podem chegar ao país de forma suave.
A Ant Financial também revelou que o caso anterior da RWA da Langxin usava Liquidação de renminbi offshore, apenas para emissão no Mercado Primário, envolvendo cerca de 100 milhões de renminbis. No entanto, os detalhes específicos da conversão de Moeda Fiat em Token no projeto RWA transfronteiriço e da circulação de fundos domésticos e estrangeiros não foram divulgados pela Ant Financial, Langxin e o subscritor UBS.
Liu Honglin afirmou que não tem conhecimento específico sobre a entrada e saída de fundos no caso RWA da Langxin. Até agora, ele sabe que a entrada de fundos em outros projetos transfronteiriços de RWA principalmente tem duas formas, sendo comum o offset dos fundos entre os dois locais, "não necessariamente através de casas de câmbio ilegais, talvez apenas uma zona de negócios tenha fundos em dois locais."
Outra forma comum é o investimento direto de capital estrangeiro no interior, mas esse método é estritamente examinado em termos de limpeza de toda a cadeia de capital e o fluxo de capital da tokenização aumenta a dificuldade de exame.
Ele mencionou que, de acordo com o regulamento de gestão forex em vigor na China, o fluxo de fundos transfronteiriços deve ser realizado sob a supervisão da autoridade de gestão forex do país. Portanto, a equipa do projeto precisa seguir especialmente a conformidade com a gestão forex, garantindo que não viole as regulamentações relevantes durante o processo de financiamento do projeto, evitando assim restrições ao fluxo de fundos.
Além disso, os fundos recebidos pelas empresas do exterior geralmente precisam ser mantidos em contas de uso especial (como contas de capital forex) e utilizados de acordo com a finalidade aprovada. A utilização dos fundos pode exigir relatórios regulares ao departamento de gestão forex para garantir a conformidade.
O valor experimental é mais forte do que o valor comercial que o mercado espera Moeda Estável.
Voltando às vantagens centrais da RWA, a sua principal funcionalidade é aumentar a Liquidez dos ativos e a transparência das transações através da tokenização e da securitização de ativos. Atualmente, os projetos RWA transfronteiriços ainda estão aquém do ideal nesses dois aspectos.
Primeiro, a combinação de blockchain e dispositivos de internet das coisas não pode resolver completamente o problema da confiança.
Alguns apoiadores afirmam que o caso da Langxin resolveu a confiabilidade do registro dos dados operacionais desde o início, ou seja, realiza o registro real dos dados operacionais, permitindo que os investidores tenham uma compreensão mais clara dos detalhes da operação da empresa e, em certa medida, resolva o problema da manipulação de dados por parte das empresas.
No entanto, também há opiniões de que, ao contrário das blockchains públicas, a confiança em blockchains de consórcio baseia-se em relacionamentos e protocolos pré-existentes entre os participantes. A participação dos nós é limitada e conhecida. Isso não descarta a possibilidade de alguns nós dentro do consórcio serem não confiáveis ou apresentarem problemas.
Os analistas de corretoras acima mencionados disseram ao aplicativo de mídia de titânio que, no caso da Langxin, a formiga quase desempenhava o papel de intermediário de confiança, mas é desconhecido se o intermediário de confiança de outros projetos RWA é confiável.
E quanto à forma da cadeia de negociação, Yan Ying, cientista-chefe da Ant Financial, disse ao aplicativo de mídia de titânio que "na conformidade regulatória, a escolha da cadeia é aberta. Se você confia na cadeia de formigas, isso significa que a tecnologia da cadeia de formigas fornece uma plataforma segura de circulação de valor em conformidade para todos."
Em segundo lugar, atualmente, o projeto RWA transfronteiriço não tem qualquer Liquidez.
Por exemplo, no caso da Langxin, o UBS, como subscritor, só vende no mercado primário. Um profissional jurídico disse ao aplicativo de mídia de titânio que, devido aos requisitos regulamentares, o investimento no projeto RWA é principalmente limitado a investidores qualificados, em vez de investidores de retalho, o que significa que o número de investidores é pequeno. Portanto, atualmente, a conformidade do RWA em Hong Kong na verdade não tem liquidez.
Os acima mencionados afirmaram que, atualmente, existem duas opções para aumentar a liquidez de alguns projetos. Uma é a garantia de ativos tokenizados em dinheiro ou USDT (USD), e a outra é transferi-los para áreas mais amigáveis à conformidade, onde os tokens são fragmentados para dividir a propriedade. No entanto, essa prática não está em conformidade em Hong Kong.
Outros na indústria acreditam que os ativos subjacentes do RWA são ativos reais (incluindo imóveis ou ativos empresariais, etc.), e os preços dos ativos do mundo real geralmente têm uma Flutuação menor, mesmo que haja um Mercado secundário, é difícil gerar volume suficiente, mesmo com investimentos de pequena escala.
As mentioned above, in order to alleviate to a certain extent the concerns of investors about Liquidez and the quality of underlying assets, the current RWA projects usually set a minimum income (usually at 5% or 6%), but since the projects are just starting, the investors have not yet received any income.
Na sua opinião, "muitos dos atuais projetos RWA são apenas uma armadilha que se baseia na casca de uma blockchain, ainda seguem a direção de financiamento transfronteiriço tradicional ou financiamento Venda privada de projetos, e ainda são uma narrativa entre instituições tradicionais e investidores qualificados."
Vários profissionais de mercado estão ansiosos pela emissão da stablecoin Conformidade de Hong Kong para o desenvolvimento a longo prazo do RWA.
Num cenário ideal, uma vez que a emissão de stablecoins esteja em conformidade, os investidores poderão obter os seus ganhos através da liquidação automática em tempo real na rede blockchain, impulsionando a automatização e inteligência da liquidação dos ganhos de investimento. Além disso, também pode impulsionar a negociação de tokens pelos investidores no mercado secundário em tempo integral - atualmente, a liquidação dos ganhos ainda depende do trabalho manual.
Por isso, os profissionais da indústria em geral expressaram ao aplicativo TMT que o caso de financiamento da Langxin abriu com sucesso o precedente para as RWA transfronteiriças, mas como um conceito emergente, as RWA transfronteiriças ainda têm um longo caminho a percorrer.
Ver original
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
Desvendando o RWA: Novo canal de financiamento para empresas do continente na cidade de Hong Kong, a Liquidez ainda é um problema a ser resolvido
“Atualmente, muitos projetos RWA são apenas uma camada de casca de blockchain armadilha, ainda estão indo na direção do financiamento transfronteiriço tradicional ou do financiamento de venda privada do projeto, ainda são narrativas entre instituições tradicionais e investidores qualificados.”
Autor do artigo: Cai Pengcheng
Fonte do artigo: Ti Media
Em junho deste ano, um violino que pertenceu à imperatriz russa Catarina, a Grande, no valor de cerca de 9 milhões de dólares, foi usado pela Suporte as Garantia para emprestar milhões de dólares à Galaxy Digital, uma das maiores empresas de gestão de ativos de encriptação do mundo, que posteriormente o transformou numa "tokenização".
Esta violino lendário ganhou um 'avatar digital' e pode ser negociado e gerido na cadeia de blocos.
Antes disso, os relógios Rolex também tinham sido hipotecados por "tokenização", o que permitiu com sucesso ao proprietário do relógio pedir fundos emprestados. No processo, o relógio é dividido em várias peças, permitindo que algumas pessoas "possuam em conjunto".
A lógica semelhante também é aplicada em muitas outras áreas, como imóveis, ações, títulos e assim por diante. Por exemplo, na plataforma de tokenização de imóveis RealT, os tokens digitais já substituíram os contratos em papel tradicionais. Os usuários podem até mesmo adquirir uma propriedade por cerca de 50 dólares e receber aluguel semanalmente.
A partir de 2024, os ativos do mundo real (Real World Assets, ativos do mundo real) tiveram um rápido desenvolvimento. O chamado RWA refere-se à tokenização de algum ativo fora da cadeia, e depois à emissão na cadeia. O relatório da indústria de encriptação do segundo trimestre de 2024 da CoinGecko indica que MemeCoin, inteligência artificial e RWA se tornaram as categorias mais populares, representando 77,5% do tráfego na rede.
Também há empresas que vão mais longe, tentando abrir um novo caminho para o financiamento de empresas reais. Em agosto deste ano, a Ant Group em Hong Kong emitiu o primeiro ativo de energia nova do país. Através da emissão na cadeia de blocos, a encriptação de ativos está ligada ao desempenho dos dados operacionais dos postos de carregamento, para financiamento primário, a empresa de tecnologia energética do continente, Langxin Group, obteve cerca de 100 milhões de yuans de financiamento.
Alguns profissionais disseram ao Tai Media que, desde agosto, o caso da Longxin despertou um grande interesse em muitos profissionais da China Continental e de Hong Kong. Já existem projetos semelhantes em andamento, principalmente no setor de energia limpa. 'Usar fundos offshore para atender projetos na China é o que mais atrai os empreendedores chineses no momento.'
No entanto, ao mesmo tempo, muitos profissionais também acreditam que a tecnologia subjacente, o modelo de negócio e o quadro regulatório em torno deste modelo inovador precisam ser aprimorados. Um entrevistado afirmou: 'O caso da Langxin é um bom começo, mas atualmente o valor experimental do projeto é maior do que o valor comercial.'
Como é que os títulos do governo são negociados na cadeia
Se RWA for comparado a uma ponte entre o mundo real e o virtual, no momento, os principais ativos financeiros que circulam nesta ponte são do mundo real.
Entre eles, os títulos do Tesouro dos Estados Unidos são os mais importantes. Atualmente, os ativos subjacentes da RWA são os títulos do governo e commodities em grande escala, com limites de mercado RWA de aproximadamente 2,66 bilhões de dólares e 1,95 bilhão de dólares, respectivamente.
As RWA de títulos do Tesouro dos EUA são atualmente o principal campo de batalha das Instituições financeiras tradicionais, com apenas duas instituições, BlackRock e Franklin Templeton, emitindo quase metade dos produtos desse mercado.
O fundo BUIDL da BlackRock é um exemplo típico. Em março de 2024, a BlackRock lançou em parceria com a plataforma de tokenização dos Estados Unidos, Securitize, o fundo BUIDLtokenização - até o final de setembro de 2024, o tamanho desse fundo já chegou a 520 milhões de dólares.
Nesta parceria, a plataforma Token é responsável por transformar as operações na cadeia do fundo em dados de arquivo que estão em conformidade com os requisitos regulatórios, gerenciando as cotas do fundo tokenizado e lidando com a subscrição e resgate do fundo. A BlackRock, por sua vez, concentra-se na estratégia de investimento do fundo. O fundo BUIDL investe principalmente em dinheiro, títulos do governo dos EUA e protocolo de recompra, garantindo que cada BUIDLToken mantenha um valor estável de 1 dólar. Os rendimentos são distribuídos mensalmente, sendo o interesse entregue aos investidores em forma de novo Token, através de um Airdrop para suas Carteiras.
Ao contrário dos produtos TradFi, as ações do fundo BUIDL são diretamente convertidas em Token e inseridas na Carteira do investidor, que pode verificar as ações, o valor líquido e o histórico de transações a qualquer momento através da cadeia de Bloco.
Quase ao mesmo tempo, o HSBC também lançou o primeiro produto RWA para investidores de varejo em Hong Kong, o 'HSBC Gold Token (HSBCGoldToken)'. O chamado Gold Token é a propriedade fracionada do ouro físico armazenado em bloco na cadeia. Cada HSBC Gold Token representa um registro de propriedade fracionada de 0,001 onça de ouro local designada pela London Gold Market Association.
Este produto também é o primeiro Token de ouro de varejo a ser aprovado pela Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong.
A Boston Consulting Group (BCG) chamou a tokenização da RWA de 'terceira revolução na gestão de ativos' em um relatório em 29 de outubro, e espera que, dentro de sete anos, os ativos gerenciados por fundos de tokenização possam chegar a 1% dos ativos gerenciados pelos fundos comuns globais e ETFs, o que significa que os ativos gerenciados superarão US $ 600 bilhões até 2030.
O TVL (Total Value Locked) do cenário RWA tem aumentado rapidamente desde o ano passado
Para o surgimento do RWA dos títulos do Tesouro dos EUA, o Guosheng Securities apontou em um relatório recente que isso se deve principalmente ao fato de que em um momento a taxa de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA superou significativamente a taxa de rendimento do mercado DeFi, levando os investidores a se voltarem para produtos RWA vinculados aos títulos do Tesouro dos EUA para realizar Arbitragem.
Com o aumento das taxas de juros do dólar, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA estão gradualmente aumentando. Em julho deste ano, o Fed aumentou a taxa de juros do fundo federal para 5,50%. Em comparação, a taxa de retorno média (média de sete dias) dos mercados de finanças descentralizadas é de apenas cerca de 2%. Portanto, é evidente a atratividade dos produtos RWA vinculados aos títulos do Tesouro dos EUA, o que leva ao fluxo de capital para o mercado RWA para arbitragem.
Alguns analistas também acreditam que, devido à maturidade e complexidade do mercado de títulos, juntamente com a concorrência entre intermediários, ele é adequado para a tokenização através da cadeia de blocos.
Por exemplo, a State Street Global Advisors (SSGA) afirmou em seu relatório que o mercado de títulos é maduro e adequado para tokenização; a complexidade dessas ferramentas, a repetitividade dos custos de emissão e a intensa concorrência entre intermediários suportam a rápida adoção e oferecem espaço para impactos significativos; a tecnologia de blocos pode desempenhar um papel importante em mercados que valorizam a velocidade de transação, como o mercado de recompra e swaps.
Como é que as estações de carregamento conseguem realizar mini-IPO
Em comparação com ativos financeiros em ascensão, os ativos RWA não financeiros são muito menores em escala. Atualmente, é sabido que o setor imobiliário é um RWA não financeiro relativamente bem-sucedido, com um volume de negócios de apenas 2-3 bilhões de dólares, e os ativos RWA envolvendo empresas reais são ainda mais escassos.
Neste contexto, a Ant Financial's emissão do 'primeiro ativo de entidade de nova energia do país' em Hong Kong pode ser vista como uma iniciativa pioneira.
Em particular, este projeto é realizado no ambiente de sandbox Ensemble do HKMA e é subscrito pelo UBS. Os fundos arrecadados pelo projeto são usados para apoiar a construção de infraestrutura de novas energias, como estações de carregamento de energia da Langxin. Seu token emitido na blockchain (Ant Chain, uma subsidiária da Ant Financial) corresponderá a mais de 9.000 estações de carregamento de energia operadas pela Langxin e representará uma parte dos direitos de receita dessas estações de carregamento de energia.
Um relatório do Laboratório Nacional de Finanças e Desenvolvimento menciona que, por meio da tokenização, os lucros de cada estação de carregamento são transparentes, verificáveis e imutáveis na cadeia de blocos, evitando assim a possibilidade de equipa do projeto ocultar lucros no modelo tradicional. A proporção de partilha de lucros das estações de carregamento pode ser fixada antecipadamente na forma de contratos inteligentes. Cada vez que houver uma entrada de receita, os lucros são distribuídos a todas as partes interessadas, garantindo o retorno dos investidores, aumentando a transparência e mitigando os riscos.
Aplicações concluídas no projeto Ensemble, provenientes de: Autoridade Monetária de Hong Kong2
A Ant Group conta principalmente a história tecnológica 'Duas Cadeias e Uma Ponte' para o mundo exterior - refere-se especificamente à 'Cadeia de Ativos', 'Cadeia de Transações' e 'Ponte de Confiança da Cadeia da Ant'. A 'Cadeia de Ativos' digitaliza e padroniza os ativos físicos de empresas no território continental, tornando-os negociáveis. A 'Cadeia de Transações' foca na tokenização de fundos, especialmente os provenientes de Instituições Financeiras Tradicionais, para realizar a circulação e transação de fundos através da tecnologia blockchain.
O CEO da Ant Group, Eric Jing, comparou-o a um mini-IPO.
Um analista da indústria de comunicações de uma corretora disse ao aplicativo de mídia de titânio que o projeto é essencialmente tokenização de ativos. Em comparação com a tokenização de ativos tradicionais, suas vantagens são as seguintes: o custo de registro e liquidação de ativos na cadeia de blocos pode ser menor do que os métodos tradicionais, permitindo assim a redução de custos de emissão. Além disso, depois de tokenizar ativos reais, é possível combinar o fluxo de informações e o fluxo de fundos através da cadeia de blocos.
Aqueles que copiam o trabalho já apareceram, mas a entrada de capital estrangeiro é o obstáculo chave.
Novos conceitos atraem novos fundos.
Vários insiders disseram ao app do Tech Titanium que, com o sucesso do financiamento do Grupo Langxin, projetos semelhantes de RWA transfronteiriços estão surgindo gradualmente em Hong Kong.
"Atualmente, a principal coisa que vejo é que se trata principalmente de projetos de energia limpa, muito parecido com copiar o trabalho." Um profissional disse que, em termos de escolha de caminho, também se concentram em ativos físicos de hardware + internet, garantindo a digitalização e padronização da origem dos ativos. Assim como no caso do exemplo do posto de carregamento da Langxin, a Ant Financial usa hardware, dispositivos IoT (internet das coisas) para conectar ativos físicos como postos de carregamento e coletar informações na fonte."
"Usar fundos offshore para servir projetos no interior é atualmente o ponto mais atraente para os empreendedores do interior", disse Liu Honglin, diretor do escritório de advocacia Mankun em Xangai.
Na opinião de Liu Honglin, existem principalmente duas barreiras principais para o sucesso da reprodução do caso da Langxin.
Em primeiro lugar, a qualidade do próprio projeto é importante. Para a maioria dos projetos que desejam financiar através do Blockchain, a Ant não necessariamente é uma referência muito boa. Afinal, os projetos de RWA exigem uma forte capacidade de integração de recursos, têm um ciclo longo e exigem um grande design estrutural, que instituições pequenas podem não ser capazes de lidar.
E a Formiga já tem muitos parceiros de longo prazo e profundidade, e tem influência suficiente no lado do financiamento e no lado dos ativos. Por exemplo, o relatório financeiro do Grupo Langxin mostra que Ni Xingjun, vice-presidente sênior do Grupo Ant e presidente do Ant Financial Technology, atua como diretor do Grupo Langxin desde abril de 2015 e até hoje.
Ao mesmo tempo, o financiamento tradicional de ações exige que a empresa tenha um modelo de negócios maduro, expectativas de receita estáveis e dados de mercado confiáveis, e esses requisitos básicos não se tornam irrelevantes só porque você usou a tecnologia blockchain.
A questão mais importante é como os fundos do exterior podem chegar ao país de forma suave.
A Ant Financial também revelou que o caso anterior da RWA da Langxin usava Liquidação de renminbi offshore, apenas para emissão no Mercado Primário, envolvendo cerca de 100 milhões de renminbis. No entanto, os detalhes específicos da conversão de Moeda Fiat em Token no projeto RWA transfronteiriço e da circulação de fundos domésticos e estrangeiros não foram divulgados pela Ant Financial, Langxin e o subscritor UBS.
Liu Honglin afirmou que não tem conhecimento específico sobre a entrada e saída de fundos no caso RWA da Langxin. Até agora, ele sabe que a entrada de fundos em outros projetos transfronteiriços de RWA principalmente tem duas formas, sendo comum o offset dos fundos entre os dois locais, "não necessariamente através de casas de câmbio ilegais, talvez apenas uma zona de negócios tenha fundos em dois locais."
Outra forma comum é o investimento direto de capital estrangeiro no interior, mas esse método é estritamente examinado em termos de limpeza de toda a cadeia de capital e o fluxo de capital da tokenização aumenta a dificuldade de exame.
Ele mencionou que, de acordo com o regulamento de gestão forex em vigor na China, o fluxo de fundos transfronteiriços deve ser realizado sob a supervisão da autoridade de gestão forex do país. Portanto, a equipa do projeto precisa seguir especialmente a conformidade com a gestão forex, garantindo que não viole as regulamentações relevantes durante o processo de financiamento do projeto, evitando assim restrições ao fluxo de fundos.
Além disso, os fundos recebidos pelas empresas do exterior geralmente precisam ser mantidos em contas de uso especial (como contas de capital forex) e utilizados de acordo com a finalidade aprovada. A utilização dos fundos pode exigir relatórios regulares ao departamento de gestão forex para garantir a conformidade.
O valor experimental é mais forte do que o valor comercial que o mercado espera Moeda Estável.
Voltando às vantagens centrais da RWA, a sua principal funcionalidade é aumentar a Liquidez dos ativos e a transparência das transações através da tokenização e da securitização de ativos. Atualmente, os projetos RWA transfronteiriços ainda estão aquém do ideal nesses dois aspectos.
Primeiro, a combinação de blockchain e dispositivos de internet das coisas não pode resolver completamente o problema da confiança.
Alguns apoiadores afirmam que o caso da Langxin resolveu a confiabilidade do registro dos dados operacionais desde o início, ou seja, realiza o registro real dos dados operacionais, permitindo que os investidores tenham uma compreensão mais clara dos detalhes da operação da empresa e, em certa medida, resolva o problema da manipulação de dados por parte das empresas.
No entanto, também há opiniões de que, ao contrário das blockchains públicas, a confiança em blockchains de consórcio baseia-se em relacionamentos e protocolos pré-existentes entre os participantes. A participação dos nós é limitada e conhecida. Isso não descarta a possibilidade de alguns nós dentro do consórcio serem não confiáveis ou apresentarem problemas.
Os analistas de corretoras acima mencionados disseram ao aplicativo de mídia de titânio que, no caso da Langxin, a formiga quase desempenhava o papel de intermediário de confiança, mas é desconhecido se o intermediário de confiança de outros projetos RWA é confiável.
E quanto à forma da cadeia de negociação, Yan Ying, cientista-chefe da Ant Financial, disse ao aplicativo de mídia de titânio que "na conformidade regulatória, a escolha da cadeia é aberta. Se você confia na cadeia de formigas, isso significa que a tecnologia da cadeia de formigas fornece uma plataforma segura de circulação de valor em conformidade para todos."
Em segundo lugar, atualmente, o projeto RWA transfronteiriço não tem qualquer Liquidez.
Por exemplo, no caso da Langxin, o UBS, como subscritor, só vende no mercado primário. Um profissional jurídico disse ao aplicativo de mídia de titânio que, devido aos requisitos regulamentares, o investimento no projeto RWA é principalmente limitado a investidores qualificados, em vez de investidores de retalho, o que significa que o número de investidores é pequeno. Portanto, atualmente, a conformidade do RWA em Hong Kong na verdade não tem liquidez.
Os acima mencionados afirmaram que, atualmente, existem duas opções para aumentar a liquidez de alguns projetos. Uma é a garantia de ativos tokenizados em dinheiro ou USDT (USD), e a outra é transferi-los para áreas mais amigáveis à conformidade, onde os tokens são fragmentados para dividir a propriedade. No entanto, essa prática não está em conformidade em Hong Kong.
Outros na indústria acreditam que os ativos subjacentes do RWA são ativos reais (incluindo imóveis ou ativos empresariais, etc.), e os preços dos ativos do mundo real geralmente têm uma Flutuação menor, mesmo que haja um Mercado secundário, é difícil gerar volume suficiente, mesmo com investimentos de pequena escala.
As mentioned above, in order to alleviate to a certain extent the concerns of investors about Liquidez and the quality of underlying assets, the current RWA projects usually set a minimum income (usually at 5% or 6%), but since the projects are just starting, the investors have not yet received any income.
Na sua opinião, "muitos dos atuais projetos RWA são apenas uma armadilha que se baseia na casca de uma blockchain, ainda seguem a direção de financiamento transfronteiriço tradicional ou financiamento Venda privada de projetos, e ainda são uma narrativa entre instituições tradicionais e investidores qualificados."
Vários profissionais de mercado estão ansiosos pela emissão da stablecoin Conformidade de Hong Kong para o desenvolvimento a longo prazo do RWA.
Num cenário ideal, uma vez que a emissão de stablecoins esteja em conformidade, os investidores poderão obter os seus ganhos através da liquidação automática em tempo real na rede blockchain, impulsionando a automatização e inteligência da liquidação dos ganhos de investimento. Além disso, também pode impulsionar a negociação de tokens pelos investidores no mercado secundário em tempo integral - atualmente, a liquidação dos ganhos ainda depende do trabalho manual.
Por isso, os profissionais da indústria em geral expressaram ao aplicativo TMT que o caso de financiamento da Langxin abriu com sucesso o precedente para as RWA transfronteiriças, mas como um conceito emergente, as RWA transfronteiriças ainda têm um longo caminho a percorrer.