A Golden Finance publicou que, em 21 de julho, o Citigroup divulgou um relatório afirmando que o conceito “Mag 7” perdeu validade e defendendo uma estrutura de análise por “clusters”. O Citigroup considera que “Mag 7” (as sete maiores gigantes de tecnologia dos EUA) não é mais uma construção eficaz para avaliar a dinâmica de crescimento das ações que compõem o índice. Com a aceleração dos investimentos em infraestrutura de IA, mais papéis — incluindo a Broadcom (AVGO), a Micron (MU) e a AMD — passam a se tornar o principal motor dos retornos do índice e do crescimento dos lucros. O Citigroup defende o uso de uma estrutura que divide o S&P 500 em três grandes clusters: “Growth”, “Cyclicals” e “Defensives”, a fim de capturar de forma mais abrangente o impacto da onda de IA.
O cluster de Growth domina o desempenho do S&P 500 e os lucros. O cluster de Growth atualmente responde por 55% do valor de mercado do S&P 500 e contribui com quase 48% dos lucros. Analistas esperam que o EPS (lucro por ação) do cluster em 2026 cresça 42%, sendo a principal força por trás dos 24% de crescimento total de EPS do S&P 500. Apesar de uma retração no primeiro trimestre, do começo do ano até agora (YTD) o cluster de Growth ainda lidera em resultados.
A avaliação é sustentada por revisões fortes de lucros e não é cara em comparação com o histórico. Embora a avaliação absoluta do cluster de Growth seja maior do que a dos clusters de Cyclicals e Defensives, em relação ao próprio histórico de 30 anos, sua avaliação não está excessivamente esticada. O P/L prospectivo (NTM P/E) está no 66º percentil da série histórica, e conta com a dinâmica de revisões de lucros de “beat-and-raise” contínuas (acima do esperado e aumento das projeções). As expectativas de consenso indicam que, no ano passado, as projeções de EPS do cluster de Growth para 2026 foram revisadas para cima em 30%.
A volatilidade do índice deve continuar mais alta, e comparações tradicionais de valuation exigem cautela. O aumento do peso do cluster de Growth no índice (de menos de 20% há 30 anos para 54% atualmente) mudou a estrutura do mercado. Isso significa que o S&P 500 não reflete mais, como as pessoas supõem, diretamente a economia americana mais ampla. Como ações de Growth geralmente têm um valor de beta mais alto, espera-se que a volatilidade realizada do índice siga acima dos níveis históricos. Além disso, comparações de valuation de índices no longo prazo perdem correlação devido à mudança estrutural.

AVGO2,13%

MU11,93%

AMD8,18%

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Citi: reestruturando o enquadramento de referência do índice acionário dos EUA, substituindo “Mag 7” por “clusters” para capturar a narrativa de crescimento da IA

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