#夏日创作营 Bitcoin está em cerca de US$ 64.328, queda de 0,33% nas últimas 24 horas; Ethereum está em cerca de US$ 1.873, praticamente estável. O Bitcoin subiu 1,68% nos últimos três dias e 2,32% nos últimos sete dias, mas a volatilidade intradiária é de 3,11%. A volatilidade média da semana recente é de 2,74% e o preço está a cerca de 67% acima do ponto médio dentro da faixa da semana—esse tipo de movimento não é de mercado em tendência. Tanto os touros quanto os ursos estão esperando algo; ninguém ousa fazer o primeiro movimento.

O que o mercado está esperando?
Primeiro, ele quer ver se a situação no Oriente Médio vai “esquentar”. As Forças Armadas dos EUA realizaram ataques ao Irã pela nona noite consecutiva. Explosões de petroleiros no Estreito de Ormuz impulsionaram fortemente as ações de petróleo listadas em Hong Kong, empurrando os preços do petróleo para cima. A guerra tende a elevar os preços do petróleo; preços mais altos aumentam as expectativas de inflação; e as expectativas de inflação imobilizam as mãos do Federal Reserve—essa cadeia vai da geopolítica para a macro e depois para os ativos de risco, e o mercado cripto não consegue desviar.
Segundo, ele quer ver se a regulamentação dos EUA será mais frouxa ou mais rígida. A probabilidade de a CLARITY Act ser implementada dentro do ano caiu do pico histórico de 82% para o fundo. Grupos de lobby bancários se opõem a disposições com juros para stablecoins, e a agenda do Congresso também foi comprimida pelo ciclo da eleição de meio de mandato. Os traders já votaram com os pés, apostando que não haverá acordo este ano. Se as expectativas regulatórias ficarem aquém, a previsibilidade do ingresso de capital institucional no mercado se esvaziará.
Mas não é como se nenhum dos lados estivesse comprando. Os ETFs spot de Ethereum tiveram entradas líquidas de US$ 105 milhões na semana passada. Só a ETHA da BlackRock puxou US$ 135 milhões ao longo da semana, mostrando que ainda existe demanda de fundos tradicionais por alocação em Ethereum—apenas não está fluindo para o Bitcoin. O open interest de futuros de Bitcoin caiu ligeiramente em 0,3%; a taxa de funding de 0,006566% não é extrema. Com longos vs. curtos em 49,62 vs. 50,38, está quase empatado, e o Fear & Greed Index está em 30. Somando esses números, a leitura é que o mercado está “triturando” em baixa emoção—sem pânico para vender, sem corrida euforia. Próximo, as variáveis reais a observar: se os preços do petróleo rompem um nível-chave e forçam o Federal Reserve a mudar de rota, e se o Bitcoin consegue se manter acima da borda superior da faixa de quase uma semana—se não conseguir, a liquidez do lado de baixo pode ser acionada.