Ataque surpresa de madrugada! A Hyperliquid divulga os detalhes para a implantação sem permissão do HIP-4 — o que está por trás da exigência de 500 mil $HYPE de depósito?

听我慢慢说。Hyperliquid 的 fundador Jeff Yan jogou uma bomba no Discord — HIP-4 faz com que o mercado fique prestes a suportar deployment sem permissão, primeiro em testnet e depois no mainnet. A formulação oficial é bem contida: o mesmo raciocínio que spot e contratos futuros — primeiro apanha no ambiente de validadores; só depois que aguenta testes em condições reais é que libera. Não há uma data específica; no fim, uma linha pequena — todas as especificações são preliminares e podem ser ajustadas conforme o feedback. Mas, nessas poucas mensagens, eles colocaram uma tonelada de detalhes de mecanismos que nunca tinham sido divulgados antes.

Primeiro, vamos revisar até onde o HIP-4 chegou. Em 2 de fevereiro de 2026, a equipe publicou o HIP-4, introduzindo um novo primitivo chamado “trading de resultados”. Totalmente colateralizado, com o preço de liquidação fixado dentro de uma faixa, aplicável a mercados de previsão e opções com prazo definido. Sem alavancagem e sem liquidação forçada. Em cada mercado binário de dois resultados, as duas direções de ordens têm o order book consolidado e compartilham a liquidez. Na testnet de fevereiro, na mainnet em 2 de maio, o primeiro mercado foi um binário de resultados do tipo “recorrente”: todo dia às 6:00 UTC, liquidação pelo preço marcado marcado em $BTC na HyperCore, sem taxa de corretagem. Depois, expandiu para eventos off-chain; o primeiro foi “CPI do mês de maio, variação anual”. Mas tudo isso é deployment de validadores: que mercados abrem, quem decide é votação dos validadores; terceiros não têm permissão. Então, essa divulgação fala da próxima etapa.

Por que tem que ser sem permissão? Jeff Yan explicou de forma bem direta: o universo dos mercados de resultados é enorme. Os ativos de contratos perp são limitados — moedas, ações, commodities, índices; dá para contar. Já eventos do mundo real em que se pode apostar são infinitos; depender de validadores votarem e listarem um por um nunca vai acompanhar a demanda.

A urgência tem que ser olhada pelos dados. Nos 78 dias após o HIP-4 entrar no mainnet, o volume total de transações foi de US$ 3,7 bilhões, com 7 milhões de ordens. O pico diário de transações foi de US$ 12,96 milhões em 27 de junho. De maio a início de junho, quase tudo foi categoria de cripto, com volume diário de US$ 1 milhão a US$ 3,5 milhões. Em 11 de junho, com o início da Copa do Mundo, o segmento esportivo assumiu de repente; as transações subiram para 3 a 4 vezes acima do piso. Mas comparando com os concorrentes — na semana de 13 de julho (durante a Copa), a Kalshi teve volume de US$ 7,2 bilhões, Polymarket de US$ 2,4 bilhões; no HIP-4, foram só US$ 27,9 milhões, e a participação de mercado ficou em apenas 0,3%.

Só que essa lógica já foi validada na Hyperliquid. O HIP-3 permitiu que qualquer pessoa apostasse e então fizesse deployment de um mercado de contratos perp; entrou no ar em 13 de outubro de 2025 e depois abriu mercados como NVIDIA, Tesla, ouro, petróleo e S&P 500. Até a data da postagem, o volume histórico foi de US$ 387,72 bilhões, e o open interest saiu de cerca de US$ 790 milhões em janeiro de 2026 para US$ 3,43 bilhões em julho, chegando a 47,2% da participação do volume de negociações da Hyperliquid. Oferta aberta trouxe explosão.

Com a Copa do Mundo acabando, todos os mercados de previsão começaram a buscar novos ativos. A Hyperliquid aproveitou esse momento para anunciar alguns novos mecanismos do HIP-4.

Critério de staking: 500 mil tokens $HYPE . Esta é a primeira divulgação oficial da exigência de staking para deployment sem permissão. Antes, a comunidade especulava 1 milhão, que seria o dobro do HIP-3. O resultado ficou igual — 500 mil. Lock por 6 meses; se o mercado definir mal o que é o resultado ou atrasar a liquidação, pode haver penalidade e confisco.

Template-based é o núcleo do design desta vez. Os validadores votam um “template de resultados”; as especificações do template são obrigatoriamente registradas on-chain. Quem faz deployment no HIP-4 só consegue fazer deployment sem permissão com base no template, preenchendo os parâmetros para instanciar mercados concretos. O template precisa ser um bem público “saudável” e sem ambiguidades, com liquidez e nível de atenção para o evento correspondente. O deployer fica responsável por liquidar conforme o template. O anúncio não restringe que vários deployers façam deployment da mesma instância de template, idêntica. Por que colocar essa camada? A forma do produto determina isso: contratos perp têm preço contínuo, então o mercado se corrige sozinho; contratos de resultado expiram em um valor definitivo — errar significa pagar diretamente o lado que errou. Template-based controla a qualidade.

Sistema de cotas: cada deployer começa com 100 outcomes (200 tokens de outcome), e cada outcome corresponde a YES e NO. Questões com múltiplos resultados consomem vários; por exemplo, “cinco opções” consome cinco outcomes. Após a liquidação, as cotas liberadas podem ser reutilizadas. Depois, eles devem introduzir leilão para expandir capacidade.

Penalidades e lock: existem três cenários em que pode haver penalidade e confisco — definição do mercado confusa, liquidação incorreta conforme o template, ou não concluir a liquidação corretamente após mais de uma semana. Lock do staking por 6 meses; para destravar, é preciso liquidar todos os mercados. O próprio anúncio lembra: cuidado com ciclos muito longos. Abrir um mercado para liquidar só daqui a dois anos, com 500 mil $HYPE travados por dois anos, e as cotas também ficam ocupadas por todo esse tempo. Um deployer racional só vai fazer liquidações curtas e frequentes. A diferença entre o HIP-4 e a Polymarket não é só escolha estratégica — é também um resultado empurrado pelos mecanismos.

Outros detalhes: o deployer pode receber até 50% da divisão de taxas; as configurações de taxa entram em上线 depois. Apenas tokens de cotação AQAv2 podem ser usados no HIP-4. Validadores ainda podem implantar diretamente mercados de resultado, mas a expectativa é de menos de 10 outcomes ou questões por ano.

Template-based não resolve um problema — concentração. A experiência do HIP-3: hoje há 8 deployers ativos e 204 mercados, mas a Trade.XYZ sozinha responde por mais de 90% de todo o open interest. Analistas tratam isso como risco estrutural. No HIP-4, o template-based controla a qualidade, mas não controla participação. O usuário vê a profundidade antes de entrar no mercado: o HIP-4 deixa claro que permite que múltiplos deployers instanciem o mesmo template, incentivando competição; porém, se a mesma questão for aberta em cinco mercados idênticos, a liquidez só fica mais fragmentada e, no fim, continua migrando para a pool mais profunda.

É isso. Os dados estão aqui; você decide.

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