Os analistas mais certeiros falam: chegou a hora mais perigosa

——agora é a hora de se deslocar dos pontos mais lotados para áreas que aguentem melhor a volatilidade.

Michael Hartnett, o “analista mais preciso de Wall Street”, voltou a publicar um relatório nesta semana. No ano passado, quem seguiu as recomendações dele para operar basicamente ganhou muito. Em dezembro passado, ele emitiu o “sinal de venda” exclusivo do Bank of America; depois de dois meses de oscilação, as bolsas dos EUA despencaram. Em 29 de março, ele gritou “o sinal de venda acabou”; e naquele mesmo dia foi o fundo de curto prazo do S&P 500.

O relatório desta semana é um alerta: agora não é mais um cenário de “comprar na baixa”.

1）O maior problema do mercado é que não existem mais posições vendidas. O indicador de touros e ursos exclusivo do Bank of America subiu para uma máxima histórica de 9,6. O mercado está lotado, mas os investidores não estão, de fato, recuando. Nos últimos três semanas, as ações de tecnologia atraíram quase US$ 50 mil milhões em entradas de capital, estabelecendo um recorde histórico; já os ETFs de semicondutores continuam recebendo fluxos, mesmo com as cotações já tendo caído claramente.

2）O mais perigoso não é a IA, e sim o fato de a IA ter se tornado um “consenso”. Se todo mundo acredita que o investimento em capital (capex) de IA não vai diminuir, o mercado já incorporou antecipadamente esse fator positivo nos preços. Mesmo que, no futuro, o investimento em IA apenas desacelere um pouco, as ações podem sofrer um ajuste brusco.

3）A Coreia do Sul pode ser o primeiro sinal global. A Coreia do Sul é um dos mercados do mundo que mais gosta de apostar em IA, em chips e em alavancagem. Depois que o banco central da Coreia do Sul aumentou as taxas de forma inesperada, a bolsa do país corrigiu forte, e muitas operações de IA com alta alavancagem começaram a esfriar rapidamente. O autor considera que, se até o dinheiro mais “maluco” estiver começando a sair, isso indica que o sentimento das operações globais com IA pode estar mudando. Claro que a Coreia do Sul não representa todo o mercado dos EUA, mas funciona como um alerta antecipado.

4）Hartnett observa três operações:

· Comprar títulos longos do Tesouro: agora todo mundo acredita que a economia vai bem. Mas, se a economia esfriar um pouco no futuro, os títulos longos do Tesouro tendem, na verdade, a subir com mais facilidade.

· Comprar o dólar: se o mercado de repente voltar a negociar o ciclo de alta de juros, o dólar pode voltar a ser o vencedor.

· Continuar otimista com Mag7, mas tratar semicondutores com cautela: muita gente acha que chips e Mag7 são a mesma coisa, mas não são. Hartnett acredita que, se o capex de IA realmente desacelerar, os primeiros a sofrerem serão chips, servidores, manufatura industrial e bancos. Já empresas de plataformas como Microsoft, Apple e Meta, que têm fluxos de caixa estáveis, talvez não sejam as piores.

5）O autor termina com uma hipótese: se, no futuro, os gigantes de IA realmente cortarem o capex, o mercado naturalmente cairá. O perigo é que, mesmo com o corte de capex, se os Mag7 não continuarem a subir, isso indicará que o capital já começou a retirar-se de forma abrangente. Nesse caso, a queda pode não ficar restrita a chips; pode se espalhar para bancos, ações industriais e ações cíclicas, e até para todo o mercado de ações dos EUA.

Quando todo mundo acredita que “a economia não vai entrar em recessão, o Fed não vai aumentar juros e a IA não vai desacelerar”, o mercado não tem medo das más notícias — o que ele teme é que a história boa deixe de ser perfeita.

Aviso de risco: o conteúdo acima é apenas para fins de informação geral para leitura dos leitores.
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