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ETH lidera e sobe 7% para superar o Bitcoin; alta semanal de 10,22% cria nova máxima da recuperação — o sinal de retomada é real ou é apenas uma rotação de curto prazo?

Em julho, o mercado cripto viveu uma rodada de recuperação que há muito não via. Até 16 de julho, o Ethereum (ETH) acumulou alta de cerca de 10,22% na semana anterior, enquanto o Bitcoin (BTC) subiu apenas cerca de 3% no mesmo período. Após a divulgação do dado do CPI em 15 de julho, o ETH disparou mais de 6% no dia, para cerca de US$ 1.890, enquanto o BTC subiu apenas pouco acima de 4% no dia. Na data da publicação, a cotação mais recente do ETH era de US$ 1.829, com queda de 4,27% nas últimas 24 horas. O valor de mercado era de US$ 221,8 bilhões. Isso é um sinal de recuperação de reversão de tendência, ou apenas uma rotação curta e passageira?

1. O que impulsionou a liderança do ETH com alta semanal de 10,22%

O ETH lidera e sobe 7% para superar o Bitcoin; a alta semanal de 10,22% atinge uma nova máxima da recuperação. Eu acredito que o motor central desta recuperação vem de dois níveis: macro e fluxo de capital.

Macro

O CPI dos EUA de junho caiu 0,4% mês a mês, registrando a maior queda mensal desde abril de 2020. A desaceleração da inflação acima do esperado reforçou a expectativa de que o Fed manteria a taxa de juros inalterada em julho, e o apetite a risco se recuperou de forma significativa — com o mercado cripto como um dos principais beneficiários. Com o apetite a risco se recuperando de forma evidente, o Bitcoin subiu de cerca de US$ 62 mil para US$ 64,9 mil. Já o Ethereum avançou 7% para US$ 1.884, e cerca de US$ 300 milhões em posições vendidas (short) foram liquidadas.

Fluxo de capital: principais divergências

Na primeira semana de julho, o ETF spot de Ethereum teve entrada semanal de cerca de US$ 187 milhões. O mercado registrou entradas de capital por 16 pregões consecutivos, com total superior a US$ 1,8 bilhão; no mesmo período, o ETF do Bitcoin teve saída líquida de cerca de US$ 325 milhões. Em 16 de julho, o ETF spot de Ethereum registrou entrada líquida diária de US$ 53,83 milhões, sendo que o BlackRock ETHA respondeu sozinho por US$ 45,29 milhões.

Em 15 de julho, o valor patrimonial líquido total do ETF spot de Ethereum era de US$ 10,399 bilhões, e a entrada líquida acumulada ao longo da história já atingia US$ 11,07 bilhões.

Vale notar que, nos três primeiros dias desta semana (13 a 15 de julho), os EUA registraram entradas acumuladas de cerca de US$ 96 milhões em ETFs spot de Ethereum, superando o montante de US$ 84 milhões do total da semana anterior.

Consideramos que a divergência — com capital saindo do ETF de Bitcoin e entrando no ETF de Ethereum — é o sinal mais digno de atenção para a liderança do ETH nesta rodada. Não se trata de uma alta generalizada simples; é uma reconfiguração seletiva de capital institucional.

2. Ruptura do índice ETH/BTC: mudança de estrutura ou repique técnico?

Com o contexto de o ETH liderar com alta de 7% para superar o Bitcoin e alcançar alta semanal de 10,22% na nova máxima da recuperação, o indicador-chave para avaliar a natureza da recuperação do Ethereum é a razão ETH/BTC. Em 3 de julho, essa razão chegou a testar 0,035, a maior alta desde 2026; até 16 de julho, na semana, a razão voltou a subir 6,14% para 0,02971.

Eu acredito que essa ruptura tem significado técnico.

A razão ETH/BTC rompeu uma linha de tendência de queda que estava em vigor há 301 dias de compressão. Do fim de 2025 até a primeira metade de 2026, o ETH/BTC permaneceu operando em um canal de baixa. Mas recentemente, depois de segurar a região de suporte em 0,0252, conseguiu concretizar essa ruptura-chave.

Analistas, de modo geral, acreditam que, se o fechamento semanal confirmar que permanece acima de 0,035, a probabilidade de uma rotação sustentável dominada pelo Ethereum aumentará de forma significativa. Notamos que Steven Ehrlich, diretor de pesquisa da Sharplink, acrescentou uma perspectiva histórica: entre 2020 e 2025, quando o Ethereum subiu em julho, a alta média foi de cerca de 43%; já nos anos de queda, a queda média foi apenas de cerca de 5%.

Entendemos que essa assimetria entre altas e quedas — “vence mais do que o que perde” — dá suporte estatístico ao desempenho forte de julho.

Mas vale atenção: em 17 de julho, o Ethereum recuou para cerca de US$ 1.875, indicando que a pressão para realização de lucros no curto prazo já começou a aparecer.

Sinal de retomada ou rotação de curto prazo?

Voltando à pergunta inicial: o Ethereum liderando com alta de 7% para superar o Bitcoin, e alta semanal de 10,22% atingindo nova máxima da recuperação — isso é sinal de retomada ou apenas rotação de curto prazo? Ao consolidarmos os dados disponíveis, dá para avaliar a natureza desta rodada de mercado em três dimensões:

Primeiro, a continuidade do comportamento institucional

Na semana de 6 a 10 de julho, o ETF spot de Ethereum teve entrada semanal de cerca de US$ 84,42 milhões, encerrando a sequência anterior de 8 semanas com saída de recursos. Em 14 de julho, houve entrada líquida total de US$ 58,33 milhões; em 15 de julho, a entrada líquida total foi de US$ 53,83 milhões, sendo que o BlackRock ETHA respondeu sozinho por US$ 45,29 milhões, mais de 84% da entrada líquida do dia. A entrada líquida total histórica do BlackRock ETHA já atingiu US$ 11,282 bilhões. Em 15 de julho, a entrada líquida acumulada histórica do ETF spot de Ethereum chegou a US$ 11,07 bilhões.

Mas em 16 de julho, o ETF spot de Ethereum apresentou saída líquida de US$ 28,04 milhões, mostrando que a continuidade das entradas ainda apresenta variações. Enquanto essa tendência se mantiver, a liderança do ETH tem suporte de fundamentos; porém as idas e vindas nos dados diários também nos lembram de não tirar conclusões cedo demais.

Segundo, a confirmação da razão ETH/BTC

Nossa análise indica que o fechamento semanal acima de 0,035 é o sinal-chave para confirmar uma virada estrutural do capital do Bitcoin para o Ethereum. Atualmente, essa razão ainda não se firmou nesse nível: em 3 de julho ela chegou a testar 0,035, mas na semana até 16 de julho recuou para 0,02971.

Do ponto de vista técnico, o ETH/BTC está se aproximando de uma ruptura da nuvem Ichimoku (Ichimoku Cloud). No topo, há uma camada espessa de nuvem vermelha e uma linha de tendência de queda que vem do fim de 2025 até hoje. Em outras palavras, a queda da razão de 0,035 para 0,02971 mostra que a pressão vendedora no topo continua pesada, e a efetividade da ruptura ainda precisa ser validada pelo fechamento semanal.

Terceiro, melhora mais profunda dos fundamentos

Os dados on-chain mostram que o volume de implantação de contratos inteligentes do Ethereum aumentou 303% em relação à média de 90 dias. Em registros históricos on-chain, observou-se que, após alguns picos de atividade de implantação no início de 2024 e em meados de 2025, o ETH subiu 40% ou mais nas oito semanas seguintes.

Eu acredito que a próxima atualização Gl Amsterdam seja outro catalisador importante.

De acordo com a Ethereum Foundation, a atualização deve ser implantada na rede principal por volta de 16 de setembro de 2026. O limite máximo de gas do bloco deve subir de 60 milhões para 200 milhões de forma significativa. A meta é aumentar a capacidade de transações da rede para 10.000 TPS e reduzir as taxas dos rollups de segunda camada em cerca de 70%.

Conclusão

Então, hoje o Ethereum é um sinal de retomada ou uma rotação de curto prazo?

Eu acredito que esta rodada de liderança do Ethereum tem características duplas: sinal de retomada e também rotação de curto prazo. A entrada contínua de capital institucional e a melhora dos fundamentos deixam a narrativa mais sustentável do que uma simples recuperação por sentimento; mas a razão ETH/BTC ainda não concluiu a ruptura crucial, e a pressão por realização de lucros no curto prazo não pode ser ignorada. Isso parece mais um teste inicial de uma rotação estrutural: nos próximos 1-2 semanas, o fluxo de ETFs e o movimento da razão ETH/BTC é que vão dar a resposta.