Goldman Sachs: Após o lançamento do Kimi K3, a Zhipu Minimax despenca, e a era do monopólio de capacidade computacional enfrenta o fim

深潮 TechFlow 消息，据潮向研究，高盛 18 de julho 报告指出，月之暗面发布 Kimi K3 模型，2,8 trilhão de parâmetros，在 Arena.ai 编程排行榜超越 Claude Fable 5和 GPT-5.6 Sol 登顶，API 定价 2,3 US$ / milhão de tokens 创中国模型新高。发布两日后智谱跌 28%、MiniMax 跌16%，纳斯达克 100 指数期货跌超 1,8%，费城半导体指数从高点累计跌超 18%。

高盛认为 Kimi K3 标志着一个转折点：一家无法匹配西方最大规模预训练算力的中国实验室，通过架构创新和强化学习迅速缩小了与美国顶尖模型的差距，证明“扩展”不再是唯一的制胜路径。高盛警告“算力扩张时代”可能正在终结，围绕“算力越多越好”建立的 AI 基础设施投资逻辑需要重写。高盛对 MiniMax 维持买入评级，智谱中性。后续关注智谱 GLM、阿里 Qwen、MiniMax M3 Pro 等2-5 trilhão de parâmetros 模型的密集推出。