O Golden Finance noticiou que, em 20 de julho, o lendário short da Wall Street e fundador da Chanos & Co., Jim Chanos, foi direto ao afirmar que a atual onda de investimentos na infraestrutura de inteligência artificial (IA) tem atraído capital com velocidade e em escala recordes na história, mas que a lógica econômica que sustenta esse fervor ainda não foi comprovada, o que é motivo de preocupação. No momento, o mercado está vivendo um jogo clássico de “realidade versus sonho”: os investidores aceitam pagar um prêmio pelas promessas que as empresas fazem, mas não se importam tanto se os números reais vão se concretizar. Ele alertou que centenas de bilhões de dólares em investimentos são baseados em preços spot de curto prazo, mas estão sendo usados para sustentar decisões de investimento em ativos por até vinte anos, havendo um problema fundamental de desencontro de prazos.
O argumento central de Chanos é que a eficiência de capital dos gigantes provedores de cloud está caindo de forma sistemática e que isso forçará as empresas a fazer uma verdadeira mudança de estratégia nos próximos 12 a 18 meses. Pelos seus cálculos, no caso de Google, Meta, Amazon, Microsoft e Oracle, a taxa de retorno do capital para investimentos incrementais já caiu de cerca de 40% de cerca de um ano e meio atrás para cerca de 20% atualmente; se o ritmo dos investimentos continuar sem desacelerar, esse número provavelmente cairá ainda mais para 10%. Chanos disse: “Quando chegar a esse ponto, os times operacionais dessas empresas vão enfrentar uma questão real: continuamos queimando dinheiro assim ou será mais vantajoso simplesmente comprar Treasuries?” Ele estima que esse momento de acerto de contas deve aparecer mais rápido entre o fim de 2026 e 2027, quando não haverá como evitar.
Ele resumiu sua observação sobre a lógica de precificação atual do mercado em uma frase: em um mercado de alta, as pessoas estão dispostas a pagar prêmio por promessas; em um mercado de baixa, as pessoas só querem desconto com base na realidade. Nós claramente estamos no primeiro cenário agora. Será que vamos para o segundo? Não sei.

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“Grande urso” Chanos: em um mercado em alta, as pessoas estão dispostas a pagar um prêmio por promessas; em um mercado em baixa, é preciso aplicar desconto com base na realidade

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