Quero dizer uma coisa: recentemente vi todo mundo discutindo que a oferta de stablecoins subiu, e que os recursos dos ETFs também estão entrando em grande volume — e aí começam a gritar “a alta desta vez tá garantida”. Eu acho, hum… essa questão de correlação, sabe? É como quando você vê uma luz colorida no vidro da janela, pensa que é a cor própria do vidro, e depois descobre que é a luz do lado de fora entrando. A capitalização total das stablecoins se recupera, e a entrada de recursos do balcão via o canal dos ETFs realmente aparece acompanhando nos dados, mas você não pode simplesmente dizer que foram os ETFs puxando fluxo que elevaram a oferta de stablecoins.

Pode ser que os recursos do balcão já tenham acumulado stablecoins primeiro e depois foram comprando os ETFs aos poucos. Ou então pode ser que seja o dinheiro de arbitragem de liquidez on-chain se movendo de lugar. Enfim, eu pessoalmente prefiro tratar essas duas coisas como duas partes diferentes de um vidro com janelas coloridas: a luz atravessa, e o efeito final — a mancha de luz que cai no chão — é exatamente o resultado que a gente deveria observar.

Recentemente, esse esquema de pontos deixou a “caçada” com cara de trabalho: a bruxa tentando burlar e sendo bloqueada, tudo indo e voltando… dá a sensação de que todo mundo está se esgotando no volume. Eu nem quero ficar pesquisando quem começou primeiro ou quem veio depois. No fim, o movimento do dinheiro tem o próprio ritmo, e correr atrás de causa e efeito costuma deixar a pessoa empolgada demais. Tá bom, acabou a divagação de madrugada.