Acabei de ver alguém fazer um levantamento sobre a transparência das stablecoins e, sinceramente, quanto mais eu leio, menos seguro eu fico. O relatório de auditoria do USDT, no fim das contas, é basicamente “a gente contratou um terceiro, mas vocês não perguntem os detalhes”. O USDC até explica melhor, mas e aquele caso do Silicon Valley Bank no ano passado — não foi quase uma corrida ao resgate também? Mesmo com reservas mais transparentes, quando bate o pânico, todo mundo prefere sair correndo primeiro.

Quando a taxa de funding fica em extremos, a comunidade vive brigando se é reversão ou se vai continuar enchendo e estourando a bolha. Eu não sei, mas eu sei uma coisa: a psicologia de corrida aos resgates tem muito menos a ver com a transparência das reservas do que parece. Se você não sabe se os outros vão correr primeiro, você só consegue correr primeiro. É como aqueles que fazem stablecoins algorítmicas: por mais bonito que o white paper esteja, a falta de confiança humana em um segundo já pode te derrubar. De qualquer forma, eu não me atrevo a tocar em projetos com retornos absurdamente altos — para não acabar não conseguindo resgatar nem o principal depois.