Falando a verdade, opções são mesmo uma “faca” de dois gumes: o tempo. O comprador sempre acha “eu ainda tenho tempo”, só que todo dia ele acorda, dá uma olhada na conta, e aquela pequena taxa/“prêmio” vai encolhendo aos poucos, como um picolé derretendo devagar no sol de verão. Já o vendedor é tipo um locador: bem tranquilo, fica deitado e coleta o valor do tempo. Afinal, antes do vencimento, você dificilmente consegue “virar o jogo” — ele só ganha aqueles “honorários da paciência”.

Recentemente tenho visto muita gente falando de RWA e dos rendimentos de Treasuries on-chain. No fundo, é a mesma lógica: você acha que é algo de remuneração estável, mas por trás pode existir uma faca por causa de uma corrida de liquidez ou distorção na curva — só que agora a mordida ainda não aconteceu de vez.

Eu acho o seguinte: fazer como comprador costuma ser fácil de destruir o psicológico. O tempo fica do lado do vendedor. No fim das contas, é apostar na direção usando liquidez. Esses produtos de RWA com APY alto que parecem “ganhar deitado” fazem você precisar pensar com clareza: você está atuando como comprador ou como vendedor? Em estruturas tipo Treasuries on-chain, quando você entra, é aposta de que a taxa de retorno não vai mudar de repente de direção — e o tempo continua comendo seu custo de oportunidade. Enfim, sendo alguém que já tomou cortes suficientes e ficou com medo, eu prefiro ser um vendedor e cobrar uma migalha, do que ser cortado, faca após faca, pelo tempo.

Por enquanto é isso. Não pergunta se eu ganhei ou perdi — só posso dizer que a mensalidade (as lições) foi bem real.