#夏日创作营

Resumo e retrospectiva do mercado de petróleo bruto nesta semana

1. Revisão do mercado: reversão em V, alta de mais de 15% na semana

O mercado internacional de petróleo bruto desta semana, sem dúvida, vai entrar para a história do mercado de 2026.

Depois que o Brent atingiu seu recorde histórico em 119,45 dólares em março deste ano, o mercado entrou em uma longa e interminável “viagem de baixa” por vários meses; os preços do petróleo caíram continuamente da faixa mais alta até chegar ao fundo de 70,13 dólares, com uma queda de até 41%. Os ursos dominaram o mercado, e o pessimismo se espalhou; a marca de 70 dólares parecia ser o último bastião dos compradores. Porém, exatamente quando todos achavam que o preço do petróleo continuaria afundando na baixa e “amaciando” o fundo, a cotação desta semana completou uma reversão em V de nível “didático”, com força de um trovão.

Até o fechamento da semana em 17 de julho, o Brent fechou em 88,35 dólares por barril, com alta explosiva de 17,41% no acumulado da semana. No decorrer do dia, a máxima foi de 88,36 dólares por barril, e a mínima recuou a 77,28 dólares por barril; o preço médio semanal ficou estável em 85,28 dólares por barril. O WTI disparou em paralelo, fechando em 81,77 dólares por barril, com alta semanal de 14,35%. A máxima intrassemanal foi 82,07 dólares e a mínima, 72,61 dólares; o preço médio semanal ficou em 79,88 dólares por barril. Na China, o contrato principal do petróleo bruto de Xangai (SC) também não ficou para trás: na sexta-feira, fechou em 510,5 iuanes por barril, com alta semanal de 9,40%; e no pregão noturno de 18, voltou a disparar até 542,9 iuanes por barril, com salto de mais de 5% no dia, sincronizando fortemente com o mercado internacional.

Em 17 de julho (apenas no dia), o Brent subiu 4,59% e o WTI ganhou 4,47%; os dois principais referenciais registraram a maior alta diária em quase quatro meses. Mesmo após a entrada no período de negociação de fim de semana (dark trading), o preço do petróleo manteve a força — em 19 de julho, o Brent no dark chegou a disparar mais de 2,23% e romper 84 dólares; o WTI no dark subiu diretamente mais de 3%, deixando claro o frenesi dos compradores.

Não foi um rebote técnico e brando, mas um impulso violento deflagrado por uma “bomba nuclear” geopolítica.

2. Notícias macro: reavivamento do fogo entre EUA e Irã, Estreito de Hormuz à beira do colapso

O motor central por trás da forte alta do petróleo nesta semana, sem dúvida, é a escalada completa do conflito militar entre EUA e Irã e o colapso total do acordo de cessar-fogo.

De acordo com múltiplas fontes, depois que o acordo de cessar-fogo virou papel sem valor, os EUA lançaram um novo ataque aéreo contra o Irã no sábado. Os alvos visavam equipamentos que podem ser usados para ameaçar o transporte de navios mercantes através do Estreito de Hormuz; no mesmo dia, o sul do Irã, na província de Hormuz, sofreu três rodadas de ataques aéreos por parte dos militares dos EUA, e 116 torres de comunicação na região foram interrompidas pelos bombardeios. Teerã retaliou em seguida com ataques a uma usina de energia no Kuwait e a uma planta de dessalinização de água do mar, e afirmou ter realizado o primeiro ataque direto a instalações dos EUA dentro da Síria. O que mais gelou o mercado foi que o Irã já instou o grupo iemenita Houthi a bloquear o Estreito de Manda (Mande) — e os Houthis já haviam representado uma séria ameaça ao transporte no sentido do Mar Vermelho.

O Estreito de Hormuz — essa garganta que sustenta cerca de um quinto do fornecimento mundial de petróleo — agora tem o tráfego quase paralisado. Os armadores não ousam entrar no Golfo Pérsico, e a passagem de petroleiros cai de forma abrupta. Como disse Andrew Lipow, presidente da Lipow Oil Associates: “O mercado está reagindo ao aumento da hostilidade; se mais petroleiros forem atacados e sofrerem danos, o preço do petróleo continuará subindo, porque os armadores simplesmente não querem entrar no Golfo Pérsico.”

O agravante é que, embora a Arábia Saudita já tenha desviado a maior parte das exportações por oleodutos “leste-oeste” para o porto de Yanbu, na costa do Mar Vermelho — com o volume de embarque de petróleo bruto do porto subindo de cerca de 973 mil barris/dia no mesmo período do ano passado para cerca de 4 milhões de barris/dia recentemente, sustentando mais de 70% do volume normal de exportação da Arábia Saudita —, caso a rota do Mar Vermelho também seja bloqueada, esse “canal de salvação” saudita corre igualmente risco de travar. O analista da PVM Oil Associates, Tamas Varga, resumiu de forma precisa: “Essa ameaça atinge o ponto crucial.” A margem de amortecimento do fornecimento global de petróleo está sendo comprimida ao extremo.

O lado dos fluxos de capital também enviou sinais fortes. O mercado está formando uma estrutura compradora em sinergia de “petróleo bruto + derivados de petróleo”; o dinheiro está apostando em posições compradas de diesel e óleo de aquecimento, elevando as margens de lucro das refinarias para níveis historicamente altos, e também fazendo com que a diferença de preços de craqueamento nos EUA atinja novo recorde. Vale observar que os dados de posições da CFTC ainda não incluem a parte dos contratos de futuros financeiros de petróleo bruto da NYMEX normalmente incorporada nas estatísticas; o aumento real de posição líquida especulativa compradora pode ser ainda mais considerável do que o número de “livro”. Mesmo que o tamanho total da posição líquida compradora permaneça em patamar historicamente neutro, levemente baixo, o capital saiu do modo de espera para a aposta, e os sinais ficaram claros.

No nível de políticas macro, o BCE pode adiar a segunda alta de juros na próxima semana, mas não fechou a possibilidade de uma alta em setembro. Antes, a alta dos preços de energia levou o banco central a elevar os custos de empréstimo em junho; na época, os dirigentes esperavam que as negociações de paz entre EUA e Irã contivessem o impacto do conflito nos preços na zona do euro. Agora, com a guerra voltando a eclodir e a perspectiva do transporte no Estreito de Hormuz incerta, o risco de inflação retorna ao ponto de partida. Nos EUA, os dados do CPI de junho ficaram acima do esperado e a taxa de desemprego caiu para 4,2%; a resiliência da economia significa que a demanda não vai desabar, enquanto a “pegajosidade” da inflação esfria as expectativas de cortes de juros. O dólar mantém força, reforçando ainda mais a atratividade da energia como ativo anticorreção da inflação. Ainda assim, não se pode ignorar a preocupação latente de longo prazo no mercado de trabalho dos EUA: a proporção de pessoas procurando emprego há pelo menos seis meses em junho chegou a 27,3%, se aproximando do maior nível desde o fim de 2021; quase 2 milhões de americanos estiveram desempregados por pelo menos meio ano. Esse risco oculto pode pressionar continuamente o consumo e a sustentabilidade da recuperação econômica.

Além disso, em outra linha geopolítica, as forças armadas da Ucrânia afirmaram que na quinta-feira realizaram um ataque contra uma refinaria russa na região de Iaroslavl; embora o impacto marginal ainda não tenha aparecido, a fermentação paralela de múltiplas pistas geopolíticas está construindo um ambiente de oferta extremamente frágil.

3. Análise de indicadores técnicos: muitos sinais de compradores, mas a pressão na banda superior não pode ser ignorada

Brent de petróleo

Pela ótica técnica, a trajetória do Brent nesta semana foi, de fato, um “exemplo” para compradores:

Na banda de Bollinger, o preço atual de 88,08 dólares está extremamente perto da banda superior de 88,54 dólares; a banda do meio está em 78,15 dólares. O preço está bem acima da banda do meio, portanto na área de força. Mas é preciso manter a cabeça fria: a banda superior de 88,54 dólares constitui uma pressão técnica imediata e forte; se haverá ou não uma quebra eficaz vai determinar a “altura do teto” do repique.

No indicador MACD, há um sinal claro de compradores — as colunas estão em vermelho e positivas em 4,71; a linha DIFF já cruzou para cima a linha DEA, formando um “golden cross”. A força compradora continua aumentando, sem sinais de exaustão.

Na retração de Fibonacci, o preço atual está na faixa-chave do recuo gigantesco de 119,45 dólares a 70,13 dólares; a intensa disputa entre compradores e vendedores nessa região vai decidir se este repique será apenas uma correção momentânea de sobrevenda, ou se será o ponto de início de uma reversão de tendência.

No sistema de médias móveis, o preço está firmemente acima das médias de 5 dias, 10 dias e 20 dias. O arranjo das linhas de compradores está completo, e a tendência de curto prazo para cima é indiscutível.

WTI de petróleo

O WTI acompanha de perto o Brent, mas a pressão técnica é relativamente um pouco mais leve:

Na estrutura de Bollinger, o preço atual fica entre a banda do meio de 74,30 dólares e a banda superior de 83,73 dólares. Ainda há cerca de 2 dólares de espaço até a banda superior; a probabilidade de romper a banda superior no curto prazo é maior do que a do Brent.

As barras vermelhas do MACD continuam aumentando o volume; a linha DIFF cruza para cima a linha DEA, formando um “golden cross”. A continuidade da tendência de repique é melhor. Segundo a análise técnica da ENN/英为财情, o WTI em níveis de 5 minutos, 15 minutos, 30 minutos, 1 hora, 5 horas e diário mostra sinais de “compra forte”; a semana mostra “neutro”, e o mês mostra “venda forte” — isso indica que há força compradora forte no curto prazo, mas a tendência no médio e longo prazo ainda é incerta.

Ainda assim, é preciso ficar atento: tanto no Brent quanto no WTI, a compressão na banda superior de Bollinger é real e concreta. Brent 88,54 dólares e WTI 83,73 dólares são as fortalezas que os compradores de curto prazo precisam conquistar. Se não houver uma ruptura eficaz e permanência acima, ocorrerá uma correção técnica. Além disso, considerando a grande queda de 119 dólares para 70 dólares, o repique atual é mais resultado da cobertura dos vendidos (short covering) e de um prêmio geopolítico somado, e não uma reversão de tendência movida por fundamentos.

4. Posições-chave de suporte e resistência

No caso do Brent, o primeiro suporte fica perto de 85 dólares, ou seja, na faixa da média semanal de 85,28 dólares. Esse é a linha de defesa-chave para uma retração dos compradores; se ela for perdida, o segundo suporte volta-se para a marca inteira de 80 dólares e para a área de plataforma anterior. No sentido de alta, a primeira resistência mira diretamente a banda superior de Bollinger em 88,54 dólares — o primeiro grande obstáculo que os compradores desta semana precisam superar. Se houver uma quebra forte e sustentada, a segunda resistência passa a mirar o patamar psicológico de 90 dólares; assim que for conquistado, o espaço acima voltará a abrir.

No caso do WTI, o primeiro suporte fica perto de 78 dólares, ou seja, na faixa da mínima intradiária de 17 de julho; o segundo suporte mira a banda do meio de Bollinger em 74,30 dólares, que é o ponto de divisão entre compradores e vendedores. No sentido de alta, a primeira resistência é a banda superior de Bollinger em 83,73 dólares, e a segunda resistência é o patamar inteiro de 85 dólares.

A lógica central é: 70 dólares é a “linha de vida” deste repique — é o suporte do fundo da zona de sobrevenda anterior; se for rompido, significa que este repique termina completamente. E o intervalo de 88 a 90 dólares é uma faixa de dupla pressão, tanto da banda superior de Bollinger quanto do nível psicológico; se romper, abre-se espaço para imaginar 95 ou até 100 dólares.

5. Perspectiva para o futuro: risco geopolítico domina, viés de curto prazo é forte, mas há preocupações escondidas

Curto prazo (1 a 2 semanas): oscilação mais forte, cuidado com realização de lucros após alta

A intensidade do conflito entre EUA e Irã ainda é a única variável central que direciona o preço do petróleo. No dia 18 de julho, os ajustes dos preços de combustíveis na China já foram implementados: gasolina e diesel subiram, respectivamente, 300 iuanes/tonelada e 290 iuanes/tonelada, o que equivale a cerca de 0,25 yuan por litro. No primeiro dia do novo período de precificação, instituições estimaram que o ajuste de gasolina e diesel seria, respectivamente, de 500 iuanes/tonelada e 480 iuanes/tonelada, o que equivale a um aumento de cerca de 0,4 yuan por litro. Se os preços internacionais do petróleo não caírem de forma acentuada, julho provavelmente verá um “doble aumento” (duas altas seguidas).

Pelo humor do mercado, em 19 de julho o petróleo no dark continuou disparando: o Brent rompeu 84 dólares e o WTI rompeu 83 dólares; o momentum dos compradores segue em expansão. Mas é preciso ter alta vigilância: Brent acima de 88 dólares já incorporou grande parte do prêmio por risco geopolítico; se em algum ponto os EUA e o Irã liberarem sinais de contenção, ou se houver sinais de esperança nas negociações de cessar-fogo, o prêmio acumulado por pânico tende a ser espremido rapidamente, e a correção pode ser extremamente violenta.

Médio prazo (1 a 3 meses): alta volatilidade deve virar padrão

Depois de a cotação ter caído de 119 dólares para 70 dólares, tecnicamente o preço está na zona de sobrevenda, e a maior parte da energia dos ursos para cobrir (cover) já foi liberada. A trajetória a seguir dependerá de dois cenários: se o conflito EUA-Irã escalar ainda mais, se o Estreito de Hormuz realmente travar e até a rota do Mar Vermelho for interrompida, desafiar novamente 100 dólares não é absolutamente impossível. Caso contrário, se houver alívio no conflito, o preço pode recuar para 80 dólares ou até níveis ainda menores, voltando a buscar suporte nos fundamentos.

Vale destacar que os dados de posições da CFTC nesta rodada estão faltando a parte dos contratos de futuros financeiros de petróleo bruto da NYMEX; o tamanho real da posição líquida compradora pode ser maior do que o valor contábil. Isso significa que, caso mais capital entre posteriormente, ainda há espaço para fortalecimento das forças compradoras. Por outro lado, instituições como a PVM Oil Associates lembraram que a rota alternativa de exportação via porto de Yanbu da Arábia Saudita também enfrenta ameaça de bloqueio no Mar Vermelho; e a margem de amortecimento do fornecimento global de petróleo já foi comprimida até o limite. Isso é, ao mesmo tempo, a base de confiança dos compradores e a raiz da fragilidade do mercado.