Acabei de dar uma olhada na oferta de USDT e ela subiu mais uma vez. Alguém disse direto: “o dinheiro do balcão entrou no mercado, então a tendência vai decolar”. Como é que eu diria… essa cadeia de lógica parece fazer sentido, mas na prática não é tão linear assim. Nas duas últimas semanas, a oferta também não diminuiu, mas o OI e a taxa de funding simplesmente não acompanharam; ao contrário, nas zonas onde houve liquidações, só se via o rastro de quem correu para comprar vendido (na perseguição ao long).

O fluxo de dinheiro dos ETFs é igual. No dia, entra uma grana líquida de alguns bilhões; no dia seguinte, o mercado continua caindo. Isso funciona mais como um amplificador de emoções, não como um volante que define a direção. Eu prefiro observar a estrutura do OI e da taxa de funding e ver se existe algum desequilíbrio extremo — porque, muitas vezes, é aí que vem o verdadeiro sinal.

De qualquer forma, não trate correlação como causalidade. Por enquanto é isso.