Como a SBI está silenciosamente montando um império cripto de transações internacionais

Resumo

• A SBI Ventures Asset adquiriu o controle majoritário da Coinhako em 16 de julho.
• O acordo é a quinta investida da SBI em ativos digitais em cinco semanas, ao lado da JPYSC, Bitbank, EDX Markets e SBI Solana Global.
• A JPYSC continua restrita a contas do SBI VC Trade, sem acesso a carteiras externas.
• A aquisição da Bitbank ainda exige a aprovação da Comissão de Comércio Justo do Japão.

A SBI Ventures Asset Pte. Ltd. concluiu uma participação majoritária na Coinhako em 16 de julho, incorporando a mais antiga exchange cripto licenciada do Sudeste Asiático a um conglomerado financeiro japonês que já conta com mais de 14 milhões de usuários em suas operações de corretagem, banco e seguros. Isoladamente, o acordo parece uma aquisição rotineira em um ano cheio delas. Considerando tudo o que a SBI Holdings anunciou desde o fim de junho — quatro outros anúncios em cinco semanas — a compra da Coinhako aparece como a peça final de um corredor que a SBI vem montando em plena vista pública ao longo de cinco semanas. A expansão da SBI tem um formato diferente das histórias de infraestrutura dominantes na cobertura cripto do Ocidente, centradas na Circle e na Tether este ano: uma casa de valores de Tóquio tentando controlar cada camada entre o iene japonês e uma conta de varejo no Sudeste Asiático.

A SBI Ventures Asset comprou os acionistas da Coinhako sem divulgar termos
Os detalhes do acordo da Coinhako estão descritos no próprio comunicado da SBI Holdings aos acionistas. A SBI Ventures Asset Pte. Ltd. obteve aprovação da Autoridade Monetária de Singapura para uma injeção de capital e a compra de ações de investidores existentes na Holdbuild Pte. Ltd., a entidade por trás da Coinhako. A aquisição foi concluída em 16 de julho e tornou a Coinhako uma subsidiária consolidada; nenhuma das empresas divulgou o preço. A Coinhako opera por duas unidades reguladas: a Hako Technology Pte. Ltd., que detém uma licença de Major Payment Institution da MAS, e a Alpha Hako Ltd., registrada na Comissão de Serviços Financeiros das Ilhas Virgens Britânicas. Yusho Liu e Gerry Eng cofundaram a exchange há cerca de uma década; a cobertura do acordo coloca consistentemente sua base de usuários na casa das centenas de milhares.

O presidente e CEO da SBI Holdings, Yoshitaka Kitao, enquadrou a compra como um passo rumo a um corredor global para ativos digitais conectando exchanges no mundo todo — uma formulação que aparece quase palavra por palavra nos outros anúncios de julho da SBI, sugerindo que se trata da tese operacional, e não de um slogan pontual. No próprio blog da Coinhako, Liu descreveu ingressar no grupo como o próximo capítulo natural para a Coinhako, uma empresa que, segundo ele, passou dez anos construindo uma plataforma em conformidade dentro de um dos ambientes regulatórios mais exigentes do mundo.

Cinco semanas, cinco anúncios, um corredor
O que separa isso de uma rodada comum de M&A é o quão firmemente as peças se encaixam quando dispostas em sequência no tempo. Cada movimento se encaixa em uma camada diferente da mesma pilha: uma camada de exchange para onboarding de usuários, uma camada de ativos para tokenizar o que é negociado, uma camada de ledger para onde esses tokens de fato vivem e uma camada de liquidação para como o dinheiro se move por baixo de tudo.

Jun 24, 2026 · Liquidação

JPYSC entra em operação

SBI Shinsei Trust Bank emite, SBI VC Trade distribui

Jun 25, 2026 · Exchange (Japão)

Acordo de aquisição da Bitbank

¥46,7 bilhões (~$289 milhões) via SBICAH GK, pendente de liberação da JFTC

Jul 7, 2026 · Acesso institucional (EUA)

EDX Markets Série C

SBI lidera $76M round

Jul 13, 2026 · Ledger

SBI Solana Global criada

A Solana Foundation assume participação acionária na SBI R3 Japan renomeada

Jul 16, 2026 · Ativos

Parceria com Ondo Finance

Ações japonesas tokenizadas via Ondo Global Markets, liquidadas na JPYSC

Jul 16, 2026 · Exchange (Sudeste Asiático)

A aquisição da Coinhako é concluída

A SBI Ventures Asset assume participação majoritária, termos não divulgados

Uma ação tokenizada japonesa via Ondo Global Markets se moveria pelos próprios canais da SBI — SBI Securities, SBI VC Trade, Bitbank e Coinhako — e seria liquidada na JPYSC nos trilhos da Solana. Cada elo dessa cadeia é de propriedade, co-propriedade ou está contratualmente vinculado à SBI — exatamente o que o próprio release da Ondo quis dizer ao falar em planos de conectar o Japão à economia global tokenizada.

A classificação Tipo III da JPYSC remove o teto de ¥1 milhão que limita seu único rival doméstico
A camada de liquidação merece atenção mais de perto porque é a parte da pilha que é mais difícil de replicar rapidamente. A JPYSC foi lançada em 24 de junho, emitida pelo SBI Shinsei Trust Bank e distribuída exclusivamente via SBI VC Trade, desenvolvida em conjunto com a Startale Group, com sede em Singapura. A Lei de Serviços de Pagamento do Japão, alterada, a classifica como um Electronic Payment Instrument do tipo trust (fiduciário), uma estrutura que, diferentemente da licença de transferência de fundos que sustenta a stablecoin rival JPYC, não traz limite para holdings ou remessas. A JPYC, ativa desde outubro de 2025, está vinculada a um limite de cerca de 1 milhão de ienes para saldos e transferências dentro do seu registro Tipo II; a estrutura de trust-banco da JPYSC contorna esse teto inteiramente, e suas reservas podem manter até metade do valor em Títulos do Governo Japonês, em vez de ficarem puramente em caixa.

A limitação — e ela é real — é que, no momento, a JPYSC ainda não consegue sair das estruturas próprias da SBI. Um porta-voz da empresa disse à CoinDesk que seu uso permanece confinado a contas dentro do SBI VC Trade e que ela ainda não oferece suporte a saques para carteiras externas nem liquidação em blockchains públicas. Cada negociação de ações tokenizadas que a parceria com a Ondo eventualmente viabilizará será liquidada, por enquanto, dentro de um ciclo fechado, em vez de em uma cadeia aberta que uma carteira de terceiros poderia acessar.

A Bitbank ainda precisa da assinatura da Fair Trade Commission para que a conta feche
A camada de exchange dentro do Japão passa pela Bitbank, e esse acordo está assinado, mas não concluído. Em 25 de junho, a SBI concordou em adquirir a exchange por cerca de ¥46,7 bilhões, aproximadamente $289 milhões, estruturados por meio da sua subsidiária SBICAH GK, que primeiro vai comprar ações diretamente do CEO da Bitbank, Noriyuki Hirosue, e de outros detentores individuais; depois, vai subscrever uma nova emissão de ações que a Bitbank usará para recomprar seus dois maiores acionistas corporativos, MIXI e Ceres.

Combinada com o SBI VC Trade, a entidade fundida se tornaria a maior exchange cripto do Japão em ativos sob custódia — pelo menos no papel.

¥46,7 bilhões

Tamanho do acordo (~$289 milhões)

¥1,1 trilhão

AUM combinado (~$6,8 bilhões)

2,92 milhões

Contas combinadas

Out 2026

Fechamento esperado, pendente da JFTC

Nada disso é definitivo. A transação ainda requer liberação da Fair Trade Commission do Japão e não deve ser concluída antes de cerca de outubro. A maior parte da cobertura desse acordo já descreve a entidade combinada como a maior exchange cripto do Japão. Essa descrição só se torna precisa quando a JFTC a liberar.

Para quem tenta operar e não apenas ler sobre isso, a diferença entre o anúncio e o acesso é a história toda agora. A ONDO já avançou nas notícias de distribuição, mas ainda não existe ação japonesa tokenizada em operação para de fato comprar, e o status de ciclo fechado da JPYSC significa que nenhuma parte da camada de liquidação é acessível fora das próprias contas da SBI. Posicionar-se antes da decisão da JFTC sobre a Bitbank significa apostar no timing regulatório, e não em um produto ao vivo.

Ninguém mais na Ásia está construindo todas as camadas ao mesmo tempo
Joseph Goh, diretor e responsável por Ásia-Pacífico no banco de investimentos cripto Areta, disse à CoinDesk que a SBI é o primeiro grupo financeiro na Ásia a buscar toda a cadeia de valor de ativos digitais, abrangendo emissão, liquidação, infraestrutura de negociação e distribuição ao varejo — e fazendo isso regionalmente, em vez de apenas no país de origem. Essa distinção é relevante em relação à forma como a maioria das exchanges ou emissores de stablecoin abordaram o mercado, escolhendo uma camada e se defendendo nela. A SBI enquadra os gastos como infraestrutura de longo prazo, e não como caça ao ciclo — uma afirmação respaldada por seu aporte líder de $76 milhões na EDX Markets, sediada nos EUA, e por uma participação no gestor de risco Gauntlet; nenhuma das duas iniciativas toca seus mercados domésticos. Juntas, essas duas apostas parecem mais um hedge entre regiões do que uma aposta em qualquer uma delas isoladamente.

O corredor só funciona quando a JPYSC sair dos servidores próprios da SBI
Toda essa força estrutural vem com uma restrição correspondente. O ciclo fechado da JPYSC significa que a esteira de liquidação por baixo de todo esse corredor ainda não consegue mover valor para quem não for cliente do SBI VC Trade, o que limita sua utilidade para a liquidez de terceiros e transfronteiriça que, em teoria, os acordos da Ondo e da Coinhako deveriam destravar. A concorrência doméstica também não está parada: os três maiores grupos bancários do Japão, MUFG, SMBC e Mizuho, estão desenvolvendo em conjunto sua própria stablecoin e miraram transações comerciais ao vivo dentro do ano fiscal de 2026. Ampliando ainda mais, o risco de concentração vira um tema regulatório, e não algo específico da SBI. O Banco de Compensações Internacionais usou seu relatório anual de 2026 para argumentar que stablecoins emitidas privadamente, de modo geral, carecem de salvaguardas institucionais para funcionar como dinheiro sistêmico — um alerta direcionado ao modelo de stablecoin em geral, mas que se aplica com força particular a uma estrutura na qual um único conglomerado controla, ao mesmo tempo, a exchange, o local de tokenização, o ledger e o ativo de liquidação. Se essa concentração parece uma estratégia corporativa inteligente ou um sinal de alerta regulatório depende inteiramente de a JPYSC algum dia realmente sair das subsidiárias próprias da SBI.

O que realmente fecha o ciclo entre agora e outubro
Três coisas vão dizer se isso vira o “corredor soberano” que a SBI está descrevendo ou se permanece como uma sequência frouxa de aquisições. A primeira é a decisão da Fair Trade Commission sobre a Bitbank, esperada para outubro — sem a qual a alegação de “maior exchange do Japão” seguirá sem verificação. A segunda é se a JPYSC ganha alguma ponte para blockchains públicas ou carteiras externas, a única mudança que a transformaria de um registro interno de ledger em infraestrutura real de liquidação que outras instituições conseguiriam integrar. A terceira é mais banal, mas igualmente reveladora: se a Ondo Global Markets de fato emite uma primeira ação japonesa tokenizada sob essa parceria. Um acordo de distribuição e um token ao vivo, negociável, não são a mesma coisa. Julho já gerou quatro press releases descrevendo intenção, e não um produto que um investidor de varejo possa comprar atualmente.