O café esfriou pela metade antes de eu lembrar de beber, e foi bem a mesma coisa: minha cabeça também ficou pela metade. Recentemente, vejo projetos de re-staking sendo divulgados por todo lado, com aquele papo de “LST empilhados e o lucro caindo”. Eu pensei: isso não é basicamente a versão “em forma de boneca russa” do rendimento dos Treasuries dos EUA?

Na parte de RWA, pelo menos há títulos públicos dando alguma cobertura. Mas na cadeia, com APR de 20%+ a qualquer momento: você consegue adivinhar de onde vem esse rendimento? Ou é inflação diluindo tudo, ou então o próprio projeto banca do bolso e subsidia com emissão de tokens. No fim das contas, é pegar o dinheiro de quem chega depois para tampar o buraco de quem entrou antes.

E risco, nem se fala. Se a camada de consenso começa a dar problema, a coisa desaba em sangue na hora. Aquele incidente de desancoragem do LSD no ano passado ainda está bem na minha memória. Você ainda faz re-staking em 10, 8 camadas… e, se o protocolo base virar uma “caixa eletrônico” para hackers, você nem tem onde chorar e resolver depois. Em outras palavras: eu não teria coragem de colocar meu patrimônio na ideia de “supondo que ninguém vai fugir”.

Mas, no fim das contas, falando bem a verdade: quando o Gas está baixo, escrever uns scripts para farejar um pouco de MEV é bem mais prático do que estudar essas estruturas aninhadas, cheias de firula. Por enquanto é isso: o café esfriou, e meu coração também esfriou pela metade.