最近 tenho visto pessoas discutindo a relação entre a oferta de stablecoins e ETFs com fluxos do balcão. Honestamente, essa velha conversa de que correlação ≠ causalidade já é batida, mas no crypto todo mundo ainda acaba se apoiando nisso. Eu, na prática, fico meio confuso — o significado emocional de coisas como emissão de stablecoins e entrada líquida de ETFs nos grandes números costuma ser maior do que o impacto real; só que, quando é algo específico de um protocolo, de uma moeda, parece não ter relação direta com esses dados macro. Às vezes até fico curioso: será que esses verdadeiros grandes players olham primeiro o macro para então escolher o ativo, ou é o contrário?

Dito isso, recentemente a atmosfera do período de airdrops e das plataformas de tarefas está meio estranha. O sistema de pontos fica com cara de “ponto de trabalho”, e a força contra anti-sybil (anti-fraude) só aumenta. Algumas pessoas, para conseguir mais contas e pontuar mais, acabam fazendo tarefas em massa. Aí, depois de um airdrop, o retorno pode ser menor do que simplesmente ficar parado, de forma honesta, esperando o resultado de um protocolo… Enfim, eu não sou muito bom nesse tipo de jogo.

Quanto a “longo prazo”, tem gente que diz que é uma semana, e tem gente que diz que é um trimestre. O meu hábito é acompanhar o ritmo do projeto. Um protocolo, do lançamento até uma produção mais estável, em geral passa por umas duas rodadas de mercado; se após três meses ainda não der para perceber um suporte real de valor, eu provavelmente vou desconfiar que talvez nem exista tanto valor assim. De qualquer forma, é só não tratar dados macro como fé.