A Anthropic desembolsou US$ 19 bilhões e contratou uma empresa de mineração de Bitcoin

Autor: 算力之心

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Na manhã de segunda-feira, 6 de julho de 2026, durante o pregão inicial, a ação da mineradora de bitcoin TeraWulf (NASDAQ: WULF) abriu diretamente com salto, disparando 15% antes do pregão.

O que incendiou o mercado foi um contrato de locação de 20 anos.

A gigante de IA Anthropic, que disputa diariamente com a OpenAI e desenvolve grandes modelos, foi atrás da TeraWulf para assinar um acordo.

Esse contrato tem dois números centrais.

O primeiro é a duração: exatamente 20 anos.

O segundo é o tamanho: capacidade de carga de TI de 401 megawatts (MW).

O local fica em um parque chamado “Justified Data”, em Kentucky.

Com esse contrato de 20 anos, a previsão é gerar para a TeraWulf uma receita contratada de US$ 19,0 bilhões, equivalente a, pelos próximos 20 anos, quase US$ 1,0 bilhões por ano de entradas.

Com um supercontrato de uma gigante de IA, travando a expectativa de fluxo de caixa para os próximos 20 anos — essa é a causa direta para a disparada da ação da TeraWulf.

I. Assina contrato longo e, ao mesmo tempo, vende ativos

No mesmo dia em que foi anunciado um acordo de US$ 19,0 bilhões, a TeraWulf também vendeu um ativo.

Eles venderam 50,1% de sua participação no empreendimento em coentreira em Abernathy, no Texas, por aproximadamente US$ 530 milhões, com ágio, para um grupo de investidores liderado pela Fluidstack.

Esse projeto no Texas foi criado em 2025 e foi planejado inicialmente para construir centros de dados de IA, com capacidade de 168 megawatts.

De um lado, garantir um cliente de primeira linha como a Anthropic; do outro, vender a coentreira para gerar caixa.

Essas duas ações parecem opostas, mas a lógica é consistente:

O projeto do Texas é em coentreira, então lucros e poder de decisão precisam ser divididos.

Já o projeto de Kentucky é totalmente controlado pela TeraWulf, e ainda por cima eles conseguiram diretamente a Anthropic.

O CEO da TeraWulf, Paul Prager, já disse publicamente que a estratégia central é ter e operar a infraestrutura, controlando diretamente o desenvolvimento de longo prazo do parque.

Então a ideia deles é bem clara: aproveitam o ágio para vender a coentreira, recuperam o caixa e, em seguida, colocam tudo na área de Kentucky que controlam 100%, dedicando-se a atender a Anthropic, o grande cliente que pode pagar US$ 19,0 bilhões.

Com as duas operações juntas, a TeraWulf, que antes era uma empresa focada em minerar bitcoin, muda oficialmente o centro de estratégia para se especializar em salas-máquina de IA de nível top.

II. Não vende capacidade de computação: aluga “terreno” e energia; o blefe da mineradora

Na verdade, ao mudar do negócio de mineração de bitcoin para ganhar dinheiro com IA, a TeraWulf não é a primeira.

Jogadores antigos do setor, como IREN, Core Scientific e Hut 8, também estão fazendo essa transição.

Há dois modelos principais para a transformação das mineradoras:

Um, como o IREN: compra GPUs para construir uma nuvem de IA e aluga diretamente para grandes clientes como a Microsoft.

Outro, como a TeraWulf: só aluga espaço e eletricidade; o cliente leva seus próprios servidores.

A TeraWulf escolheu atuar como “grande proprietária”: fornece apenas espaços físicos e energia que atendem aos padrões de IA, sem gerenciar servidores.

Hoje, a indústria de IA tem duas pontas em falta: chips e energia.

Mas a energia é o gargalo mais duro no longo prazo, porque o treinamento de grandes modelos consome energia em nível extremamente alto. A rede elétrica dos EUA não consegue aumentar capacidade no curto prazo; há fila de transformadores de três a cinco anos, e 30% a 50% dos projetos de centros de dados de 2026 precisam ser adiados para 2028.

Por isso, as gigantes de IA ficam assinando contratos de locação de longo prazo (Build-to-suit) por toda parte: na essência, é uma disputa por “cavas” físicas de energia e terra.

Esse é exatamente o maior blefe das mineradoras de bitcoin.

Alguns anos atrás, para minerar, elas já conseguiram conexão pronta de eletricidade e acesso a terrenos, passando pelas etapas complicadas de aprovação da rede elétrica.

A assinatura da Anthropic para um acordo de US$ 19,0 bilhões por 20 anos tem como cerne travar a terra e a energia prontas que a TeraWulf já possui em Kentucky.

Bons locais e boas cotas de rede elétrica: se não forem travados com antecedência, depois só ficam mais caros e mais escassos.

III. Nos US$ 19,0 bilhões há um “vazio” real de 18 meses

A receita de longo prazo de US$ 19,0 bilhões é tentadora, mas o contrato esconde uma diferença rígida de tempo.

Nesse parque de Kentucky, a primeira entrega está prevista para o segundo semestre de 2027, e a plena operação só acontece no início de 2028.

Mas agora é julho de 2026.

Isso significa que, pelo menos durante um ano, a TeraWulf não conseguirá obter receitas operacionais substanciais dessa contratação.

No entanto, durante a fase de construção — nivelar o terreno, projetar salas de máquinas, puxar conexões da rede e instalar resfriamento — cada etapa exige investimento.

Por isso, eles estão com pressa para vender a coentreira do Texas: essa transação tem valor total aproximado de US$ 530 milhões, com conversão de caixa em cerca de US$ 450 milhões para cobrir o investimento.

Afinal, a infraestrutura inicial é um poço sem fundo de queima de caixa.

Por outro lado, o valor desse contrato longo de 20 anos também está ligado à saúde financeira da própria Anthropic.

A Anthropic é uma empresa de IA de ponta, mas a pesquisa e desenvolvimento de grandes modelos é, por natureza, uma corrida de “gasta-caixa” com eliminação.

Contratos de 20 anos exigem que o locatário tenha alta capacidade de sobrevivência no longo prazo.

As informações públicas não detalham a margem de lucro e a estrutura de custos desses US$ 19,0 bilhões.

E a festa do mercado hoje compra as expectativas de realização futura.

O nome TeraWulf, quando foi criado, provavelmente pretendia ser “o lobo de nível trilionário”.

Mas agora parece mais um lobo do setor imobiliário.

Não mina mais. Passou a cobrar aluguel.

Na onda de transformação das mineradoras para IA, o ativo de maior valor ficou muito claro.

No fim da ansiedade com poder de computação, a competição central voltou ao negócio mais tradicional: cercar um pedaço de terra e ligar a energia.