Acabei de ver um dado: um agregador de APY estava marcando uma taxa bem alta. Quando olhei com cuidado o que está por trás, na prática é apenas colocar o dinheiro em uma estratégia de Títulos do Tesouro dos EUA com um ciclo de alavancagem. Na aparência, o rendimento fica bonito, mas a lógica de liquidação no contrato e o risco da contraparte quase ninguém menciona. Em outras palavras, é uma “embalagem” on-chain de RWA; só que o retorno dos Treasuries (Títulos do Tesouro) por si mesmo não é nada fora do normal. Ao adicionar alavancagem e interações de contrato, se der qualquer problema no meio, o principal pode sofrer um corte direto.

Enfim, no momento, quando eu vejo esse tipo de produto, eu primeiro verifico se o código do contrato tem alguma brecha de audit. Depois penso: se o protocolo subjacente der problema, quem é que vai cobrir o meu dinheiro. Recentemente muita gente tem conversado sobre RWA e o rendimento dos Treasuries, mas eu acho que para produtos de rendimento on-chain realmente se igualarem (ou superarem) os tradicionais, pelo menos é necessário deixar claro primeiro quais são os limites de segurança dos contratos. Caso contrário, só um número de APY pode fazer as pessoas entrarem sem perceber quem está do outro lado.