#台积电Q2净利暴增77.4%

Em 16 de julho, a TSMC divulgou seu relatório de resultados do 2º trimestre de 2026. A receita foi de 1,27 trilhão de novos dólares de Taiwan (cerca de US$ 402 bilhões), crescimento de 36% em relação ao ano anterior e próxima do limite superior da orientação da empresa. O lucro líquido foi de 706,6 bilhões de novos dólares de Taiwan (cerca de US$ 220 bilhões), um salto de 77,4% ano contra ano, bem acima da expectativa do mercado de 623,7 bilhões de novos dólares de Taiwan. A margem bruta foi de 67,7% e a margem operacional, de 60,3%, ambas atingindo máximas históricas. O lucro por ação foi de 27,25 novos dólares de Taiwan (US$ 4,31 por ADR). Este foi o quinto trimestre consecutivo em que a TSMC atualizou recordes de lucro.

O principal impulsionador desse forte salto de desempenho tem apenas uma causa: IA. Do ponto de vista do processo, os processos avançados de 7 nm e abaixo somaram 77% da receita de wafers. Dentre eles, 3 nm respondeu por 30%, 5 nm por 33% e 2 nm contribuiu com 3% logo na primeira remessa. Em termos de plataforma, a participação da receita de computação de alto desempenho (HPC) atingiu 66%, com alta de 20% em relação ao trimestre anterior, e, por 15 trimestres consecutivos, superou os smartphones inteligentes para se tornar a principal fonte de receita. Wei Zhejia disse na teleconferência de resultados que a demanda relacionada a IA “é extremamente forte”, e o ciclo de escassez de chips de ponta deve, no mínimo, continuar até 2029-2030.

Após a divulgação do relatório, no pregão noturno das ações da TSMC nos EUA, a alta de mais de 1% chegou a virar queda de mais de 5%. Wall Street voltou a encenar o “bom resultado já foi precificado”. O que o mercado teme de verdade é uma expansão agressiva de investimentos de capital — a TSMC elevou de forma significativa o CAPEX anual de US$ 520-560 bilhões para US$ 600-640 bilhões e anunciou mais US$ 100 bilhões de investimento nos EUA, elevando o total de investimentos para US$ 2.650 bilhões. A administração também deixou mais claro que “nos próximos três anos o CAPEX ficará ainda mais significativamente acima do que nos últimos três anos”.

Analistas apontaram que o mercado teme que o aumento do CAPEX comprima o fluxo de caixa livre no curto prazo, eleve despesas de depreciação e pressione a margem bruta. A TSMC projeta que a margem bruta no terceiro trimestre deve recuar para 65%-67%, principalmente devido ao rápido ramp-up de 2 nm e à diluição causada pela produção em massa de novas fábricas no exterior.

A TSMC elevou a taxa de crescimento da receita anual em dólares para “ligeiramente acima de 40%”, e a orientação do terceiro trimestre de US$ 44,6-45,8 bilhões também ficou muito acima da expectativa do mercado. Wei Zhejia destacou que “não haverá aumento de preços de forma agressiva” mesmo com oferta e demanda apertadas, mantendo uma precificação de ganha-ganha. A tendência de longo prazo da IA está definida, as barreiras tecnológicas são profundas e a fidelidade dos clientes é extremamente alta. Mas, no curto prazo, o efeito de diluição da margem bruta devido ao ramp-up de 2 nm e à expansão no exterior continuará pressionando as expectativas de lucro. A TSMC está na interseção entre “o melhor desempenho histórico” e “a maior expansão histórica de capacidade” — investidores de longo prazo olham para o mapa da IA de 2030, enquanto traders de curto prazo calculam a margem bruta do próximo ano. #