闪迪近期走势：do topo ao profundo ajuste

Em 17 de julho, no fechamento, a SanDisk (SNDK) negociava a US$ 1.354,82, queda de 3,99% no dia. Durante a sessão, a mínima foi de US$ 1.325,03 e a máxima chegou a US$ 1.501,20. Na semana, o índice de chips de armazenamento caiu 16,7%, enquanto a SanDisk despencou 27,3% no acumulado semanal, se tornando a ação com maior queda entre as componentes do setor. Desde que atingiu a máxima de 52 semanas em 22 de junho, a US$ 2.354,39, o preço já recuou cerca de 42% do topo. Ainda assim, o ganho acumulado da ação no ano (YTD) permanece na casa de ~470%.

Lógica de alta e baixa: a controvérsia do ciclo esquenta

Os ursos argumentam que chips de armazenamento são um setor de forte ciclo e que, atualmente, os preços e os lucros estão em níveis historicamente elevados, o que não seria sustentável. A TSMC anunciou um aumento expressivo do seu capex anual para mais de US$ 60 bilhões, o que reacendeu preocupações do mercado com excesso de oferta na indústria de chips; os planos de expansão da Samsung e da SK Hynix também podem pressionar os preços de NAND para baixo. Além disso, a maior parte da produção da SanDisk ainda é vendida via mercado aberto e, se os preços de NAND caírem, a produção não travada será a primeira a sofrer.

Os touros, por sua vez, destacam que a demanda impulsionada por IA é um crescimento estrutural. A SanDisk reportou margem bruta de 78,35% no 3T do ano fiscal de 2026, dívida zero no balanço e iniciou um programa de recompra de ações de US$ 6 bilhões. A empresa prevê que, em 2026, os data centers se tornem pela primeira vez o maior mercado de NAND e elevou a expectativa de crescimento de demanda por bits em data centers para perto de 70%. As orientações de resultados do 4T, que serão divulgadas em 5 de agosto, indicam que a receita deverá ficar entre US$ 7,75 bilhões e US$ 8,25 bilhões, com lucro por ação (non-GAAP) de US$ 30 a US$ 33, ambos bem acima das estimativas do mercado.

Visão de instituições: aumento de preço-alvo contra a corrente, desconectado do pânico do mercado

Apesar da queda contínua das ações, várias instituições aumentaram seus preços-alvo em meio ao movimento. O Goldman Sachs elevou a meta de US$ 1.200 para US$ 2.200; o Evercore ISI ajustou para US$ 3.100; a Bernstein elevou para US$ 3.000; e o Bank of America para US$ 2.500. O consenso das instituições classifica “outperform” (desempenho acima do mercado), com preço-alvo médio em torno de US$ 1.418.

A SanDisk está presa numa disputa intensa entre um “rally de nível épico” e uma “correção rápida”. No curto prazo, a descompressão de excesso no setor de armazenamento e a pressão vendedora técnica ainda não terminaram. Mas, no médio e longo prazo, a tese não foi quebrada — o investimento em infraestrutura de IA ainda está em fase inicial, e o modelo de contratos de longo prazo oferece proteção contra o risco de queda nos lucros. A divulgação do 4T em 5 de agosto será a janela decisiva para verificar se se trata de “venda exagerada” ou de um topo de ciclo. #夏日创作营