Um ano depois, a GENIUS Act acabou de tornar as stablecoins mais fáceis de vender

Na véspera do primeiro aniversário da Lei GENIUS, o mercado de stablecoins está com cerca de US$ 310 bilhões, incluindo aproximadamente US$ 184 bilhões em USDT e US$ 73 bilhões em USDC.

O presidente Donald Trump sancionou a lei em 18 de julho de 2025, criando um arcabouço federal com reservas líquidas 1:1, direitos de resgate e divulgações mensais de reservas para um mercado que avançou mais rápido do que o manual de regras.

Pesquisadores do Federal Reserve estimaram a capitalização de stablecoins em US$ 317 bilhões em 6 de abril, acima de mais de 50% do início de 2025, e registraram um aumento de 50% no volume de transações de stablecoins em Ethereum desde a promulgação. Em 17 de julho, as medidas centrais de implementação ainda estão em forma de proposta.

Kyle Sonlin, presidente e cofundador da Global Settlement Network, disse que suas conversas com governos e instituições agora começam com a aceitação das stablecoins como infraestrutura financeira, e que sua equipe passa “muito menos tempo explicando por que as stablecoins importam”.

| Métrica | Valor atual / recente | Por que importa | | --- | --- | --- | | Capitalização total do mercado de stablecoins | ~$310B | Mostra que a GENIUS está regulando um mercado grande e de relevância sistêmica | | Estimativa do Fed para o mercado de stablecoins em 6 de abril | $317B | Confirma que o mercado cruzou o limite de $300B durante o primeiro ano da GENIUS | | Crescimento da market cap desde o início de 2025 | >50% | Mostra que a adoção acelerou antes de a implementação ser concluída | | Capitalização do mercado de USDT | ~$184B | Destaca a dominância contínua da Tether | | Capitalização do mercado de USDC | ~$73B | Mostra que a Circle segue como a maior concorrente alinhada aos EUA regulados | | Volume de transações de stablecoins em Ethereum desde a promulgação | +50% | Mostra que a atividade aumentou junto com a capitalização |

Permissão atingiu o balcão de vendas

Sonlin descreveu a GENIUS como uma diretriz federal crível que permitiu que bancos, empresas de pagamentos e provedores de infraestrutura comprometessem dinheiro em planos de longo prazo.

Ele disse que infraestrutura financeira raramente se reorganiza dentro de 12 meses, e que as empresas continuaram se preparando para um mercado de stablecoins regulado enquanto as agências trabalhavam a implementação.

O CEO da Triple-A, Eric Barbier, vê o resultado comercial dentro do funil de vendas corporativas. Sua empresa de pagamentos registrou mais negócios saindo da avaliação rumo à implementação, além de uma “redução acentuada” nos ciclos de vendas para clientes empresariais que habilitam pagamentos com stablecoins por meio de sua plataforma.

As evidências de Barbier cobrem o próprio pipeline da Triple-A, fornecendo a tese de legitimidade com uma medida operacional concreta.

A expansão da Visa oferece um ponto de referência institucional maior, já que seu piloto de liquidação com stablecoins apoiou nove blockchains até abril e chegou a uma taxa anualizada de execução de liquidação de US$ 7 bilhões, acima de 50% do trimestre anterior.

Em 16 de julho, a Visa lançou uma plataforma corporativa que oferece a instituições financeiras e empresas de fintech acesso a armazenamento, resgate, cunhagem e queima de stablecoins em um único ambiente gerenciado pela Visa.

O ambiente de vendas agora tem um produto reconhecido, uma diretriz federal e incumbentes de pagamentos criando camadas de acesso.

A implantação depende de bancos, arranjos de custódia, operações de reservas e equipes de compliance que interpretam regras ainda não concluídas para cada relação.

Persistem atritos bancários

Diogo Cassinelli, gerente de vendas e parcerias na Trace Finance, disse que a clareza sobre a emissão resolveu metade do problema operacional.

Empresas de pagamentos transfronteiriços ainda precisam que cada parceiro bancário faça um julgamento de compliance independente sobre como as stablecoins entram em contas, saem de contas e são liquidadas entre jurisdições.

Cassinelli disse que essas revisões adicionam “meses a cronogramas que deveriam levar semanas”, e que o custo se repete sempre que um operador entra em um novo país ou adiciona outro banco.

Provedores de stablecoins podem fechar um cliente mais rápido com a GENIUS e, depois, passar mais tempo conectando aquele cliente aos bancos e provedores de pagamentos que movem o dinheiro.

A Lei GENIUS encurtou ciclos de vendas ao cliente, enquanto análises de compliance, custódia e liquidação continuavam desacelerando a integração de stablecoins de banco em banco. Agora, compradores empresariais entendem o caso de uso e aceitam a diretriz federal. Parceiros bancários ainda precisam de um padrão legal e de supervisão compartilhado que permita às equipes de compliance aprovar a mesma atividade de forma consistente.

Edwin Mata, CEO e cofundador da Brickken, colocou essa “obra hidráulica” dentro de uma arquitetura maior de mercados de capitais.

Dólares regulados podem fornecer a perna em dinheiro para valores mobiliários tokenizados, crédito privado, fundos de investimento e serviços de ativos. A oportunidade nos EUA se estende da aceitação de pagamentos até emissão, distribuição e liquidação em produtos financeiros on-chain.

Acesso regulatório define o campo

Alex Witt, sócio-gerente da Verda Ventures, deu ao veredito do primeiro ano um corte mais duro. Ele atribuiu à GENIUS a legitimização do setor e a atração de empresas institucionais para o perímetro federal.

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Witt também argumentou que decisões de credenciamento e lançamentos de produtos podem dar vantagem inicial a empresas selecionadas antes que os reguladores concluam as regras operacionais.

O Office of the Comptroller of the Currency aprovou condicionalmente pedidos de banco nacional fiduciário ou conversões envolvendo Ripple, Fidelity Digital Assets, BitGo, Paxos e First National Digital Currency Bank em dezembro de 2025.

A Tether lançou o USA₮ em janeiro de 2026, com o Anchorage Digital Bank como emissor e a Cantor Fitzgerald como custódia de reservas e principal dealer preferencial.

Essas movimentações mostram empresas se preparando rumo à GENIUS antes da data de vigência. Elas também concentram acesso inicial entre empresas que já têm capital, equipes jurídicas, parceiros bancários e relações federais.

Startups enfrentam o mesmo arcabouço ainda inacabado com menos recursos para absorver revisões de compliance repetidas.

O OCC abriu sua proposta ampla de implementação em fevereiro, e agências federais publicaram uma proposta interagências de identificação de clientes em junho. As contribuições públicas seguem abertas até 21 de agosto, mais de um mês além do prazo de aniversário que o Congresso definiu para as regulações.

O teste de janeiro

O Comitê de Bancos do Senado avançou a Lei CLARITY por 15-9 em 14 de maio, deixando o projeto aquém de uma votação em plenário.

No cenário otimista, regras finais da GENIUS e novos avanços na CLARITY dão aos bancos uma referência comum de compliance, cronogramas de integração de contratos e transformam stablecoins reguladas em ativos de liquidação rotineiros para pagamentos e mercados tokenizados.

No cenário pessimista, o acesso inicial entrega valor durável, já que aprovações condicionais de credenciamento, redes de pagamentos dos incumbentes e parcerias bancárias estabelecidas permitem que um pequeno grupo defina a distribuição antes que empresas menores consigam cumprir no mesmo ritmo.

A GENIUS então legitima a categoria e direciona grande parte do seu valor comercial para empresas que entraram primeiro no perímetro federal.

| Cenário | O que acontece antes de 18 de jan. de 2027 | Vencedores | Risco | | --- | --- | --- | --- | | Caso otimista: regras reduzem custos de conexão | Regras finais da GENIUS dão aos bancos uma referência comum de compliance; CLARITY avança | Empresas de pagamentos, emissores de stablecoin, plataformas de ativos tokenizados, bancos | Cronogramas de integração encurtam e stablecoins viram trilhos rotineiros de liquidação | | Caso base: legitimidade segue à frente da “infra” | Regras ficam incompletas ou interpretadas de forma desigual; bancos seguem revisões individuais | Empresas maiores com equipes de compliance e relações bancárias existentes | Stablecoins continuam mais fáceis de vender do que de implantar | | Caso pessimista: acesso inicial “endurece” | Credenciamentos condicionais, acesso a redes de pagamentos e relações bancárias definem distribuição primeiro | Incumbentes e empresas bem capitalizadas | Startups enfrentam custos de compliance mais altos e acesso ao mercado mais lento | | Caso de atraso de política: incerteza persiste | Períodos de comentários, coordenação entre agências e atrasos de CLARITY se estendem além das expectativas | Empresas capazes de esperar e absorver custos legais | A adoção continua, mas a fragmentação operacional persiste |

A lei entra em vigor no mais cedo entre 18 de janeiro de 2027 ou 120 dias a partir da data em que reguladores federais emitirem regulamentações finais de implementação.

O primeiro ano reduziu o custo de convencer, e os seis meses até 18 de janeiro vão mostrar se regras federais também conseguem reduzir o custo de conexão.