最近 venho olhando projetos de RWA on-chain e, quanto mais olho, mais sinto que aquela liquidez é meio “vazada”. Em outras palavras: por mais que o ativo que você está “tokenizando” seja rígido, se a profundidade de compra e venda na cadeia não é suficiente e os termos de resgate vêm cheios de “letrinhas”, todo mundo fica feliz quando o preço sobe — mas quando chega a hora de correr, você percebe que a liquidez era só uma ilusão……

Esse sentimento está um pouco parecido com o colapso recente de jogos on-chain: o modelo econômico foi desenhado com um nível absurdo de complexidade e beleza, mas quando o estúdio entra, vira uma espiral de inflação; o preço da moeda parece queda livre.

Por que agora eu consigo ficar calmo? Criei um hábito: ao ver qualquer suposto “ativo de alta qualidade” sendo colocado on-chain, minha primeira reação não é calcular o rendimento anual. É investigar os termos de resgate e a profundidade dos pools de liquidez. Quem é alérgico a taxas de gas, acostumado a ser mão fechada, não quer mais pagar esse tipo de “taxa de cognição”.