最近, estou olhando para agregadores de rendimento e, na prática, o APY vive aparecendo com dezenas de pontos. Parece bem impressionante. Mas, sendo bem direto: no fim, o que você ganha vem do que os outros estão pagando, ou é você quem está perdendo? Nos contratos, ficam escondidos fundos de hedge, protocolos de empréstimo e até operações de market maker; tudo vai sendo aninhado, uma camada por cima da outra. Você simplesmente não sabe quem é o outro lado. Mesmo com a TVL lá em cima, na hora de sacar, continua travando se tiver que travar.

Recentemente, alguém em algum lugar mexeu com imposto. Na hora do saque, o clima muda completamente — afinal, eu não estou encarando apenas o número do APY, mas sim o “sinal”: por exemplo, se a TVL do protocolo permanece estável, se o contrato tem audit e se, nas propostas de governança da comunidade, alguém aparece para cantar em desacordo. No fim, isso é bem mais confiável do que a taxa de rendimento.