O petróleo

I. Situação atual do mercado

Até o fechamento da sexta-feira, 18 de julho, os preços internacionais do petróleo passaram por uma rodada de forte disparada. O contrato futuro de petróleo WTI fechou a US$ 82,49 por barril, alta de US$ 3,54 no dia (+4,48%), e disparou 14,35% na semana. O contrato futuro de petróleo Brent fechou a US$ 88,10 por barril, subiu US$ 3,87 no dia (+4,59%), e avançou 15,91% no acumulado da semana. O Brent fechou pela terceira semana consecutiva em alta, enquanto o WTI avançou pela segunda semana consecutiva, com as altas semanais mais fortes desde abril.

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II. Principais fatores de impulso: o retorno abrupto do prêmio geopolítico

O principal motor dessa escalada nos preços do petróleo é a nova intensificação do conflito entre EUA e Irã. A Axios informou que os EUA estão enviando dezenas de aviões de reabastecimento aéreo a Israel, reforçando as expectativas de que o conflito pode escalar ainda mais no curto prazo. Antes disso, o Irã atacou fábricas de água e usinas elétricas no Kuwait, deixando várias unidades geradoras danificadas; por sua vez, os EUA realizaram ataques aéreos contra o Irã pela sétima noite consecutiva.

A preocupação mais central do mercado está no Estreito de Ormuz — cerca de um quinto do petróleo global é transportado por essa via. Com ataques marítimos do Irã a navios que transitam pelo estreito, o volume de passagem pelo canal caiu de forma significativa nos últimos 10 dias. As empresas de navegação estão cada vez mais cautelosas, e as expectativas de interrupção de oferta dispararam.

Além disso, após ataques da Ucrânia a refinarias na Rússia terem derrubado de forma relevante as exportações russas de petróleo, senadores dos EUA também divulgaram o texto de um projeto de lei para impor sanções aos compradores de petróleo russos. Múltiplas perturbações de oferta, somadas, impulsionaram uma ruptura forte dos preços.

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III. Fundamentos de oferta e demanda: tensão no curto prazo e divergência de excesso no médio e longo prazo

No curto prazo, o mercado está em uma situação de escassez estrutural. A TD Securities estima que o mercado de petróleo entre julho e agosto registre um déficit de cerca de 2,5 a 3,0 milhões de barris por dia; as reservas globais, exceto na China, estão abaixo do menor nível em mais de 10 anos. O mercado de derivados está ainda mais apertado do que o do petróleo bruto, e a margem de lucro dos refinadores subiu para uma máxima histórica.

Mas a pressão no médio e longo prazo não pode ser ignorada. “Opep+” — seus 7 países membros centrais — já concordaram em elevar novamente as cotas de produção em agosto em 188 mil barris por dia, com a saída completa das medidas de corte ocorrendo no mais rápido a partir de setembro. Somado a isso, países produtores não ligados à Opep, como EUA e Brasil, continuam aumentando a produção (o aumento médio diário previsto em 2026 é de cerca de 1,15 milhão de barris), enquanto a IEA projeta que, em 2026, a demanda global média diária de petróleo encolherá cerca de 1,10 milhão de barris em comparação com o ano anterior. Assim que a situação geopolítica se estabilizar, a lógica do mercado inevitavelmente migrará de uma escassez de oferta em contexto de guerra para uma reequilíbrio entre oferta e demanda.

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IV. Perspectiva técnica e visão geral

O WTI rompeu o nível de retração de Fibonacci de 23,6% de abril a julho e também a média móvel exponencial de 200 dias (200 day EMA); os indicadores técnicos foram totalmente revertidos para o viés de alta. A resistência inicial acima está em US$ 82,40 (38,2% de Fibonacci), com uma resistência mais forte próxima de US$ 87; os suportes abaixo ficam em US$ 77,23 (200 day EMA).

No curto prazo, o prêmio geopolítico deve continuar dominando o movimento do mercado, e o pânico fará com que os vendedores a descoberto não queiram manter posição no fim de semana. No médio prazo, o rumo do preço do petróleo depende da evolução do conflito entre EUA e Irã: se a situação se descontrolar ainda mais, o Brent poderá mirar a faixa de US$ 90 a US$ 92; se houver alívio, a pressão de excesso de oferta voltará a dominar, e o petróleo enfrenta risco de queda. No momento, o petróleo está em uma disputa intensa entre o fator geopolítico e os fundamentos de oferta e demanda. #夏日创作营