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Análise em profundidade das ações da SK hynix na bolsa dos EUA (SKHY): tempestade e aurora no trono do HBM

Para falar das ações dos EUA que mais estão em alta recentemente, não tem como não mencionar a SK hynix. Com o mercado de ações da Coreia do Sul vivendo aquele festival de travas por alta e por baixa (disjuntores de alta/baixa), a SK hynix também exibe uma volatilidade gigantesca. Isso acabou impulsionando junto as ações da SK hynix que acabaram de estrear na Nasdaq, causando um forte abalo hoje. Então, o “pequeno deus do dinheiro” vai analisar agora a tendência de preço da SK hynix:

1. Situação atual: um enredo de gelo e fogo no pregão

Em 17 de julho de 2026, o ADR da SK hynix na bolsa dos EUA (NASDAQ: SKHY) voltou a protagonizar uma trama arriscada estilo “montanha-russa”. No pré-mercado, chegou a cair quase 4%; depois, reagiu com força, saltando mais de 2%. Durante o pregão, o cabo de guerra foi constante. A cotação mais recente está em torno de US$ 146,87, uma queda de cerca de 3,6% ante o fechamento do dia anterior de US$ 152,31. Desde o lançamento na Nasdaq em 10 de julho, a preço de emissão de US$ 149, o SKHY pareceu um cavalo solto — disparou 12,76% no primeiro dia, atingindo US$ 168,01; em 14 de julho, chegou a US$ 194,80, a máxima histórica; em 16 de julho, sofreu um tombo de 13,69% em um único dia, voltando para US$ 152,31. Em apenas cinco pregões, a amplitude passou de 30%; a intensidade da volatilidade fez Wall Street olhar de lado.

Em 17 de julho, a capitalização total do SKHY era de cerca de US$ 1,07 trilhão (aqui, referindo-se à conversão de valor para a capitalização correspondente às ações coreanas). Já a capitalização do ADR realmente em circulação nas bolsas dos EUA era apenas de cerca de US$ 31,3 bilhões. O que chama ainda mais atenção é que o ADR apresenta um prêmio de aproximadamente 40%-42% em relação à ação coreana “in natura” (000660.KS). Esse prêmio vem do fato de que, no início da listagem, só havia um mecanismo de conversão unidirecional “ADR → ação coreana”, e o canal de arbitragem ainda não estava completamente aberto. A partir de 29 de julho, a conversão bidirecional será liberada; esse prêmio estrutural provavelmente será comprimido rapidamente pelas forças do mercado.

2. Base dos resultados: “impressora de dinheiro” com margem de lucro de 72% esmagando rivais

Os fundamentos da SK hynix são, sem exagero, um “exemplar de topo” no setor de chips de armazenamento.

‌Dados do 1T de 2026 que impressionam‌:

Receita de 52,58 trilhões de won coreano (aprox. US$ 35,5 bilhões), alta de 198% ano contra ano, crescimento de 60% em relação ao trimestre anterior, e recorde histórico de maior patamar no trimestre;

Lucro operacional de 37,61 trilhões de won coreano, disparada de 405% ano contra ano, alta de 96% trimestre contra trimestre, e sequência de quatro trimestres consecutivos estabelecendo recordes;

‌Margem de lucro operacional de 72%‌ — esse número não só supera a margem GAAP de cerca de 65,6% da Nvidia no mesmo período, como também deixa a TSMC (58,1%) muito para trás;

Lucro líquido de 40,35 trilhões de won coreano, margem líquida de 77%, lucro por ação de 57.175 won;

Caixa e ativos financeiros de curto prazo de 54,33 trilhões de won coreano, caixa líquido acima de 35 trilhões de won, e pressão de dívida extremamente leve.

‌Na estrutura do negócio, o HBM é o motor absoluto de lucro.‌ A contribuição do lucro do HBM na SK hynix é de quase 50%. O envio planejado dos 12 camadas de HBM3E está andando conforme o cronograma, com expectativa de que isso represente mais da metade da receita de vendas de HBM3E. Graças ao vínculo profundo estabelecido desde cedo com a Nvidia, a SK hynix tem boas chances de manter uma participação no mercado global de HBM acima de 60% como domínio. O produto HBM4 está em desenvolvimento conjunto com clientes no início do ciclo, e o cronograma de produção em massa é bem claro.

Além disso, a empresa criou um sistema de bônus anual de desempenho, com fonte de recursos equivalente a 10% do lucro operacional, o que reforça a confiança da gestão na capacidade de lucratividade de longo prazo. Em 2025, a empresa já pagou aos funcionários um bônus de desempenho histórico de cerca de 650 mil yuan renminbi por pessoa; se o desempenho em 2026 for concretizado como esperado ao longo do ano, esse número deve subir ainda mais.

3. Pontos-chave de suporte e resistência: campo de batalha para guerra entre alta e baixa

Com base na volatilidade recente e na estrutura do mercado, os níveis técnicos abaixo merecem atenção especial.

‌Em termos de forte suporte‌ , a faixa de US$ 145-150 é a região principal a ser observada. Ali é onde fica também o patamar perto do preço de emissão de US$ 149, além de servir como “âncora psicológica” após o retrocesso do primeiro dia de abertura em US$ 170 em 10 de julho. Somado à expectativa de liberação da conversão bidirecional a partir de 29 de julho, o dinheiro de arbitragem pode absorver nessa faixa. Se o clima de pânico do mercado continuar, a faixa de US$ 135-140 vira um suporte secundário — é o nível de retração 0,618 da estrutura de alta anterior, além de ser o preço teórico correspondente para comprimir o prêmio do ADR para dentro de 20%.

‌Quanto à pressão/resistência‌ , o primeiro alvo no curto prazo é a faixa de US$ 170-177: área do preço de abertura no primeiro dia e também do pico intradiário de 10 de julho, além de ser uma resistência-chave antes do tombo de 16 de julho. Ainda mais acima, há uma forte resistência em US$ 190-195, que corresponde à máxima histórica de US$ 194,80 em 14 de julho — se romper esse nível, significa que o mercado ajustará para cima a precificação do superciclo do HBM.

‌A variável central é 29 de julho.‌ O mecanismo de conversão bidirecional entre ADR e ações coreanas será oficialmente iniciado nessa data. Aproximadamente 2,5% do “pool” de ADR conversível (basicamente igual ao tamanho da emissão desta rodada) vai liberar espaço para arbitragem. O prêmio do ADR provavelmente vai comprimir de mais de 40% para a faixa de 15%-20%. Isso implica que o preço do SKHY nas ações dos EUA enfrentará pressão de correção de curto prazo; porém, ao mesmo tempo, também cria uma janela de entrada mais racional para investidores de longo prazo.

4. Perspectivas para o futuro: a certeza do superciclo e a inevitabilidade da volatilidade no curto prazo

Lógica de alta: suporte de tripla ressonância para um mercado bull de longo prazo

‌Primeiro, a lacuna entre oferta e demanda continua se aprofundando.‌ O analista da Mirae Asset Securities, Kim Sunwoo, apontou claramente que, no segundo semestre de 2026, a taxa de atendimento da demanda de DRAM será apenas de 75%-80%, e em 2027 cairá ainda mais para algo na faixa de 60%. O CEO da SK hynix, Guo Lu, chegou a levantar o braço e enfatizar: “2027 será o ano mais apertado de oferta na história do setor”, além de prever que mesmo após 2030 a demanda dos clientes ainda ficará acima da capacidade de oferta. O CEO da Intel, Chen Lìwǔ, também sinalizou que a oferta de memória e a precificação pelo menos até 2028 não devem aliviar.

‌Segundo, ainda há espaço para alta no preço do HBM.‌ Segundo a DigiTimes, com a explosão da demanda por poder computacional de IA e a escassez estrutural de capacidade atuando em conjunto, o preço do HBM deve dobrar em 2027. A Gartner prevê que a receita global de HBM vai saltar de US$ 33 bilhões em 2025 para US$ 86 bilhões em 2027, com CAGR (taxa de crescimento anual composta) de 60,5%.

‌Terceiro, a avaliação ainda está em níveis históricos baixos.‌ Considerando o P/L (preço sobre lucro) esperado de 2027, a SK hynix estaria em apenas cerca de 3,5-4,8x, enquanto a Samsung Electronics em torno de 3,9x — ambas dentro de uma faixa historicamente muito baixa. Como Kim Sunwoo disse: “O grau de pânico é proporcional ao retorno esperado.”

Aviso de risco: três espadas suspensas no alto

‌A primeira, a pressão para realização de lucros no curto prazo é enorme.‌ Em uma semana após a listagem, o SKHY subiu de US$ 149 para US$ 194 e depois recuou para US$ 152; a taxa de giro (turnover) foi extremamente alta, e a superlotação do capital de curto prazo já atingiu o patamar de alerta.

‌A segunda, o cenário competitivo está mudando.‌ A Samsung Electronics planeja investir 140 trilhões de won coreano para expandir as linhas de produção de HBM. A UBS elevou sua previsão de embarques de HBM para 2027 para 230 bilhões de Gb (alta de 137% ano contra ano); se isso se concretizar, a Samsung deve empatar com a SK hynix em participação, dividindo igualmente cerca de 40% cada. A Micron Technology também acelera a expansão da fábrica de Hiroshima no Japão.

‌A terceira, o risco de retorno do prêmio do ADR ao normal.‌ Um prêmio acima de 40% inevitavelmente vai se contrair após a conversão bidirecional. Não é uma questão de “se vai acontecer”, e sim de “com que rapidez vai acontecer”.