Pump e Uniswap estão ambos gerando taxas.

O mercado não está pagando o mesmo preço por eles.
Usando a taxa de execução de taxas anualizada de hoje:
– $PUMP : ~1,4x preço-para-taxas
– $UNI : ~3,7x preço-para-taxas
Mesma métrica.
Expectativas diferentes.
A diferença não é sobre o quanto eles estão ganhando hoje.
É sobre o que os investidores acham que vão ganhar amanhã.
O motor de taxas de @Pumpfun é construído em torno de um dos negócios mais cíclicos do cripto: emissão e negociação de memecoins.
A receita de @Uniswap vem de uma base mais ampla.
Trading à vista.
Liquidez.
Múltiplas cadeias.
Anos de efeitos de rede já estabelecidos.
O mercado está atribuindo um múltiplo maior ao negócio que ele acredita que ainda estará gerando essas taxas daqui a anos.
Se isso está certo é outra questão.
Se Pump provar que sua taxa de execução atual de taxas é mais durável do que o mercado espera, o desconto de hoje pode desaparecer rapidamente.
Se a atividade diminuir com o ciclo das memecoins, o múltiplo menor terá sido justificado.
É isso que os múltiplos de valuation medem.
As taxas de hoje.
A confiança do mercado no amanhã.
Às vezes, a oportunidade não é encontrar o protocolo que está gerando a maior receita.
É encontrar aquele que o mercado está menos disposto a acreditar que consegue continuar fazendo isso.