Acabei de dar uma olhada na volatilidade de uma pool de AMM e o TVL voltou a cair; não é possível fingir que não dói. Separando as coisas, afinal, existe mesmo “perda impermanente”? É um buraco inevitável para quem faz market making: você acha que vai ganhar “deitado”, mas quando o preço oscila, a primeira facada vai no seu principal. Você ainda perde com as taxas e nem consegue rir disso. Em cada retrospectiva você até diz “na próxima eu tomo cuidado”, mas quando o mercado realmente entra em um período de turbulência, ainda assim não consegue segurar e vai acabar reforçando a posição.

Nos últimos dias, o grupo voltou a falar de regulação de stablecoins e de auditoria de reservas. Assim que surgem rumores de desancoragem, vira um estopim — a emoção fica indo e voltando como em uma montanha-russa. Sinceramente, quanto mais eu vejo, mais acho que a retenção de usuários reais é mais importante do que o TVL de curto prazo: protocolo que ninguém usa não consegue fazer o efeito-máquina girar. Enfim, eu já revoguei as autorizações de algumas pools antigas para não ter que passar a noite com a mesma agonia. Por enquanto é isso, vou registrar.