Bombou! A Visa lançou uma plataforma de stablecoins na madrugada, mas não quer emitir sua própria moeda de jeito nenhum? Por trás dessa estratégia, os pequenos investidores não conseguem entender de jeito nenhum

Ontem à noite, a revista Fortune soltou uma notícia: a Visa lançou oficialmente a Visa Stablecoin Platform, abreviada como VSP.

A plataforma é voltada para bancos e empresas de tecnologia financeira, para que elas consigam processar stablecoins diretamente nos processos atuais de pagamentos e tesouraria da Visa. O tamanho que ela cobre é algo para você sentir: cerca de 15 mil instituições financeiras, mais de 200 milhões de comerciantes.

A plataforma parte do OUSD — esse OUSD foi lançado há apenas duas semanas pela Open Standard Association. Ao mesmo tempo, ela continua compatível com o USDC da Circle e com o USDG da Paxos.

O VSP até empacotou a infraestrutura de carteiras. A versão oficial é: ele fornece controle e fluxos de trabalho para que stablecoins possam ser usadas no Vault do mundo real, em liquidações e na pilha de produtos, atendendo a diferentes casos de uso institucionais.

Quando você puxa a linha do tempo entre a Visa e stablecoins, fica evidente um caminho bem claro, subindo degrau por degrau até o topo.

Em março de 2021, a Visa se tornou a primeira grande rede de pagamentos a liquidar transações usando USDC. Na época, parecia mais um teste: o setor cripto precisava do aval do sistema financeiro tradicional, e a Visa queria ver se esse novo “tubo” tinha água.

Em 2023, o piloto de liquidação se expandiu para o lado da Solana e para as entidades de adquirência (acquiring), e stablecoins deixaram de ser apenas algo experimental para virar uma opção real nos bastidores da rede da Visa.

Em outubro de 2024, a Visa lançou a plataforma de ativos tokenizados VTAP — saindo de usar stablecoins na própria liquidação para oferecer a bancos ferramentas para emitir e gerenciar stablecoins.

O verdadeiro aceleração aconteceu no ano passado. Em 2025, a Visa fez parceria com a Bridge, subsidiária da Stripe, para emitir cartões de stablecoin: ao usar o cartão, o usuário pode gastar o saldo de stablecoin em comerciantes do mundo todo; investiu na empresa de infraestrutura de stablecoin BVNK; em setembro, pilotos permitiram que empresas usassem stablecoin para fazer pré-carregamento de pagamentos transfronteiriços da Visa Direct; em novembro, durante a Singapore Fintech Festival, anunciou que permitirá que empresas façam transferências diretamente para as carteiras de stablecoin do recebedor.

Em dezembro, a liquidação em USDC foi implementada oficialmente nos Estados Unidos, e Cross River Bank e Lead Bank se tornaram os primeiros bancos a liquidar via Solana e Visa.

Já em 2026, o plano de cartões de stablecoin da Bridge foi levado para mais de 100 países; no Visa Payments Forum de junho, também foi anunciado o “layer” de tecnologia de depósitos tokenizados — naquela época, o volume anualizado de liquidação de stablecoins já estava em cerca de US$ 7 bilhões.

Ao juntar todas essas ações, a lógica fica bem clara: no começo, a Visa era apenas “usuária” de stablecoins, usando-as para liquidação nos bastidores; depois virou “distribuidora”, levando stablecoins às mãos de consumidores e empresas por meio de cartões e do Visa Direct; e, mais tarde, virou “habilitadora”, usando o VTAP para ajudar bancos a emitir moeda. E o que aconteceu ontem à noite foi transformar essas capacidades esparsas em um único hub unificado.

A versão oficial da Visa é: ela atuará como o ponto de entrada total para todos os seus serviços atuais de stablecoins.

De suporte, para entrada, depois para hub: a posição da Visa na cadeia da indústria vai subindo camada por camada. Agora, o que parece faltar para ela é apenas o último passo: emitir a própria stablecoin.

O interessante é que, pelos sinais, a Visa não quer justamente dar esse passo — ou então encontrou uma alternativa mais inteligente.

O motivo mais direto é conflito de interesses. O negócio de stablecoin da Visa se baseia em neutralidade: USDC, USDG e PYUSD querem se integrar à rede da Visa porque a Visa não compete com elas. Se a Visa emitir moeda por conta própria, Circle e Paxos mudariam instantaneamente de clientes para adversários, e a Circle e a Tether teriam todo incentivo para direcionar volumes de liquidação para a Mastercard ou para outros canais.

A Visa ganha com “taxa de passagem”, não com juros de reserva. Ela nunca emite cartões nem concede empréstimos; o modelo é simplesmente operar uma rede de cobrança que não toma partido. Emitir moeda significa colocar reservas de centenas de bilhões no balanço e assumir todo o pacote de custos regulatórios “estilo bancário” para licenciamento, reservas e resgates sob a GENIUS Act.

É uma operação ao mesmo tempo pesada e arriscada, indo contra o DNA de ativos leves da Visa.

O OUSD é justamente a resposta para essa alternativa. Essa stablecoin de uma aliança formada por mais de 140 instituições, com cunhagem e resgate com zero taxa, sem limite de cotas, e com a receita das reservas distribuída aos parceiros após a dedução de uma pequena taxa de gestão, além de o direito de governança ficar com o conselho da aliança e não com uma empresa única.

A Visa, como membro da aliança, consegue compartilhar os ganhos econômicos da camada de emissão, sem precisar ser a própria emissora e virar alvo direto. A nova plataforma parte do OUSD, mas também mantém USDC e USDG na mesa — o posicionamento é bem sutil: mostra à Circle que “há outras opções”, mas sem de fato rasgar o relacionamento.

Em setembro do ano passado, quando perguntaram à Visa se ela emitiria uma stablecoin própria, a resposta do porta-voz foi: “No ecossistema de stablecoins, é difícil excluir qualquer possibilidade.” Essa frase provavelmente continuará valendo por muito tempo.

Para a Visa, a posição mais confortável nunca foi a de emissora, e sim aquela camada que todos os emissores precisam inevitavelmente atravessar. Quando rivais escolhem investir pesado para adquirir a BVNK diretamente e comprar a infraestrutura, a Visa escolhe usar alianças e plataforma para amarrar emissores, bancos e comerciantes à sua rede.

Quem conseguir virar o “ponto de entrada padrão” na era das stablecoins, não precisa ir ao front para cunhar moeda. Sob essa ótica, a Visa está a poucas etapas do “fim” na direção do upstream.

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