14 de julho, o Departamento de Trabalho dos EUA divulgou os dados do CPI de junho de 2026. Em junho, o CPI sem ajuste sazonal subiu 3,5% em base anual, abaixo da expectativa de mercado de 3,8%, e caiu de forma significativa em relação ao valor anterior de 4,2%; o CPI subjacente subiu 2,6% em base anual, também abaixo da expectativa de 2,8% e do valor anterior de 2,9%. O CPI com ajuste sazonal caiu 0,4% em base mensal, registrando a maior queda mensal desde abril de 2020 e sendo a primeira vez em seis anos que o CPI apresenta crescimento mensal negativo.

Este relatório de inflação deveria servir como catalisador para um cenário de flexibilização por parte do mercado. Após a divulgação dos dados, as taxas dos Treasuries dos EUA e o índice do dólar caíram em conjunto, o preço do ouro reagiu e os futuros do S&P/ações subiram. No entanto, este “otimismo” inflacionário, tardio, durou menos de 48 horas: a escalada abrupta do conflito militar entre EUA e Irã está reescrevendo o panorama da inflação e o caminho de políticas do Fed em uma velocidade bem acima do que o mercado esperava.

6月CPI：能源價格主導的「技術性降溫」
A queda acima do esperado do CPI em junho é, essencialmente, um “arrefecimento técnico” impulsionado pelos preços de energia. Em junho, os preços de energia caíram 5,7% em base mensal, ante uma alta de 3,9% no valor anterior. Apenas a categoria de energia reduziu o CPI em 0,43 ponto percentual na variação mensal, explicando praticamente toda a queda do CPI em base mensal em junho. Entre os itens, os bens de energia caíram 9,5% em base mensal, e os preços da gasolina nos EUA recuaram por quatro semanas consecutivas ao longo de todo o mês de junho. Os preços dos bens subjacentes caíram 0,1% em base mensal, em uma sequência de duas quedas; a taxa de variação mensal dos serviços subjacentes caiu de 0,3% do valor anterior para 0%.

Em outras palavras, o arrefecimento generalizado da inflação em junho depende fortemente de preços internacionais de óleo