近期, as duas maiores empresas de chips de memória da Coreia, SK hynix e Samsung Electronics, enfrentaram uma queda significativa nos mercados externos. Em 13 de julho de 2026, a SK hynix despencou 15,37% em um único dia; desde a máxima de junho, acumulou uma retração de quase 40%. No mesmo dia, a Samsung Electronics caiu 10,7%; a retração acumulada superou 30% e chegou a acionar a suspensão de negociações (circuit breaker) no índice KOSPI da Coreia, pressionando o setor global de semicondutores.

A queda teve como causa central a defasagem em relação às expectativas e o efeito conjunto do fluxo de capital. As projeções de resultados indicam que o lucro operacional da SK hynix no 2º trimestre deve alcançar 60,4 trilhões de won sul-coreano; apesar de ter disparado ano contra ano, ficou abaixo da expectativa do mercado de 65 trilhões. Como contratos de longo prazo para HBM são travados por preço, o aumento do preço médio foi mais fraco do que o do mercado à vista; a flexibilidade do lucro ficou abaixo da de pares e, assim, acionou a realização de lucros do tipo “boas notícias já foram suficientes”.

O pano de fundo macro e o cenário competitivo também seguem pressionados. As expectativas de alta de juros do banco central sul-coreano ganharam força, contidas as ações de crescimento com valuation elevado. Ao mesmo tempo, investidores estrangeiros fizeram um reposicionamento sistêmico, saindo do “grupo de IA” na disputa. Além disso, fabricantes chineses como Yangtze Memory (participação de 13% em NAND) e ChangXin Memory (participação de 7,7% em DRAM) aceleraram sua ascensão: em processos mais maduros e em segmentos de médio a baixo, continuam desviando pedidos com vantagem de custos e segurança da cadeia de suprimentos, forçando as empresas coreanas a se voltarem para a transição rumo a HBM de alta gama; assim, a participação em mercados gerais enfrenta erosão de longo prazo.

Apesar de a lógica do “superciclo de IA” não ter sido interrompida, a ansiedade do mercado com excesso de capacidade após 2028 e com o topo do ciclo foi precificada antecipadamente. No curto prazo, trata-se de um ajuste técnico provocado por desempenho e aperto de alavancagem; no longo prazo, é um reflexo da reconfiguração do cenário global de armazenamento, saindo de uma “díade de domínio EUA-Coreia” para uma “competição multipolar”.