Falando a verdade, antes eu ficava bem animado ao ver APY de três dígitos nos agregadores de rendimento; agora, a minha primeira reação é outra: ir checar o contrato para ver se alguém fez auditoria e se a estratégia subjacente tem alguma permissão de “inserir uma mão” — de forma mais direta — no meio. Em outras palavras, por trás de uma rentabilidade alta não existe só um problema de matemática: existe muito mais risco de contrato e de contraparte. Quanto maior o TVL, mais feio é o estrago quando dá errado. Recentemente eu limpei várias posições e, no fundo, só sinto que posso colocar dinheiro quando tenho certeza de que as contas fecham. Ultimamente, os fluxos de ETFs e a aversão ao risco no mercado de ações dos EUA são sempre interpretados juntos; e a narrativa na cadeia também está sendo reprecificada. Algumas emoções macro que parecem não ter relação, na prática, já estão influenciando silenciosamente as taxas de retorno dos pools de ganho. Meu colega de quarto toda vez que vê que eu mexo com agregadores reclama: “De novo você vai ficar aqui calculando como estão te ajudando a ganhar dinheiro?”. — É… acho que não tem muita coisa errado nisso (encolho os ombros).