Analista da Bitunix: sinais hawkish do Federal Reserve em sintonia com riscos energéticos no Oriente Médio, e o custo global do capital ainda enfrenta pressão altista

BlockBeats, 17 de julho: o conflito entre os EUA e o Irã continua escalando. As forças armadas dos EUA passaram a atacar ainda mais instalações de transporte e de suprimentos militares do Irã. Por sua vez, o Irã declarou que o Estreito de Ormuz não voltará ao tráfego marítimo normal e exigiu que o grupo Houthi se prepare para bloquear o Estreito de Mande. Isso cria um cenário em que dois dos principais gargalos do transporte marítimo de energia do mundo ficam simultaneamente sob pressão. Embora a Casa Branca afirme que o Irã ainda deseja chegar a um acordo com os EUA, a escalada no campo de batalha ocorre ao mesmo tempo que as negociações diplomáticas. Na prática, isso significa que as duas partes buscam vantagens nas negociações por meio de pressão militar, e não uma redução real do risco do conflito.

O que realmente vale a atenção do mercado agora não é apenas a oscilação de curto prazo do preço do petróleo, mas o fato de que a cadeia global de suprimentos de energia está acelerando sua fase de reestruturação. O investimento da Chevron em campos de petróleo no Iraque, o planejamento dos países do Golfo para novos gasodutos de escoamento de petróleo e a aceleração, por vários países, da criação de rotas alternativas de transporte refletem que o mercado de energia já começou a tratar o “risco de Ormuz como um cenário de longo prazo”. Isso implica que, no futuro, os custos de energia podem permanecer em níveis mais altos; mesmo que algumas rotas sejam retomadas, é difícil eliminar completamente o prêmio de segurança do fornecimento.

Por outro lado, as vendas no varejo dos EUA em junho ficaram um pouco abaixo do esperado, mas o consumo central sem o fator energia ainda se mantém firme. Os pedidos iniciais de seguro-desemprego caíram para a menor mínima em quase dois meses, mostrando que a demanda interna e o emprego nos EUA continuam resilientes. Isso indica que a economia dos EUA ainda não apresenta sinais suficientes para forçar o Federal Reserve a mudar para uma postura mais flexível.

Mais importante, vários dirigentes do Federal Reserve voltaram a destacar que uma desaceleração da inflação por apenas um mês não é evidência de que a pressão sobre os preços já tenha sido eliminada. Logan manifestou apoio a aumentos moderados de juros, e Schmid e o vice-presidente Jefferson também alertaram em paralelo que, se os preços da energia voltarem a impulsionar a inflação, a política ainda poderá ser novamente apertada. O mercado reduziu as expectativas de novos aumentos de juros devido à recente desaceleração do CPI e do PPI, mas o Federal Reserve está focado no risco de inflação nos próximos trimestres, e não apenas nos dados de um único mês.

Do ponto de vista do mercado, o maior conflito atual é que os mercados financeiros ainda apostam na manutenção da política, mas o risco de fornecimento de energia, a demanda por capital impulsionada pelos investimentos em IA e o consumo dos EUA ainda estável, em conjunto, formam as condições para uma possível reaceleração da inflação. Se o risco energético continuar se ampliando, a divergência entre o Federal Reserve e o mercado quanto à trajetória das taxas de juros pode aumentar ainda mais, e os ativos de risco globais seguirão enfrentando um ambiente de precificação em que coexistem custos financeiros elevados e alta volatilidade.